Deux questions majeures dans la formulation de la politique de fonds de roulement

Laissez-nous discuter de ces deux questions en détail:

1. Actif à court terme par rapport aux ventes:

Si l'entreprise peut prévoir avec précision son niveau et son schéma des ventes, son délai d'approvisionnement en stocks, ses taux d'utilisation, son niveau et son schéma de production, son cycle de production, sa répartition entre vente au comptant et à crédit, sa période de recouvrement et d'autres facteurs qui affectent le fonds de roulement. composants, l’investissement dans les actifs courants peut être défini de manière unique.

En cas d'incertitude, la dépense sur les actifs à court terme consisterait en un élément de base destiné à répondre aux exigences normales et un élément de sécurité destiné à faire face aux demandes et aux besoins inhabituels. La composante de sécurité dépend de la prudence ou de l’agressivité de la politique actuelle de la société en matière d’actif. Si la société applique une politique d'actif à court terme très conservatrice, elle portera un niveau élevé d'actif à court terme par rapport aux ventes. (Cela se produit parce que le composant de sécurité est important).

Si la société adopte une politique d'actif à court terme modérée, elle porterait un niveau d'actif à court terme modéré par rapport aux ventes. Enfin, si l’entreprise suivait une politique d’actif courant très agressive, elle aurait un niveau d’actif courant faible par rapport au chiffre d’affaires. La relation entre les actifs courants et les ventes dans le cadre de ces différentes stratégies d'actifs courants est indiquée dans la figure ci-dessus.

Une politique d'actif conservateur actuelle tend à réduire les risques. L'excédent d'actif circulant sous cette politique permet à l'entreprise de faire face assez facilement aux variations des ventes, des plans de production et des délais d'approvisionnement. En outre, la liquidité plus élevée associée à cette politique réduit les risques d’insolvabilité technique. La réduction du risque s’accompagne toutefois d’une baisse de la rentabilité attendue.

Une politique d’actif courant agressive, visant à minimiser l’investissement dans l’actif courant, expose l’entreprise à un risque plus élevé. L'entreprise peut être incapable de faire face aux changements imprévus du marché et des conditions d'exploitation. En outre, le risque d'insolvabilité technique devient plus grand. Bien entendu, la compensation pour un risque plus élevé correspond à une rentabilité attendue plus élevée.

2. Ratio du financement à court terme sur le financement à long terme:

Les actifs à court terme d'une entreprise sont alimentés par des passifs courants spontanés (créanciers et provisions), un financement bancaire à court terme et des sources de financement à long terme (débentures et capitaux propres, principalement). En supposant que le niveau des passifs courants spontanés soit déterminé par des facteurs extérieurs (pratiques commerciales, calendrier de paiement de l'impôt sur le revenu, etc.), la question pertinente du financement des actifs courants est de savoir quelle devrait être la proportion relative du financement bancaire à court terme et des sources de financement à long terme, d'autre part?

Les deux grandes options politiques à cet égard sont les suivantes:

(i) une politique conservatrice en matière de financement d'actifs, et

(ii) une politique agressive de financement d'actifs courants.

Une politique conservatrice en matière de financement d'actifs courants repose moins sur le financement bancaire à court terme que sur des sources à long terme telles que les débentures. En effet, une politique de financement d'actifs actuelle très conservatrice chercherait à remplacer même une dette à long terme par des capitaux propres. En revanche, une politique agressive de financement des actifs courants repose fortement sur le financement bancaire à court terme et cherche à réduire la dépendance vis-à-vis du financement à long terme.

Une politique de financement d'actifs courante conservatrice réduit le risque que l'entreprise ne soit pas en mesure de rembourser ou de remplacer sa dette à court terme périodiquement. Cependant, cela augmente le coût du financement car les sources de financement à long terme, la dette et les fonds propres, ont un coût plus élevé.

Une politique d'actif actuelle agressive, reposant davantage sur un financement bancaire à court terme, tend à avoir des effets opposés. Cela expose l'entreprise à un degré de risque réduit, mais réduit le coût moyen de financement.

Choisir la politique de fonds de roulement:

La politique globale en matière de fonds de roulement adoptée par l'entreprise peut être généralement conservatrice, modérée ou agressive. Une politique globale prudente en matière de fonds de roulement signifie que la société choisit une politique conservatrice d'actifs courants ainsi qu'une politique conservatrice de financement d'actifs courants.

Une politique de fonds de roulement globale modérée reflète à la fois une politique d'actifs courants conservatrice et une politique de financement d'actifs courants agressive, ou une combinaison d'une politique d'actifs actifs agressive et d'une politique de financement d'actifs courants conservatrice.

Une politique globale agressive de fonds de roulement se compose d’une politique agressive d’actifs courants et d’une politique agressive de financement d’actifs financiers. La figure suivante illustre visuellement les différentes manières de combiner des polices individuelles, en ce qui concerne les actifs circulants et le financement de ces ressources, dans une politique globale de fonds de roulement.

Une politique générale prudente en matière de fonds de roulement réduit les risques et offre un rendement faible. Une politique globale de fonds de roulement modérée offre un rendement modéré accompagné d'un risque modéré. Une politique globale agressive en matière de fonds de roulement offre un ensemble de risques et de rendements élevés. Le choix d’une politique globale en matière de fonds de roulement dépendrait de la disposition des risques par la direction.