11 facteurs régissant le capital Gearing d'une entreprise

Voici quelques-uns des facteurs qui déterminent généralement la structure du capital d'une société: 1. Négociation sur fonds propres 2. Idée de garder le contrôle 3. Élasticité de la structure du capital 4. Besoins des investisseurs potentiels 5. Conditions du marché des capitaux 6. Le coût de financement 7. Objet du financement 8. Conditions légales 9. Durée du financement 10. Nature de l'entreprise et 11. Provision pour l'avenir.

1. Trading sur actions:

Le terme «actions» désigne le «stock» ou la propriété d'une société et le terme «négociation» désigne l'exploitation. Par conséquent, négocier sur des actions signifie tirer parti du capital-actions pour emprunter des fonds sur une base raisonnable. Il fait référence aux bénéfices supplémentaires réalisés par les actions participatives du fait de l’émission d’autres formes de titres, à savoir des actions privilégiées et des débentures.

Il est basé sur la théorie selon laquelle si le taux d'intérêt du capital emprunté et le taux de dividende sur le capital de préférence qui sont fixes sont inférieurs au taux général de gain de la société, les actionnaires obtiendront des avantages sous forme de bénéfices supplémentaires. .

Quelques définitions importantes sont discutées ci-dessous:

Lorsqu'une personne ou une société utilise du capital emprunté ainsi que du capital détenu dans le cadre de la conduite régulière de ses activités, on parle de négociation sur actions. "

—Gerstenberg

«L’utilisation de fonds empruntés ou d’actions privilégiées à des fins de financement est appelée négociation sur fonds propres».

—Guthmann et Dougall

"Le degré auquel la dette est utilisée pour acquérir des actifs est appelé négociation sur actions".

—Hastings

La négociation sur fonds propres est un accord en vertu duquel une entreprise utilise des fonds empruntés portant un taux d'intérêt fixe de manière à augmenter le taux de rendement des actions.

Si une entreprise peut gagner beaucoup plus que le taux de dividende ou d’intérêt fixe, les bénéfices excédentaires iront aux actionnaires et obtiendront ainsi un dividende par action plus élevé que celui qu’ils auraient obtenu sans le recours à un ajustement de la structure du capital.

Supposons qu'une entreprise ait un investissement total de Rs. 10 lakhs et réalise un profit au taux de 10%. Si tout le capital a été levé par des actions, il ne peut pas verser plus de 10% de dividende ni plus de RS. un lakh, mais si la société décide de négocier des actions, elle peut lever des fonds de la manière suivante:

(i) En émettant des débentures portant un intérêt de 6%, Rs. 5 lakhs

(ii) En émettant des actions privilégiées portant dividende @ 9%. 2 lakhs

(iii) En émettant des actions de participation, Rs. 3 lakhs

Dans ce cas, la société devra payer sur les bénéfices de roupies un lakh réalisées par elle, une somme de Rs. 30 000 en tant qu’intérêts sur les obligations non garanties et en rands. 18 000 comme dividende sur les actions privilégiées. Une somme de Rs. Il en restera 52 000 pour payer un dividende aux actionnaires.

Comme le montant des fonds propres n’est plus que de Rs. 3 lakhs, le dividende portera le taux de 17, 33 pour cent. Ainsi, en émettant les débentures et les actions privilégiées, le taux de dividende aux actionnaires est considérablement augmenté. Un avantage indirect provient également de l’économie d’impôt sur le revenu, les intérêts payés sur les débentures étant déduits de l’impôt sur le revenu.

Cependant, il existe trois limites aux transactions sur actions. Premièrement, lorsque les bénéfices de la société ne suffisent pas pour payer un rendement fixe sur tous les types de titres, le taux de dividende est indûment déprimé plutôt qu’accéléré. Deuxièmement, chaque emprunt successif doit être effectué à un taux d'intérêt plus élevé, les nouveaux prêteurs prenant un risque plus grand. De cette manière, lever des fonds en empruntant devient plus coûteux et l'avantage de l'actionnaire est réduit. En outre, pour pouvoir emprunter à grande échelle, une entreprise doit faire d’énormes investissements en immobilisations qui peuvent être offertes en garantie aux prêteurs. Enfin, la négociation sur fonds propres est rentable pour une entreprise susceptible de générer des bénéfices réguliers, stables et certains.

2. Idée de garder le contrôle:

Si les promoteurs veulent conserver le contrôle effectif de la société, ils peuvent lever des fonds auprès du grand public en émettant des débentures et des actions privilégiées. Les détenteurs de débentures et les actionnaires privilégiés ne reçoivent généralement pas les droits de vote des actionnaires.

En Inde, les sociétés émettaient des actions différées comportant des droits de vote disproportionnés aux promoteurs et à leurs proches afin de monopoliser le contrôle. Toutefois, cette pratique a été abandonnée après l'entrée en vigueur de la Companies Act, 1956.

3. Élasticité de la structure du capital:

L'élasticité ou la flexibilité est une condition sine qua non d'un plan d'immobilisation idéal. De ce point de vue, la structure du capital devrait être conçue de manière à ce que (i) l'expansion et (ii) la contraction du capital soient possibles.

Cela suppose que les charges fixes de la société doivent rester dans les limites de sa capacité bénéficiaire, de sorte que les nouvelles émissions de capital puissent être facilement vendues à l'avenir. De plus, les débentures ne devraient pas être émises au stade initial et être réservées aux urgences et à l'expansion de l'entreprise.

4. Besoins des investisseurs potentiels:

Un plan d'immobilisations idéal est celui qui convient aux besoins des différents types d'investisseurs. Les investisseurs qui s’intéressent davantage à la sécurité du capital et à la stabilité du revenu optent pour des débentures. Les actions privilégiées ont un bon attrait pour les investisseurs qui souhaitent un revenu plus élevé et stable avec une sécurité d’investissement suffisante.

Les actions ordinaires sont destinées à ceux qui veulent prendre des risques et participer à la gestion afin d'avoir un revenu plus élevé ainsi qu'une plus-value du capital. La valeur nominale de l'action devrait également être ajustée de manière à garantir la souscription des classes moyenne et inférieure de la société.

5. Conditions du marché des capitaux:

Les conditions prévalant sur le marché monétaire influencent également la détermination des titres à émettre. En période d'inflation, lorsque les gens disposent de plusieurs fonds, les investisseurs sont prêts à prendre des risques et à investir dans des actions.

Mais en période de dépression ou de période déflationniste, les gens préfèrent les obligations non garanties et les actions privilégiées à taux de rendement fixe. Par conséquent, si une entreprise souhaite collecter davantage de fonds, elle doit surveiller de près les sentiments du marché, sinon elle ne réussira pas.

6. Le coût de financement:

Le coût de la mobilisation de fonds en exploitant diverses sources de financement doit être soigneusement estimé afin de décider laquelle des solutions de rechange est la moins chère. Les intérêts, les dividendes, les commissions de souscription, les frais de courtage, les droits de timbre, les frais de référencement, etc. constituent le coût du financement. Les titres qui impliquent des coûts minimum devraient être préférés.

La société engage la dépense la plus basse pour la vente de débentures et la plus haute en levant des capitaux propres. La structure financière doit donc être judicieusement diversifiée avec une combinaison appropriée afin de minimiser les coûts globaux de financement.

7. L'objet du financement:

Les fonds peuvent être nécessaires pour financer des dépenses d’amélioration ou à des fins productives. Les dépenses d'amélioration peuvent être réalisées à l'aide de fonds levés par émission d'actions ou, mieux encore, à partir de bénéfices non distribués.

Les fonds nécessaires à l’agrandissement, à l’achat de nouvelles immobilisations, etc., peuvent être rassemblés sous forme de débentures, si les actifs contribuent à la capacité de gain de la société.

8. Conditions légales:

Les dispositions légales relatives à l’émission de différents titres doivent être respectées. Tous les types d’entreprise ne sont pas soumis à ces dispositions légales mais, dans certains cas, ils s’appliquent. En Inde, les banques ne sont pas autorisées par la loi sur les sociétés bancaires à émettre des titres autres que les actions.

9. Période de financement:

Lorsque des fonds sont nécessaires pour un investissement permanent dans une entreprise, des actions doivent être émises. Toutefois, lorsque des fonds sont nécessaires pour financer le programme d’expansion et la direction de la société afin qu’elle puisse racheter les fonds au cours de la vie de la société, celle-ci peut émettre des actions privilégiées et des débentures remboursables ou obtenir des prêts à long terme.

10. Nature de l'entreprise:

La nature des activités de la société compte également dans la détermination de la structure du capital. Les sociétés de services publics ayant un marché assuré, à l’abri de la concurrence et une stabilité des revenus, peuvent trouver les débentures comme moyen de financement approprié.

Les entreprises manufacturières ne bénéficient pas toujours de ces avantages et doivent par conséquent recourir davantage au capital-actions. Les entreprises de services et de marchandisage ayant moins d'actifs fixes ne peuvent pas se permettre de lever des fonds avec des débentures à long terme en raison de leur incapacité à offrir leurs actifs sous forme de prêt hypothécaire.

11. Provision pour l'avenir:

Les planificateurs financiers pensent toujours à garder leur meilleure sécurité jusqu'à la fin, au lieu d'émettre tous les types de titres en même temps.

Les gestionnaires financiers devraient avoir les titres facilement négociables à émettre en cas d’éventualité. Selon Gerstenberg, les responsables des opérations de financement des entreprises doivent toujours penser aux jours de pluie et aux urgences. La règle générale est de garder votre meilleure sécurité ou une partie de vos meilleures garanties jusqu'à la fin. ”

En temps normal, des actions doivent être émises. En cas d'urgence, des obligations comportant un intérêt fixe peuvent être émises, si nécessaire, en créant une charge sur les actifs de la société.

On peut en conclure que la structure de capital idéale devrait être fondée sur la nature de l'entreprise, la durée des financements, la stabilité des revenus, les besoins des investisseurs, les tendances du marché, les phases du cycle économique, la politique de limitation ou d'élargissement du périmètre des sociétés. contrôle etc.