Essai sur les investissements directs étrangers (IDE)

Cet article propose un essai sur les investissements directs étrangers (IDE).

Lorsqu'un investissement est réalisé par un investisseur dans des actifs physiques du pays étranger, il est appelé investissement direct étranger (IDE), sous réserve du maintien du contrôle de la gestion par l'investisseur. Les investissements de portefeuille étrangers (FPI) indiquent que les investissements sont effectués dans des titres financiers du pays étranger.

Les investissements de portefeuille étrangers diffèrent des investissements directs étrangers de deux manières: premièrement, l'IED est réalisé dans des actifs matériels et non dans des actifs financiers; tandis que dans le cas de FPI, les investissements sont effectués dans des actifs financiers. Deuxièmement, les IDE ont un contrôle de gestion complet sur la société dans laquelle les investissements sont réalisés.

Les IDE peuvent prendre la forme d'investissements dans des usines et des machines, des équipements, des terrains et des bâtiments, etc. Dans le cas de FPI, les investissements sont réalisés dans des valeurs financières telles que des actions, des débentures, des obligations, etc., d'une société étrangère.

L’IED peut se faire de plusieurs manières; quelques-uns de ceux couramment utilisés sont les suivants:

1. Créer une nouvelle entreprise dans le pays étranger en tant que succursale ou filiale. La filiale peut être créée soit à son propre chef, soit par le biais d'un accord, à savoir. coentreprise; ou

2. investir davantage dans la succursale ou la filiale étrangère; ou

3. En acquérant une entreprise existante dans le pays étranger.

Raisons de l'IED:

Les entreprises et les entreprises investissent dans des actifs physiques étrangers pour les raisons suivantes:

1. Économies d'échelle:

L’entreprise souhaite une continuité de ses activités pendant une durée de vie plus longue. Par conséquent, une fois le marché local créé, la croissance potentielle ne peut être réalisée qu’en entrant sur le marché mondial ou mondial. En entrant sur le marché mondial, en établissant une structure et des canaux de soutien à la gestion opérationnelle pour réaliser des économies d'échelle. Une telle stratégie aide l’entreprise à survivre sur un marché concurrentiel.

2. Nécessité de contourner les obstacles au commerce:

Tous les pays du monde aiment protéger les intérêts de leurs ressortissants, ainsi que de l’industrie, du commerce et des services. Pour atteindre cet objectif, le gouvernement du pays souhaite mettre en place des restrictions et des obstacles au commerce pour l'importation et l'exportation de marchandises. Ceci est fait pour maintenir le pouvoir politique par le gouvernement au pouvoir aussi. Il est donc nécessaire d’obtenir des résultats tangibles en exploitant le marché de ce pays et en décidant d’IED, ce qui semble être une solution viable dans une situation aussi probable.

3. Avantage comparatif des coûts:

Une fois que l’entreprise décide d’établir le marché, elle profite des avantages liés à l’emplacement, tels que la proximité des matières premières, l’achat de ressources en intrants, tels que les matériaux, la main-d’œuvre, etc., à un taux inférieur, etc. d'une meilleure façon.

4. Diversification verticale:

L'intégration verticale indique la diversification des activités liées à l'importation de l'entreprise ou du marché de la production. Lorsque l'entreprise est en mesure d'acquérir suffisamment de matières premières, de composants, etc. sur le marché étranger, au lieu de négocier, elle tente de créer une entreprise dans un pays étranger. Cela peut être fait par l’IED.

De la même manière, si une entreprise découvre un bon marché quantitatif dans un pays donné, au lieu d’exporter les marchandises et les produits de base vers un pays étranger, elle établit l’usine dans ce pays. Par exemple, General Motors a installé son usine dans le Gujarat dans le but de conquérir le marché potentiel de l’Inde.

5. Avantages généraux de la diversification:

La FDI aide également l’entreprise à acquérir les avantages sur les différents marchés. De cette manière, une entreprise tire profit du marché du pays voisin. Par exemple, il est possible que General Motors bénéficie à l'avenir de l'exportation des voitures fabriquées en Inde au Népal. L’IED aide également l’entreprise à s’attendre à un revenu plus stable ou plus stable et à diversifier ainsi le risque.

6. Attaque de la concurrence étrangère:

Lorsque l'entreprise étrangère entre sur le marché local et crée une position concurrentielle pour l'entreprise locale, les entreprises locales peuvent alors être incitées à établir des bases de production dans les pays des concurrents. De telles actions permettent à l'entreprise locale de bénéficier d'avantages en termes de coûts en tant que ses concurrents sur le marché étranger, et l'attention des concurrents se concentre de plus en plus sur la protection de leurs parts de marché sur leur propre marché national.

7. Extension des opérations internationales existantes:

En établissant une succursale ou des filiales étrangères dans le pays étranger, une entreprise établit une extension naturelle sur le marché étranger. Cette situation, à son tour, incite l’entreprise à conclure des contrats de licence ou de franchise, et enfin des installations et capacités de production à l’étranger.

8. Cycle de vie du produit:

Une fois que le produit a atteint le stade de saturation, l'entreprise aime profiter des avantages d'un marché inexploité. En pareil cas, une entreprise installera des usines dans les pays en développement et les pays sous-développés dans le but de transmettre les pratiques de production normalisées et de tirer parti des avantages d’intrants bon marché tels que la main-d’œuvre bon marché.

9. Connaissances non transférables:

Lorsque les caractéristiques du produit, les techniques de traitement sont uniques, l'entreprise n'aime pas le transférer aux producteurs étrangers à un prix (contrairement à une marque ou à un brevet) en raison de la réticence de l'entreprise à partager des secrets.

Ainsi, l’entreprise ressentirait le besoin de mettre en place des opérations à l’étranger. Ceci est fait avec une intention spécifique d'exploiter les avantages sur les marchés étrangers. Par exemple, la société Coca-Cola doit mettre en place ses propres opérations partout dans le but de préserver le secret des formulations de ses boissons non alcoolisées.

10. Capital de marque:

Pour obtenir les avantages de la réputation de la marque à travers le monde, les entreprises ont intérêt à se développer à l'étranger. Levi s'est implanté en Inde pour exploiter sa réputation internationale en tant que producteur de vêtements en denim de bonne qualité.

11. Protection du capital de marque:

Pour respecter les normes de qualité strictes de l'entreprise, l'entreprise n'aime pas utiliser de licence ou de franchise, mais dans ce cas, elle crée sa propre unité de fabrication à l'étranger.

12. Suivre les clients ou les clients majeurs:

Peu de fournisseurs de composants importants, de fournisseurs de fabricants d’équipements d’origine ou de prestataires de services ont étendu leurs activités sur les marchés étrangers, le principal client ayant ouvert des centres à l’étranger. À titre d’exemple, les grands cabinets d’audit étendent généralement leurs activités à des pays dans lesquels leurs clients se dirigent, car ils ont besoin d’un seul cabinet d’audit dans le monde entier.

Évaluation de l'investissement direct étranger:

Pour prendre la décision d’investissement, il est impératif de procéder à une estimation des rendements attendus de l’investissement. L'investissement doit être jugé à la fois pour les flux de trésorerie et pour le risque associé.

Les flux de trésorerie devraient être en devise étrangère (l'investissement étant réalisé dans un pays étranger), l'environnement politique et social économique associé (et par conséquent les risques) étant différents de ceux applicables aux projets dans le pays d'origine.

La viabilité économique d’un projet national est mesurée à l’aide de divers outils financiers, tels que la valeur actualisée nette (VAN), le taux de rendement interne (TRI), la période de récupération, le taux de rendement comptable, etc. d'autres facteurs jouent un rôle dans le projet international.

Les autres facteurs tels que les facteurs sociétaux, politiques, etc. affectent également la validité des flux de trésorerie et le taux d'actualisation. De telles situations entraînent des décisions de dépense en capital inappropriées pour un projet international.

Les facteurs importants à prendre en considération sont les suivants, au moment de l’évaluation des IDE, c’est-à-dire la décision d’investir à l’étranger:

1. Fonds bloqués:

Une entreprise peut avoir bloqué des fonds dans un autre pays en raison de restrictions sur le transfert de fonds vers son pays d'origine. Si ces fonds peuvent être activés et investis dans le nouveau projet, la dépense initiale pour le nouveau projet est réduite en conséquence.

Supposons que les fonds soient complètement bloqués et ne puissent pas du tout être rapatriés. Dans ce cas, le montant total des fonds activés serait déduit du montant de l'investissement initial. S'il est possible de récupérer une partie des fonds bloqués (après avoir payé les retenues à la source, etc.), la partie des fonds qui ne peut pas être récupérée sera traitée comme des fonds activés et déduite de l'investissement initial.

2. Effet sur les flux de trésorerie des autres divisions:

L'un des concepts de base de la gestion financière est que, pour évaluer un projet, seuls les flux de trésorerie supplémentaires vers la société dans son ensemble doivent être pris en compte. Le nouveau projet à l'étranger affecte non seulement les concurrents mais peut également affecter les ventes de l'autre division de la société mère qui gérait auparavant ce marché.

La nouvelle division pourrait également augmenter les flux de trésorerie globaux en raison de l’augmentation de la consommation captive et influer sur la décision globale en matière de dépenses d’équipement. Ainsi, tout en prenant une décision d'investissement étranger, tous ces facteurs doivent être pris en compte.

3. Restrictions sur le rapatriement:

Le rapatriement signifie le transfert de fonds d'un pays du globe à un autre pays. Chaque jour, chaque pays impose des restrictions au rapatriement du profit ou du capital par une entreprise opérant dans le pays à sa société mère étrangère afin de maintenir la balance des paiements.

Dans ce cas, la société mère n’utilise pas l’intégralité des flux de trésorerie disponibles avec sa filiale étrangère. Par conséquent, lorsque l’évaluation d’un projet étranger doit être réalisée, elle ne peut être effectuée qu’en définissant les flux de trésorerie disponibles pour la société mère.

4. Taxabilité des flux de trésorerie:

Si nous comprenons bien, chaque pays récupérera normalement l’impôt sur les bénéfices réalisés par l’entreprise qui travaille sur son territoire. Par conséquent, la société mère doit déterminer la taxe à payer dans le pays d'accueil par la filiale étrangère, ce qui est acceptable selon la politique de gestion financière prudente.

Le problème sera soulevé par la société mère lorsque la taxe devra être payée par elle dans son pays, pour les bénéfices rapatriés d'une filiale étrangère. Lorsque la filiale rapatrie ses bénéfices à sa société mère, le gouvernement étranger prélève généralement une retenue à la source. Ces bénéfices, lorsqu'ils sont reçus par la société mère, sont à nouveau imposés dans le pays d'origine sous forme de dividendes.

Pour éviter de tels problèmes, les pays concluent généralement des accords de double imposition, selon lesquels ces taxes ne sont payables que dans un pays (ou en partie dans un et en partie dans un autre). Même en l'absence de tels accords, la société mère bénéficie généralement d'un crédit d'impôt pour les retenues à la source payées par la filiale.

Étant donné que le crédit d'impôt ne peut pas dépasser l'impôt à percevoir par les autorités fiscales nationales, si le taux de la retenue à la source étrangère est supérieur au taux d'imposition des dividendes nationaux, la société dans son ensemble finit par payer le taux d'imposition le plus élevé. Pour cette raison, le taux d'imposition pris en compte lors de l'évaluation de tels projets est le plus élevé des taux nationaux et étrangers.

5. Mouvement du taux de change:

Le taux de change applicable lors de l'investissement initial et lors du rapatriement des bénéfices diffère toujours. Les flux de trésorerie pertinents étant ceux du point de vue de la société mère, les flux de trésorerie de la filiale doivent être convertis dans la devise du pays de la société mère, aux taux qui prévaudront à l’avenir.

6. Prêts subventionnés par le gouvernement étranger:

Le gouvernement étranger peut parfois accorder des prêts à des conditions de faveur à une entreprise qui s’établit dans son pays afin d’encourager les investissements étrangers directs ou de promouvoir l’activité économique. Cela réduit le coût des fonds pour le projet. Cependant, cette réduction du coût des fonds peut ne pas être reflétée par un taux d'actualisation inférieur dans les modèles traditionnels, car cette concession n'est pas directement disponible pour les investisseurs et les propriétaires de la société.

Il est assez difficile d'intégrer ces facteurs dans les cadres utilisés pour évaluer les projets nationaux. Ces obstacles peuvent être partiellement surmontés en utilisant l'approche de la valeur actualisée ajustée (APV). Cette approche est un prolongement de l'approche Modigliani-Miller d'évaluation d'une entreprise.

APV mesure d’abord la valeur actuelle des flux de trésorerie de base en utilisant le taux d’actualisation de toutes les actions, puis aborde les problèmes mentionnés ci-dessus un à un. En divisant l'évaluation de cette manière, il est possible d'analyser un nombre indéterminé de facteurs supplémentaires pouvant affecter un projet international.