Modèle international de détermination du prix des immobilisations (MEDAF)

Le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM) indique que les investisseurs dans un titre ne sont rémunérés que pour le risque systématique du titre. Et on suppose que l'investisseur peut diversifier le risque non systématique en investissant dans différents groupes d'actifs. Le risque non systématique est un risque unique qui concerne une entreprise donnée, par exemple la grève des travailleurs, la non-disponibilité des matières premières, etc.

Le risque systématique est applicable à toutes les unités ou entreprises de l'économie, ce qui ne peut être omis par aucune action. Par exemple, la politique économique et monétaire des pays du monde entier, la récession mondiale, etc. Le risque systématique est mesuré sur la base du bêta de la sécurité. Le bêta d'un titre est la sensibilité de son retour à une modification des rendements du marché.

Le CAPM international considère le monde comme un marché et non comme un marché domestique. Selon la théorie CAPM, le portefeuille de marché comprend tous les titres disponibles dans n'importe quel pays du monde et le bêta d'un titre mesure la sensibilité du rendement des titres à une modification des rendements du portefeuille de marché étendu ou mondial. .

Si l'investisseur limite ses investissements au seul marché intérieur, cela impliquerait que le rendement obtenu par l'investisseur serait inférieur à la limite d'efficacité.

Selon le CAPM international, le retour sur une sécurité est donné par:

R i = r f + β w (r w - r f )

Où r f = taux de rendement mondial sans risque

b w = Beta mondiale de la sécurité

= Cov (r i, F w ) / Var (r w )

r w = rendement du portefeuille du marché mondial

Dans la réalité, il est très difficile d'appliquer le modèle en raison des difficultés rencontrées pour estimer les différentes variables impliquées dans le modèle. Les implications du modèle sont très importantes pour évaluer l'utilité des investissements internationaux. Si le modèle devait conserver des biens à un moment donné ou dans le temps, alors détenir un portefeuille purement domestique impliquerait de renoncer à un rendement plus élevé ou d'assumer un risque supplémentaire non proportionnel au rendement.