Calcul du risque dans les swaps de devises

Après avoir lu cet article, vous apprendrez comment le calcul du risque est effectué dans les swaps de devises.

Le flux de trésorerie à échanger pour le contrat de swap dépend du cours au comptant applicable au moment du contrat de swap. Dans de telles circonstances, les fluctuations ultérieures des taux de change n’affectent pas les flux de trésorerie. Les contreparties à l'échange doivent faire face au montant de risque en cas de non-respect de leurs obligations par la contrepartie.

L'ampleur du risque varie en fonction des variations du taux de change et des taux d'intérêt applicables aux deux devises. Le montant à risque est calculé comme la valeur actuelle nette du montant net à échanger, calculée en tenant compte du taux de change et des taux d'intérêt applicables.

Illustration:

Mme. Kat a conclu un échange de devises dollar-yen lorsque le taux au comptant est de 125 ¥ par dollar avec Jelina. Le montant échangé s'élève à 125 millions de yens, payable dans trois ans. Le taux d'intérêt est de 8% pour le dollar et de 6% pour le yen payable annuellement.

Les flux de trésorerie restant à échanger sont les suivants:

Supposons qu'à la date du contrat de swap conclu, le taux de change est de 110 yen par dollar et le taux d'intérêt de référence est de 7% pour le dollar et de 8% pour le yen.

En actualisant les flux de trésorerie du swap aux taux d’intérêt en vigueur, la valeur actuelle nette des obligations des deux contreparties est la suivante:

KAT de la contrepartie à payer 10, 26, 243 $

Contre-partie JELINA à payer 1, 18, 557, 25 ¥

Ce dernier montant au taux de change de 110 ¥ est de 10, 77, 793 USD. Ainsi, le montant à risque pour la contrepartie KAT en cas de défaillance de JELINA est maintenant de 51 550 $ (10, 77, 793 - 10, 26, 243). C’est également le montant que JELINA devra payer pour l’annulation du swap aux taux d’intérêt et de change en vigueur.