La fonction d'investissement: signification, types, déterminants et distinction

En langage courant, investir signifie acheter des actions, des actions, des obligations et des titres existants sur le marché boursier. Mais il ne s’agit pas d’un véritable investissement car il s’agit simplement d’un transfert d’actifs existants.

Contenu

1. Signification de capital et investissement

2. Types d'investissement

  1. Investissement Induit
  2. Investissement Autonome

3. Déterminants du niveau d'investissement

4. L'efficacité marginale de l'investissement (MEI)

5. Distinction entre MEC et MEI

1. Signification de capital et investissement:


En langage courant, investir signifie acheter des actions, des actions, des obligations et des titres existants sur le marché boursier. Mais il ne s’agit pas d’un véritable investissement car il s’agit simplement d’un transfert d’actifs existants. Il s’agit donc d’un investissement financier qui n’affecte pas les dépenses globales. Dans la terminologie keynésienne, l’investissement désigne l’investissement réel qui ajoute aux biens d’équipement.

Il en résulte une augmentation des niveaux de revenu et de production en augmentant la production et l’achat de biens d’équipement. Les investissements comprennent donc les nouvelles installations et les nouveaux équipements, les travaux publics tels que les barrages, les routes, les bâtiments, etc., les investissements étrangers nets, les stocks, les stocks et les actions de nouvelles entreprises. Joan Robinson a déclaré: «Par investissement, on entend un apport en capital, comme lorsqu’une nouvelle maison est construite ou une nouvelle usine est construite. Investir, c'est ajouter au stock de biens existant. "

Le capital, quant à lui, fait référence à des actifs réels tels que des usines, des usines, des équipements et des stocks de produits finis et semi-finis. C'est tout intrant déjà produit qui peut être utilisé dans le processus de production pour produire d'autres biens. La quantité de capital disponible dans une économie est le stock de capital. Le capital est donc un concept de stock.

Pour être plus précis, l’investissement est la production ou l’acquisition d’immobilisations réelles pendant une période donnée. Par exemple, supposons que les immobilisations d’une entreprise au 31 mars 2004 s’élèvent à 100 crores et qu’elle investit au taux de 10 crores au cours de l’année 2004-2005. À la fin de la prochaine année (31 mars 2005), son capital total sera de 110 millions de roupies. Symboliquement, soyons un investissement et Ê un capital pour l'année t, alors I t = K t - K t-1 .

Le capital et l’investissement sont liés entre eux par l’investissement net. L'investissement brut est le montant total dépensé en nouvelles immobilisations au cours d'une année. Cependant, une partie du stock de capital s'use chaque année et est utilisée pour l'amortissement et l'obsolescence. L’investissement net correspond aux investissements bruts moins les frais d’amortissement et d’obsolescence liés aux investissements de remplacement. C'est l'ajout net au stock de capital existant de l'économie.

Si l'investissement brut est égal à la dépréciation, l'investissement net est égal à zéro et il n'y a pas d'ajout au capital social de l'économie. Si l'investissement brut est inférieur à la dépréciation, il y a désinvestissement dans l'économie et le stock de capital diminue. Ainsi, pour augmenter le stock de capital réel de l'économie, l'investissement brut doit être supérieur à l'amortissement, c'est-à-dire qu'il devrait y avoir un investissement net.

2. Types d'investissement:


1. Investissement Induit:

De vrais investissements peuvent être induits. L'investissement induit est un profit ou un revenu motivé. Des facteurs tels que les prix, les salaires et les variations des intérêts qui affectent les bénéfices influencent les investissements induits. De même, la demande l’influence également. Lorsque le revenu augmente, la demande de consommation augmente également et pour y parvenir, l'investissement augmente. En dernière analyse, l'investissement induit est fonction du revenu, c'est-à-dire I = f (Y). C'est un revenu élastique. Il augmente ou diminue avec la hausse ou la baisse du revenu, comme le montre la figure 1.

I 1 I 1 est la courbe d'investissement qui montre l'investissement induit à différents niveaux de revenu. L’investissement induit est nul pour le revenu OY 1 . Lorsque le revenu atteint OY 3, l'investissement induit est égal à I 3 Y y Une chute du revenu à OY 2 réduit également l'investissement induit à I 2 Y 2 .

L’investissement induit peut être subdivisé en (i) la propension moyenne à investir et (ii) la propension marginale à investir:

(je) La propension moyenne à investir est le rapport investissement / revenu, I / Y. Si le revenu est de Rs. 40 crores et l'investissement est Rs. 4 crores, I / Y = 4/40 = 0, 1. En ce qui concerne le chiffre ci-dessus, la propension moyenne à investir au niveau de revenu OY 3 est de I 3 Y 3 / OY 3

(ii) La propension marginale à investir est le ratio de la variation de l’investissement sur la variation du revenu, c’est-à-dire

JE/
Y. Si le changement d'investissement,
I = 2 crores de roupies et la variation du revenu,
Y = Rs 10 crores, alors
I / ∆Y = 2/10 = 0, 2 sur la figure 1,
JE/
Y = I 3 a / Y 2 Y 3

2. Investissement autonome:

L'investissement autonome est indépendant du niveau de revenu et constitue donc un revenu inélastique. Il est influencé par des facteurs exogènes tels que les innovations, les inventions, la croissance de la population et de la main-d’œuvre, la recherche, les institutions sociales et juridiques, les changements climatiques, la guerre, la révolution, etc. Mais il n’est pas influencé par les changements de la demande. Au contraire, cela influence la demande. L'investissement dans les frais généraux économiques et sociaux, que ce soit par le gouvernement ou l'entreprise privée, est autonome.

Ces investissements comprennent les dépenses en bâtiments, barrages, routes, canaux, écoles, hôpitaux, etc. Les investissements dans ces projets étant généralement associés aux politiques publiques, les investissements autonomes sont considérés comme des investissements publics. À long terme, tous les types d'investissements privés peuvent être autonomes car ils sont influencés par des facteurs exogènes. Schématiquement, l'investissement autonome est représenté par une courbe parallèle à l'axe horizontal sous la courbe I 1 I 'de la figure 2. Elle indique que, à tous les niveaux de revenu, le montant de l'investissement OI 1 reste constant.

La remontée de la courbe vers I 2 I »indique un flux d'investissement accru et stable à un taux constant OI 2 à divers niveaux de revenu. Toutefois, aux fins de la détermination du revenu, la courbe d’investissement autonome se superpose à la courbe C dans un diagramme linéaire à 45 °.

3. Déterminants du niveau d'investissement:


La décision d'investir dans une nouvelle immobilisation dépend du point de savoir si le taux de rendement attendu du nouvel investissement est égal ou supérieur ou inférieur au taux d'intérêt à payer sur les fonds nécessaires à l'achat de cet actif. Ce n'est que lorsque le taux de rendement attendu est supérieur au taux d'intérêt qu'un investissement sera réalisé pour acquérir de nouvelles immobilisations.

En réalité, trois facteurs sont pris en compte lors de toute décision d'investissement. Il s’agit du coût de l’immobilisation, du taux de rendement attendu pendant son existence et du taux d’intérêt du marché. Keynes résume ces facteurs dans son concept de l'efficacité marginale du capital (MEC).

Efficacité marginale du capital:

L'efficacité marginale du capital est le taux de rendement le plus élevé attendu d'une unité supplémentaire d'une immobilisation par rapport à son coût. Selon Kurihara, «il s’agit du rapport entre le rendement futur et les prix d’achat de biens d’équipement supplémentaires». Le rendement potentiel est le rendement net global d’un actif tout au long de sa vie, tandis que le prix d’achat est le coût de production. cet atout.

Si le prix de fourniture d'une immobilisation est de Rs. 20 000 et son rendement annuel est de Rs. 2 000, l’efficacité marginale de cet actif est 2000/20000 × 100/1 = 10%. Ainsi, l’efficacité marginale du capital est le pourcentage de profit attendu d’un investissement donné sur une immobilisation.

Keynes établit un lien entre le rendement futur d’une immobilisation et son prix de vente et définit le MEC comme «égal au taux d’escompte qui rendrait la valeur actuelle de la série de rentes donnée par les rendements attendus de l’immobilisation au cours de sa vie à son prix de fourniture. "

Symboliquement, cela peut être exprimé par:

S P = R 1 / (1 + i) + R 2 (1 + i) 2 + R n / (1 + i) n

Où Sp est le prix de fourniture ou le coût de l’immobilisation, R 1, R 2 … et R n représentent les rendements futurs ou la série de rendements annuels attendus de l’immobilisation pour les années 1, 2… et n, i le taux d'actualisation qui rend l'immobilisation exactement égale à la valeur actuelle du rendement attendu de celle-ci.

Ceci est le MEC ou le taux d'actualisation qui équivaut aux deux côtés de l'équation. Si le prix de fourniture d'une nouvelle immobilisation est de 1 000 Rs et que sa durée de vie est de deux ans, il devrait rapporter 550 Rs la première année et 605 Rs la deuxième année. Sa MEC est de 10%, ce qui correspond au prix de l'offre aux rendements attendus de cet actif immobilisé.

Ainsi

(Sp) Rs 1000 = 550 / (1.10) + (605) / (1.10) 2 = Rs. 500 + 500

Dans l'équation (1), le terme R 1 / (1 + i) est la valeur actuelle (VA) de l'immobilisation. La valeur actuelle est «la valeur des paiements à recevoir dans le futur». Elle dépend du taux d’intérêt auquel elle est actualisée.

Supposons que nous nous attendions à recevoir 100 Rs d'une machine dans un délai d'un an et que le taux d'intérêt soit de 5%. La valeur actuelle de cette machine est

R 1 / (1+ i) = 100 / (1, 05) = Rs 95, 24

Si nous attendons 100 Rs de la machine après deux ans, sa valeur actuelle est 100 / (1, 05) 2 = 90, 70 Rs. La valeur actuelle d’une immobilisation est inversement proportionnelle au taux d’intérêt. Plus le taux d'intérêt est bas, plus la valeur actuelle est élevée, et inversement. Par exemple, si le taux d’intérêt est de 5%, la VA d’un actif de 100 Rs pour un an sera de 95, 24 Rs; au taux d'intérêt de 7%, il sera de 93, 45 roupies; et au taux d’intérêt de 10%, il sera de 90, 91 roupies.

La relation entre la valeur actuelle et le taux d’intérêt est illustrée à la figure 3, où le taux d’intérêt est pris sur l’axe horizontal tandis que la valeur actuelle du projet est sur l’axe vertical. La courbe PR montre la relation inverse entre la valeur actuelle et le taux d'intérêt. Si le taux d’intérêt actuel est i i, la valeur actuelle du projet est P 1 D’autre part, un taux d’intérêt plus élevé (i 2 ) conduira à une valeur actuelle plus basse (P 2 ) lorsque la courbe de valeur actuelle (PR ) coupe l’axe horizontal au point (Z), la valeur actuelle nette devient zéro.

En fait, le CME est le taux de rendement prévu par rapport au coût d’une nouvelle immobilisation. Pour savoir s'il est intéressant d'acheter une immobilisation, il est essentiel de comparer la valeur actuelle de celle-ci à son prix de revient ou à son prix de revient. Si la valeur actuelle d'une immobilisation dépasse son coût d'achat, il est rentable de l'acheter. Au contraire, si sa valeur actuelle est inférieure à son coût, il ne vaut pas la peine d'investir dans cet actif immobilisé.

Les mêmes résultats peuvent être obtenus en comparant le MEC avec le taux d'intérêt du marché. Si la MEL d'une immobilisation est supérieure au taux d'intérêt du marché auquel elle est empruntée, il est rentable d'acheter cette immobilisation, et inversement. Si le taux d’intérêt du marché est égal au MEC de l’immobilisation, l’entreprise est réputée posséder le stock de capital optimal.

Si le CME est supérieur au taux d'intérêt, il y aura une tendance à emprunter des fonds afin d'investir dans de nouvelles immobilisations. Si le MEC est inférieur au taux d'intérêt, aucune entreprise n'empruntera pour investir dans des immobilisations. Ainsi, la condition d'équilibre pour qu'une entreprise puisse détenir le stock de capital optimal est où le MEC est égal au taux d'intérêt.

Tout déséquilibre entre le CME et le taux d’intérêt peut être éliminé en modifiant le stock de capital, et donc le CME, ou en modifiant le taux d’intérêt ou les deux. Étant donné que le stock de capital évolue lentement, les modifications du taux d’intérêt sont donc plus importantes pour parvenir à l’équilibre. Les arguments ci-dessus qui ont été appliqués à une entreprise sont également applicables à l'économie.

La figure 4 montre la courbe de CEM d'une économie. Sa pente négative (de gauche à droite) indique que plus le CME est élevé, plus le stock de capital est petit. Ou, à mesure que le stock de capital augmente, le MEC diminue. Cela est dû à l'application de la loi des rendements décroissants de la production.

En conséquence, la productivité physique marginale du capital et le revenu marginal diminuent. Dans la figure, lorsque le stock de capital est OK 1, le MEC est Ou 1 . Lorsque le capital augmente de OK 1 à ОK 2, le MEC passe de Or 1 à Or 2. L'ajout net au stock de capital K 1 K 2 représente l'investissement net dans l'économie.

En outre, pour atteindre le stock de capital optimal (souhaité) dans l'économie, le MEC doit être égal au taux d'intérêt. Si, comme le montre la figure, le stock de capital existant est correct, 1 le MEC est égal à 2 et le taux d'intérêt est égal à 1. Tous les acteurs de l'économie vont emprunter des fonds et investir dans des immobilisations.

En effet, le MEC (Ou 1 ) est supérieur au taux d'intérêt (à Ou 2 ). Cela continuera jusqu'à ce que le CME (Ou 1 ) descende au niveau du taux d'intérêt (à Ou 2 ). Lorsque le CME est égal au taux d'intérêt, l'économie atteint le niveau optimal du stock de capital. La baisse du MEC est due à l’augmentation du stock de capital réel de OK 2 au stock de capital optimal (souhaité) OK 2 .

L'augmentation du capital social de l'entreprise de K 1 K 2 représente l'investissement net de l'entreprise. Mais c'est le taux d'intérêt qui détermine la taille du stock de capital optimal dans l'économie. Et c’est le CME qui relie le montant du capital-actions souhaité au taux d’intérêt. Ainsi, la pente négative de la courbe MEC indique que, lorsque le taux d'intérêt diminue, le stock de capital optimal augmente.

4. L'efficacité marginale de l'investissement (MEI):


L'efficacité marginale de l'investissement est le taux de rendement attendu d'un investissement donné sur une immobilisation après la couverture de tous ses coûts, à l'exception du taux d'intérêt. A l'instar du MEC, c'est le taux qui assimile le prix de fourniture d'une immobilisation à son rendement futur. L’investissement sur un actif dépendra du taux d’intérêt associé à l’obtention de fonds sur le marché. Si le taux d’intérêt est élevé, l’investissement est faible.

Un faible taux d’intérêt entraîne une augmentation de l’investissement. Ainsi, l'IEDM relie l'investissement au taux d'intérêt. Le calendrier de l'IEDM indique le montant de l'investissement demandé à différents taux d'intérêt. C'est pourquoi on l'appelle aussi le tableau de la demande d'investissement ou courbe qui présente une pente négative, comme le montre la figure 5 (A). Au taux 1, l’investissement est OF. Lorsque le taux d'intérêt tombe à Ou 2, l'investissement augmente à ОI ”.

La mesure dans laquelle la baisse du taux d’intérêt augmentera les investissements dépend de l’élasticité de la courbe de la demande de placements ou de la courbe MEI. Moins la courbe MEI est élastique, plus faible est la hausse de l'investissement résultant de la baisse du taux d'intérêt, et vice versa.

Sur la figure 5, l’axe vertical mesure le taux d’intérêt et le MEI, tandis que l’axe horizontal mesure le montant de l’investissement. Les MEI et MEI 'sont les courbes de la demande d'investissement. La courbe IME dans le volet (A) est moins élastique aux investissements qui augmentent de plus ou moins. C'est moins que l'augmentation de l'investissement I 1 I ” 2 indiquée dans le panneau (B), où la courbe de l'IEM est élastique. Ainsi, compte tenu de la forme et de la position de la courbe de l'IEM, une baisse du taux d'intérêt augmentera le volume de l'investissement.

D'autre part, étant donné le taux d'intérêt, plus le MEI est élevé, plus le volume d'investissement sera grand. L'efficacité marginale plus élevée de l'investissement implique que la courbe de l'IEM se déplace vers la droite. Lorsque les immobilisations existantes s'épuisent, elles sont remplacées par de nouvelles et le niveau d'investissement augmente.

Mais le montant des investissements induits dépend du niveau d’achat total existant. Il y a donc plus d'investissements induits lorsque les achats totaux sont plus élevés. L'augmentation des achats totaux tend à déplacer le MEI vers la droite, indiquant que l'incitation à l'investissement est plus forte à un niveau de taux d'intérêt donné.

Ceci est expliqué à la figure 6, où les courbes MEI 1 et МЕI 2 indiquent deux niveaux différents d'achat total dans l'économie. Supposons que la courbe IME indique que, pour un total de 200 crores d'achats, l'investissement OI 1 (20 crores) se produit à un taux de 1 %. Si les achats totaux atteignent 500 crores de roupies, la courbe MEI 1 se décale vers la droite en tant que MI 2 et le niveau d'investissement induit augmente jusqu'à 0 2 (crores de 50 roupies) au même taux d'intérêt Or 1 .

5. Distinction entre MEC et MEI:


Keynes n'a pas distingué l'efficacité marginale du capital (MEC) et l'efficacité marginale de l'investissement (MEI).

Mais les économistes modernes ont clairement distingué les deux concepts:

(i) Le MEC est basé sur un prix de fourniture donné du capital et le MEI sur les variations induites de ce prix.

(ii) Le CME indique le taux de rendement de toutes les unités de capital successives sans tenir compte du stock de capital existant. D'autre part, l'IEDM indique le taux de rendement des seules unités de capital en sus du stock de capital existant.

(iii) Dans la CME, le stock de capital est représenté sur l’axe horizontal d’un diagramme, tandis que dans le MEI, le montant de l’investissement est défini horizontalement sur l’axe des X.

(iv) Le CEM est un concept de «stock» et le MEI est un concept de «flux».

(v) Le MEC détermine le stock de capital optimal dans une économie à chaque niveau de taux d'intérêt. Le MEI détermine l'investissement net de l'économie à chaque taux d'intérêt, en fonction du stock de capital.