Quelles sont les limites tolérables des dépenses déficitaires?

La limite tolérable (ou «cruciale») des dépenses en déficit est révélatrice du stade au-delà duquel ses effets pervers masquent ses avantages. «La limite acceptable ou tolérable des dépenses en déficit n’est pas un chiffre absolu, mais un niveau lié aux conditions économiques du pays.

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Un tel niveau est très difficile à estimer, bien qu'il soit facile de voir quand le déficit se situe suffisamment dans les limites de «vente» ou dépasse clairement les limites «tolérables». De plus, la limite «sûre» dépend de la manière dont le déficit est financé. par exemple, le recours excessif aux emprunts privés nationaux risque de faire monter les taux d’intérêt et d’évincer les investissements privés.

De même, les emprunts excessifs à l’étranger ne peuvent que créer des problèmes de service de la dette. Ces problèmes seraient aggravés par le fait que les emprunts sont à court terme et / ou n'entraînent pas de recettes d'exportation supplémentaires. Le service de la dette peut devenir un facteur important d'accélération de l'épuisement des réserves de change.

De la même manière, une économie ne peut absorber qu’un certain montant d’argent supplémentaire sans alimenter l’inflation, mais un recours excessif à cette source de financement du déficit aurait un effet inflationniste. Le pouvoir d'achat réel des soldes monétaires diminue. Et la même chose se produit avec le taux d'intérêt réel aussi.

Le fardeau de l'encours de la dette publique diminue et une augmentation du taux d'intérêt nominal le compense rarement. Un autre effet pervers de l’inflation provoquée par les dépenses déficitaires est son impact sur la répartition des revenus, qui se déplace en faveur des résidus non fixes, tels que les bénéfices.

Les réflexions actuelles soutiennent la thèse selon laquelle l'inflation est principalement causée par un déficit budgétaire et ne peut être guérie que par des réformes budgétaires. De plus, les dépenses déficitaires sont un processus d’auto-alimentation. Avec la hausse des prix, les dépenses publiques augmentent plus vite que leurs recettes et le gouvernement est obligé de recourir à des déficits plus importants.

Les déficits ne peuvent être maintenus de manière prolongée sans nuire à l'économie. Nous avons déjà noté certains de ces effets néfastes tels que l’inflation, les inégalités croissantes, etc.