Types de capitalisation: sur et sous capitalisation

Le terme capitalisation, ou valorisation du capital, comprend le stock de capital et la dette. Selon un autre point de vue, il s’agit habituellement d’un mot qui désigne la somme des stocks en suspens et des obligations financées qui peuvent représenter des valeurs totalement fictives.

Le sens ordinaire de la capitalisation dans le calcul de l'évaluation ou de l'estimation de la valeur actuelle. Ce concept d ’« évaluation »sous-tend les définitions de la capitalisation et l’accent est mis sur le montant du capital. Mais le terme de capitalisation a jeté son concept précédent.

À l'origine, il était utilisé dans le sens de «valorisation» et de «montant», mais la connotation qualitative accompagne désormais généralement l'expression quantitative. Le terme capitalisation est maintenant considéré comme étant synonyme de structure du capital ou de plan financier.

L’étude de la capitalisation implique une analyse de trois aspects:

i) montant du capital

ii) composition ou forme du capital

iii) les changements de capitalisation.

La capitalisation peut être de 3 types. Ils sont sur la capitalisation, la sous-capitalisation et la capitalisation équitable. Parmi ces trois cas, la sur-capitalisation risque d'être fréquente et présente un intérêt pratique.

Plus de capitalisation:

Beaucoup ont confondu le terme «surcapitalisation» avec abondance de capital et «sous-capitalisation» avec pénurie de capital. Il devient nécessaire de discuter de ces termes en détail. Une entreprise devient sur-capitalisée lorsque sa capacité de gain ne justifie pas le montant de la capitalisation.

La surcapitalisation n'a rien à voir avec la redondance de capital dans une entreprise. D'un autre côté, il est plus probable que l'inquiétude sur-capitalisée manque de capital. Le raisonnement abstrait peut être expliqué en appliquant certains tests objectifs. Ces tests nécessitent la comparaison entre les différentes valeurs des actions d’une société. Lorsque nous parlons de surcapitalisation, nous avons toujours à l’esprit les actionnaires.

Il existe différentes normes d’évaluation de la société ou de ses actions:

Valeur nominale:

Ce n'est pas la valeur faciale d'une action à laquelle elle est normalement émise, c'est-à-dire à prime ou à escompte, elle est statique et non affectée par les oscillations des activités. Ainsi, il ne reflète pas les divers changements opérationnels.

Valeur marchande:

Elle est déterminée par des facteurs de demande et d’offre sur un marché boursier. Cela dépend d'un certain nombre de considérations, affectant à la fois la demande et l'offre.

Valeur comptable:

Il est calculé en divisant le total des éléments exclusifs - tels que le capital social, les excédents et les réserves exclusives - par le nombre d'actions en circulation.

Valeur réelle:

On le découvre en divisant la valeur capitalisée des bénéfices par le nombre d'actions en circulation. Avant que les bénéfices ne soient capitalisés, ils devraient être calculés sur une base moyenne. On peut faire remarquer à cet endroit que plus la période couverte par l’étude est longue, plus la moyenne sera représentative, la période devrait normalement couvrir l’ensemble des phases du cycle économique, c’est-à-dire les années bonnes, mauvaises et indifférentes. Certains auteurs comparent la valeur nominale de l'action à la valeur marchande et si cette dernière est supérieure à la valeur marchande, ils la considèrent comme un signe de surcapitalisation.

Valeur nominale> Valeur marchande

La comparaison entre la valeur comptable et la valeur réelle des actions constitue un meilleur test en ce sens que la valeur comptable donne une idée de la carrière passée de la société, c’est-à-dire de la façon dont elle s’est comportée au cours des dernières années et dont la force est déterminée par ses réserves et son surplus. .

La valeur réelle est une étude du fonctionnement d’une entreprise à la lumière de la capacité de gain d’un secteur d’activité donné. Il prend en compte non seulement les gains antérieurs ou la capacité de gain d’une entreprise, mais relie les gains à la capacité de gain générale d’autres unités de même nature. C'est un test scientifique et logique.

Valeur comptable = valeur réelle (juste capitalisation)

Valeur comptable> Valeur réelle (surcapitalisation)

Valeur comptable <Valeur réelle (sous-capitalisation)

Causes de la surcapitalisation:

Voici les cas de surcapitalisation:

i) Promotion avec actif gonflé:

La promotion d'une société peut entraîner la transformation d'une société en nom collectif ou d'une société privée en une société anonyme et le transfert d'actifs peut être effectué à des prix gonflés ne présentant aucun rapport avec la capacité de gain de la société. Dans ces circonstances, la valeur comptable de la société sera supérieure à sa valeur réelle.

ii) Les frais d'établissement ou de promotion élevés (ex.: bonne volonté, droits conférés par un brevet) sont une cause potentielle de surcapitalisation. Si les gains ultérieurs ne justifient pas le montant du capital employé, la société sera sur-capitalisée.

iii) Conditions inflationnistes:

Le boom est un facteur important pour rendre les entreprises sur-capitalisées. La société nouvellement créée au cours de la période de prospérité risque d’être fortement capitalisée en raison de la hausse du niveau général des prix et du paiement de prix élevés pour la propriété assemblée. Ces préoccupations nouvellement introduites, ainsi que les réorganisées et élargies, se retrouvent sur-capitalisées après la période de ralentissement économique.

iv) Pénurie de capital:

La pénurie de capital est également un facteur contributif de la surcapitalisation, l'inadéquation du capital pouvant être due à une mauvaise rédaction du plan financier. Ainsi, une part importante des bénéfices ne sera pas disponible pour les actionnaires, ce qui réduira la valeur réelle des actions.

v) Politique d'amortissement défectueuse:

Il n'est pas rare de constater que de nombreuses préoccupations sont sur-capitalisées en raison d'une provision insuffisante pour l'amortissement / remplacement ou l'obsolescence des actifs. L'efficacité de l'entreprise est affectée négativement et cela se reflète dans sa capacité réduite à générer des bénéfices.

vi) Politique de dividende des libéraux:

Si les entreprises suivent une politique libérale en matière de dividendes en négligeant les dispositions essentielles, elles se découvrent surcapitalisées au bout de quelques années lorsque la valeur comptable de leurs actions sera supérieure à la valeur réelle.

vii) Politique fiscale:

La surcapitalisation d'une entreprise peut également être causée par une imposition excessive du gouvernement. Leur base de calcul peut également laisser aux sociétés de maigres ressources.

Effets de la surcapitalisation:

La surcapitalisation affecte la société, les actionnaires et la société dans son ensemble. La confiance des investisseurs dans une société sur-capitalisée est compromise en raison de sa capacité de gain réduite et du prix de marché des actions, qui diminue en conséquence. La solvabilité d'une entreprise est relativement médiocre.

Par conséquent, la solvabilité d’une société est relativement médiocre. En conséquence, la société peut être contrainte de s’endetter lourdement et de supporter la lourde perte de son goodwill lors d’une réorganisation ultérieure. Les actionnaires supportent doublement le fardeau de la sur-capitalisation. Non seulement leur capital est déprécié, mais leur revenu est également incertain et généralement irrégulier. Leurs avoirs ont peu de valeur en tant que garantie accessoire.

Une société sur-capitalisée essaie d’augmenter ses prix et de réduire la qualité de ses produits. En conséquence, une telle entreprise peut se liquider. Dans ce cas, les créanciers et les ouvriers seront affectés. Cela conduit donc à la mauvaise utilisation et au gaspillage des ressources de la société.

Corrections pour surcapitalisation:

La surcapitalisation peut être corrigée si les mesures suivantes sont prises:

1. Réorganisation de la société en vendant des actions à un taux d'escompte élevé.

2. L’émission de nouvelles débentures moins intéressées sur prime au lieu d’anciennes débentures.

3. Rachat d’actions privilégiées à dividende élevé

4. Réduire la valeur nominale (valeur nominale) des actions.

Sous-capitalisation:

En règle générale, la sous-capitalisation est considérée équivalente à l'insuffisance du capital, mais elle doit être considérée comme l'inverse de la surcapitalisation, c'est-à-dire qu'il s'agit d'une condition lorsque la valeur réelle de la société est supérieure à la valeur comptable.

Les causes de la sous-capitalisation sont les suivantes:

1. Sous-estimation des gains:

Parfois, lors de la rédaction du plan financier, les bénéfices sont anticipés à un chiffre inférieur et la capitalisation peut être basée sur cette estimation; si les revenus s'avèrent plus élevés, la préoccupation devient sous-capitalisée.

2. Augmentation imprévue des revenus:

De nombreuses entreprises créées au cours de la dépression se retrouvent sous-capitalisées en période de reprise ou de boom en raison d’une augmentation imprévisible des bénéfices.

3. Politique de dividende conservatrice:

En appliquant une politique de dividende conservatrice, certaines sociétés créent des réserves suffisantes pour l’amortissement, les renouvellements et les remplacements, et réinvestissent les bénéfices qui augmentent la valeur réelle des actions de ces sociétés.

4. Haute efficacité maintenue:

En adoptant les dernières techniques de production, de nombreuses entreprises améliorent leur efficacité. Les bénéfices dépendant de l'efficacité de l'entreprise augmenteront et, par conséquent, la valeur réelle de la société pourrait dépasser sa «valeur comptable».