Financement déficitaire et niveau de prix

Financement déficitaire et niveau de prix!

Il est généralement admis que le financement du déficit peut entraîner une hausse inflationniste des prix. Étant donné que le financement par déficit augmente le volume total des dépenses, la demande agrégée monétaire de biens et services existants augmente, ce qui crée un écart inflationniste potentiel, entraînant une hausse des prix.

En particulier dans le cas du financement de guerre, cette menace de financement par déficit est plus grande, car les dépenses de guerre sont non seulement de nature improductive, mais elles entraînent également un détournement de ressources du secteur du développement vers le secteur de la défense, de sorte que les biens civils deviennent relativement plus importants. rare.

En supposant que le gouvernement couvre le budget du déficit soit en épongeant ses soldes accumulés, soit en empruntant auprès de la banque centrale; en tout état de cause, cela crée de l'argent neuf.

Cet argent nouvellement créé constitue évidemment la base de la création de crédit par les banques, entraînant une augmentation de la masse monétaire totale dans une proportion plus importante que le déficit budgétaire. Par conséquent, son impact sur les prix généraux aura tendance à être beaucoup plus puissant.

Une grande partie de cette question dépend toutefois de la nature du financement du déficit. Les financements de guerre non productifs entraînent bien sûr des distorsions. Mais le financement du déficit de développement peut ne pas toujours être inflationniste ou avoir des effets de distorsion.

Le déficit de développement augmente la production à l'avenir et son effet inflationniste est donc neutralisé sur une période de temps en raison de l'expansion de la production. La demande monétaire excessive de biens à l'avenir peut être atténuée par l'expansion de l'offre de biens réels, de sorte que la stabilité relative des prix puisse être maintenue.

En outre, le financement du déficit dans une économie en développement ne devrait pas provoquer de pression inflationniste, bien qu'il en résulte une augmentation de la masse monétaire et des dépenses globales, notamment lorsque:

(i) Une certaine augmentation de la masse monétaire est essentielle pour répondre aux besoins de liquidités d'une économie en expansion.

(ii) Dans un pays pauvre où une partie de l'économie n'est pas monétisée, la création monétaire résultant des dépenses déficitaires peut être absorbée par les progrès de la monétisation dans son secteur de subsistance.

(iii) Les dépenses du gouvernement consistent en des efforts productifs rapidement générés dans les industries du secteur public.

iv) Le pays dispose d’énormes recettes en devises et de ressources accumulées, de sorte que l’offre peut être ajustée à la demande croissante par le biais des importations.

(v) Si les activités sont lâches et que les biens d’équipement sont inutilisés dans une certaine mesure, le financement du déficit a tendance à donner un coup de fouet à l’activité économique.

Cependant, une spirale inflationniste des prix suit nécessairement un financement par déficit dans les circonstances suivantes:

i) Lorsqu'il n'y a pas de capacité excédentaire dans le système, l'augmentation de la masse monétaire aura tendance à augmenter les revenus monétaires de manière cumulative par le biais d'un effet multiplicateur de la consommation, sans augmentation simultanée de la production réelle, de sorte que la tendance inflationniste s'installe.

(ii) Lorsque le secteur public se développera aux dépens du secteur privé, la politique rigide du gouvernement et le financement du déficit entraîneraient une diminution de l'offre totale de biens ou une absence totale d'amélioration de la demande excédentaire potentielle. une hausse des prix.

(iii) Une politique de financement du déficit persistante par le gouvernement est sans aucun doute dangereuse pour la stabilité des prix. La période de gestation des biens d'équipement étant longue, la production ne parvient pas à suivre le rythme de la demande globale agrégée et toujours excessive, de sorte que les prix ont tendance à augmenter de manière cumulative.

(iv) Une politique budgétaire déficitaire persistante crée un cercle vicieux de financement du déficit qui entraîne une hausse de l'inflation. Autrement dit, lorsque le gouvernement ne parvient pas à contrôler les prix de manière stricte, la hausse des prix augmente les coûts et pour faire face aux coûts croissants, en raison de ressources et d'économies insuffisantes, le gouvernement doit recourir à un financement accru des déficits, ce qui tend à faire augmenter les prix., etc.

Ainsi, dans une politique de financement du déficit peu judicieuse, les forces inflationnistes incitant à la hausse des coûts et tirant la demande interagissent pour accélérer la spirale des prix.

(v) En particulier lorsque le gouvernement recourt au financement par déficit des dépenses hors développement, ou lorsque les dépenses sont générées de manière excessive et improductive, il n’ya pas seulement un gaspillage économique, mais une inflation se produira inévitablement, ce qui nuirait au progrès économique. un ensemble.