Scénario global des marchés financiers

Après avoir lu cet article, vous en apprendrez davantage sur le scénario mondial des marchés financiers.

Avant 1980, les marchés nationaux étaient largement indépendants les uns des autres. Durant cette période, le marché des changes et le marché de l'euro ont à eux seuls la particularité d'être globaux dans leurs opérations. Par contre, il existe aujourd'hui une plus grande dépendance des marchés nationaux. Le processus d'intégration a été accéléré du fait de la libéralisation et de la déréglementation des économies par divers pays.

L’émergence d’un marché financier mondial unifié a entraîné l’élimination de la distinction entre marchés nationaux et entre marchés nationaux et marchés étrangers. Les marchés financiers indiens ont également commencé à montrer des signes d'intégration depuis 1991. Le gouvernement indien et la Reserve Bank of India ont pris plusieurs mesures pour assurer l'intégration des marchés financiers.

Certaines des mesures importantes prises sont énumérées ci-dessous:

a) déréglementation des taux d’intérêt;

b) Libéralisation de la réglementation en matière de contrôle des changes relative aux investissements étrangers en Inde;

c) l’autorisation accordée aux entreprises indiennes d’obtenir des ressources sur les marchés financiers internationaux;

d) Assouplissement du contrôle sur l'utilisation finale des fonds levés à l'étranger par l'émission de certificats de dépôt globaux (GDR), d'obligations convertibles en devises (FCCB) ou au moyen d'emprunts commerciaux extérieurs (BCE);

(e) Autorisation accordée aux banques d’investir des fonds mobilisés dans le cadre de FCNR (B), EEFC, RFC, etc., sur les marchés étrangers. Ceci peut être qualifié d’étape la plus importante dans l’intégration des marchés;

f) l’autorisation donnée aux entreprises / banques de négocier des produits dérivés aux fins de la gestion des risques;

(g) Introduction de la prise en pension / mise en pension de titres au gouvernement et dans certains autres types de titres. Cela a facilité l’influence sur les taux d’appel téléphonique;

h) l’autorisation donnée aux banques d’initier une position en devises croisées à l’étranger;

(i) Permettre aux banques d’investir / d’emprunter des fonds sur le marché étranger à concurrence de 25% du capital de catégorie I. Dans le cas des emprunts, aucune restriction n’a été stipulée concernant l’utilisation finale des fonds et le remboursement;

j) Introduction de taux de change déterminés par le marché et décision délibérée du gouvernement d'emprunter aux taux d'intérêt du marché;

k) L’autorisation d’emprunter / de prêter des devises étrangères entre négociants agréés;

(l) la liberté pour les banques de fixer des limites de positions ouvertes et des limites de gap globales sous réserve de l'approbation de la RBI;

(m) Suppression des emprunts interbancaires du domaine des exigences CRR / SLR;

Les banques peuvent mobiliser des ressources en roupies en vendant des monnaies étrangères pour répondre à leurs besoins en prêts pour les entreprises, à condition que ces prêts soient rentables. Les entreprises ont été autorisées à emprunter en INR et / ou en monnaies étrangères, ainsi qu’en alternant entre le prêt INR et le prêt en devises (FCL).

Les entreprises comparent le coût des emprunts en INR et en devises et décident d’emprunter dans la devise sur laquelle le coût effectif est inférieur. Cet aspect a également contribué à l'intégration du marché monétaire et du marché des changes.

Il convient toutefois de préciser ici que les différentiels de swap de monnaies peuvent ne pas refléter les différentiels de taux d'intérêt car les marchés indiens ne sont pas totalement exempts de réglementation. Les marchés financiers indiens se comporteront également de la même manière que les marchés financiers mondiaux lorsqu’une pleine convertibilité en compte de capital sera introduite.

L'intégration des divers marchés financiers nationaux et des marchés financiers nationaux aux marchés financiers mondiaux garantira des flux financiers transfrontaliers massifs. En outre, les investisseurs auront accès à divers marchés financiers dans le monde et disposeront de portefeuilles d’actifs diversifiés.

En dehors de cela, les autres impacts de l'intégration sont:

(a) Il n'y aura pas de distinction entre les taux d'intérêt à court terme et à long terme en ce sens que les entreprises peuvent emprunter des fonds à long terme à des taux d'intérêt à court terme si elles lèvent des fonds à taux variable. En corollaire, la distinction entre fonds à court terme et fonds à long terme est également progressivement réduite.

b) Il n'y aura pas de différence entre les marchés financiers intérieurs et les marchés financiers internationaux.

c) L’efficacité et la compétitivité des marchés se refléteront dans l’écart étroit entre les prix acheteur et vendeur; et à cause de l'étalement étroit, la convergence des marchés aura lieu.

d) Les marchés financiers seront plus profonds et plus liquides.

e) Les produits financiers seront innovants pour répondre aux besoins des différents acteurs du marché.

(f) Les taux de change ainsi que les taux d'intérêt seront déterminés uniquement sur la base de l'offre et de la demande.

(g) Les taux à terme seront uniquement les différentiels de taux d’inflation.

L’intégration de divers marchés financiers internationaux a atteint deux objectifs:

a) intégration des marchés financiers nationaux, et

(b) Soutenir des transactions financières supranationales.

Le marché des changes est le véhicule par lequel cela se passe. Le coût de la couverture du produit d’une transaction internationale sur le marché monétaire et le marché des changes sera le même si ces marchés sont en équilibre.

Les marchés financiers indiens ne sont pas complètement intégrés en raison des restrictions imposées aux flux de capitaux. Cependant, le gouvernement indien ainsi que la Reserve Bank of India ont pris un certain nombre de mesures pour assurer une intégration progressive entre les différents marchés financiers et les marchés ne s'intégreront finalement que lorsque la convertibilité intégrale du compte en capital sera autorisée.