L'idée keynésienne de l'équilibre «sous-emploi»

L'idée keynésienne de l'équilibre «sous-emploi»!

Les économistes classiques estimaient que l’épargne était fonction du taux d’intérêt; il débouche automatiquement sur un montant égal d'investissement, entraîné par les variations du taux d'intérêt, qui tendent à générer un niveau de revenu correspondant au plein emploi dans l'économie. Ainsi, en économie classique, on supposait que le plein emploi était un phénomène normal.

Keynes a toutefois souligné que, dans une économie capitaliste moderne, l'égalité entre épargne et investissement se situe généralement à un niveau de revenu qui peut être nettement inférieur au niveau de plein emploi. Ainsi, de manière plus réaliste, une économie de libre entreprise moderne tend à avoir pour principe normal l'équilibre du sous-emploi.

L'idée keynésienne de l'équilibre du «sous-emploi» a été élucidée par le professeur Kurihara en ce qui concerne les fonctions stratégiques suivantes de la théorie keynésienne de l'emploi:

(i) la fonction inélastique d'intérêt

(ii) la fonction inélastique de l'intérêt

(ii) la fonction de liquidité inélastique à l’intérêt.

Kurihara observe que, d'après des recherches empiriques, il n'a pas été mis en corrélation significative entre le taux d'intérêt et le montant de l'investissement. Ainsi, la simple adoption d’une politique d’argent bon marché ne peut pas être très efficace pour stimuler le niveau d’investissement, de telle sorte que la hausse de l’épargne se transforme automatiquement en investissement pour établir l’équilibre épargne-investissement au niveau du plein emploi.

De même, le plan d'épargne est élastique en termes de revenus, mais son intérêt est peu élastique dans la pratique. L'inélasticité de l'intérêt de la fonction d'épargne suggère qu'avec une baisse du taux d'intérêt, compte tenu d'un investissement insuffisant, la demande de liquidité ne peut toutefois pas entraîner une diminution de la propension à épargner. En tant que tel, l’équilibre épargne-investissement aura probablement lieu à un niveau inférieur au niveau de plein emploi.

On a dit que des changements radicaux dans le taux d’intérêt peuvent affecter le calendrier d’épargne. C'est vrai. Mais ici, la fonction de liquidité intervient. Kurihara souligne qu'à un taux d'intérêt très bas, la fonction de liquidité devient parfaitement élastique, ce qui a deux influences néfastes pour la santé:

(i) il a tendance à décourager l’incitation à investir par son effet déprimant sur l’efficacité marginale du capital ou le taux d’intérêt élevé, ce qui est essentiel pour surmonter la forte préférence de certaines personnes en matière de liquidité

ii) il n’est ni faisable ni souhaitable que l’autorité monétaire accroisse indéfiniment la masse monétaire et abaisse le taux d’intérêt au plus bas, uniquement pour stimuler l’investissement privé.

Par conséquent, l’investissement fonctionne au niveau du plein emploi. Le point de demande effective tend donc à se matérialiser à un niveau d'équilibre de sous-emploi dans une économie réelle. Il faut noter que la théorie keynésienne ne fait référence ici qu’à l’investissement privé. L'investissement public autonome dépend du plan et la politique publique peut être déplacée vers le haut jusqu'au plafond du plein emploi de manière décisive.