10 déterminants les plus importants de la politique de dividende

Les principaux déterminants de la politique en matière de dividendes sont les suivants: (i) Type d’industrie (ii) Âge de la société (iii) Ampleur de la distribution des actions (iv) Besoin de capital supplémentaire (v) Cycles d’activité (vi) Modifications de la politique gouvernementale ( vii) Évolution des bénéfices (vii) Évolution des bénéfices (viii) Politique fiscale (ix) Exigences futures et (x) Trésorerie.

La déclaration de dividendes implique certaines considérations juridiques et financières. Du point de vue juridique, la règle de base est que le dividende ne peut être distribué à des bénéfices sans aucune dépréciation du capital. Mais les diverses considérations financières présentent une situation difficile pour la direction dans la prise de décision concernant la distribution de dividendes.

Ces considérations sont discutées ci-dessous:

(i) Type d'industrie:

Les industries caractérisées par une stabilité des revenus peuvent formuler une politique de dividendes plus cohérente que celles dont les revenus sont inégaux. Par exemple, les entreprises de services publics sont beaucoup mieux placées pour adopter un taux de dividende relativement fixe que les entreprises industrielles.

ii) Âge de la société:

Les entreprises nouvellement établies ont besoin de la majeure partie de leurs revenus pour améliorer et agrandir leurs installations, tandis que les anciennes entreprises ayant acquis une plus longue expérience des revenus peuvent formuler des politiques claires en matière de dividendes et peuvent même être libérales dans la distribution des dividendes.

(iii) Étendue de la distribution des actions:

Une société à capital fermé est susceptible d'obtenir le consentement des actionnaires pour suspendre les dividendes ou pour suivre une politique de dividende conservatrice. Mais une société comptant un grand nombre d’actionnaires dispersés aurait beaucoup de mal à obtenir cet assentiment. La réduction des dividendes peut être affectée, mais non sans la coopération des actionnaires.

(iv) Besoin de capital supplémentaire:

La mesure dans laquelle les bénéfices sont réinvestis dans l'entreprise a eu une influence considérable sur la politique de dividende. Le revenu peut être conservé pour répondre aux besoins croissants en fonds de roulement ou pour une expansion future.

v) cycles économiques:

Pendant la phase d'expansion, une gestion d'entreprise prudente crée de bonnes réserves pour faire face à la crise qui suit la période d'inflation. Des taux de dividendes plus élevés sont utilisés comme outil de commercialisation des titres sur un marché par ailleurs déprimé.

(vi) Changements dans les politiques gouvernementales:

Parfois, le gouvernement limite le taux de dividende déclaré par les sociétés d'un secteur particulier ou de tous les domaines d'activité. Le gouvernement a imposé des restrictions temporaires au versement de dividendes par les sociétés en juillet 1974 en modifiant la Loi de 1956 sur les sociétés indiennes. Ces restrictions ont été supprimées en 1975.

vii) Évolution des bénéfices:

La tendance passée des bénéfices de la société doit faire l’objet d’un examen approfondi afin de déterminer la position bénéficiaire moyenne de la société. Les gains moyens devraient être soumis aux tendances de la conjoncture économique générale. Si la dépression approche, seule une politique de dividende conservatrice peut être considérée comme prudente.

viii) Politique fiscale:

L'impôt sur les sociétés affecte les dividendes directement et indirectement - directement, dans la mesure où ils réduisent les bénéfices résiduels après impôt disponibles pour les actionnaires et indirectement, car la distribution de dividendes au-delà d'une certaine limite est elle-même assujettie à l'impôt. À l'heure actuelle, le montant du dividende déclaré est libre d'impôt entre les mains des actionnaires.

(ix) Besoins futurs:

L'accumulation de bénéfices devient nécessaire pour pallier les imprévus (ou les dangers) de l'entreprise, pour financer son expansion future et pour moderniser ou remplacer les équipements de l'entreprise. Les réclamations contradictoires de dividendes et d’accumulations doivent être réglées de manière équitable par la direction.

(x) Solde en espèces:

Si le fonds de roulement de la société est petit, une politique libérale de dividende en espèces ne peut être adoptée. Le dividende doit prendre la forme d’actions gratuites émises aux membres au lieu d’un paiement en espèces.

La régularité du versement du dividende et la stabilité de son taux sont les deux objectifs principaux visés par la direction de l’entreprise. Ils sont acceptés comme souhaitables pour la qualité de crédit de la société et pour le bien-être des actionnaires.

Des bénéfices élevés peuvent être utilisés pour verser des dividendes supplémentaires, mais ces distributions de dividendes doivent être conçues comme «extra» et il convient de veiller à ne pas donner l’impression que le dividende ordinaire est augmenté.

Une politique de dividende stable ne doit pas être interprétée comme une politique inflexible ou rigide. D'autre part, cela implique le paiement d'un taux de rendement juste, tenant compte de la croissance normale de l'activité et de l'impact graduel des événements externes.

Un dividende stable facilite le financement futur. Cela améliore non seulement la qualité de crédit de la société, mais stabilise également la valeur marchande des titres en circulation. La confiance des actionnaires dans la gestion de l'entreprise est également renforcée.

Règles juridiques régissant le paiement des dividendes:

Il est illégal de verser un dividende, si après son paiement; le capital serait compromis (réduit). Cette exigence pourrait être remplie s'il n'existait qu'un excédent de capital. Une réévaluation à la hausse des actifs, cependant, créerait un excédent de capital, mais pourrait en même temps fonctionner comme une fraude sur les créanciers et pour cette raison, est illégale.

Fondamentalement, les lois sur les dividendes visaient à protéger les créanciers et interdisaient donc le versement d’un dividende si une société était insolvable ou si le versement d’un dividende entraînait une insolvabilité.

Les administrateurs doivent prendre en compte le droit des sociétés avant de déclarer un dividende. La société peut différer la distribution du dividende en espèces, ce qui peut être conservé pour renforcer la situation financière de la société en déclarant un dividende en actions ou des actions gratuites.

En résumé, la décision en matière de politique de dividende repose sur le jugement de la direction, puisqu'il ne s'agit pas d'une obligation contractuelle comme un intérêt. La formulation de la politique de dividende nécessite un jugement financier équilibré en pondérant judicieusement les différents facteurs influant sur la politique.

Dividende en actions ou actions gratuites:

Un dividende en actions est une distribution d'actions supplémentaires aux actionnaires existants sur une base proportionnelle, c'est-à-dire autant d'actions pour chaque action détenue. Ainsi, un dividende en actions de 10% donnerait à un détenteur d’actions ICQ 10 actions supplémentaires, alors qu’un dividende en actions de 250% lui donnerait 250 actions supplémentaires. Un dividende en actions n'a pas d'effet immédiat sur les actifs.

Il en résulte un transfert d'un montant du compte des gains accumulés ou du surplus au compte de capital. En d’autres termes, les réserves sont capitalisées et leur propriété est officiellement transférée aux actionnaires.

L'équité des actionnaires de la société augmente. Les dividendes en actions ne modifient pas la situation de trésorerie de la société. Ils servent à affecter les bénéfices non distribués à l’entreprise dans le cadre de sa capitalisation fixe.

Raisons pour déclarer un dividende en actions:

Les deux raisons principales qui poussent généralement les administrateurs à déclarer un dividende en actions sont les suivantes:

(1) Ils estiment qu’il est souhaitable de réduire la valeur marchande du titre afin de faciliter une répartition plus large de la propriété.

(2) La société peut avoir des bénéfices, mais peut estimer déconseillé de verser des dividendes en espèces. La déclaration d'un dividende en actions donnera aux détenteurs d'actions la preuve de l'augmentation de leur investissement sans nuire à la trésorerie de la société. Si les détenteurs d'actions préfèrent les liquidités aux actions supplémentaires de la société, ils peuvent vendre les actions reçues sous forme de dividende.

Parfois, un dividende en actions est déclaré pour protéger les intérêts des anciens détenteurs d'actions lorsqu'une société est sur le point de vendre une nouvelle émission d'actions (afin que les nouveaux actionnaires ne puissent pas partager le surplus accumulé).

Limites des dividendes en actions:

Les actions gratuites entraînent une augmentation de la capitalisation de la société, ce qui ne peut se justifier que par une augmentation proportionnelle de la capacité de production de la société. Les jeunes entreprises aux bénéfices incertains ou aux entreprises dont les revenus fluctuent risquent fort de perdre des dividendes en actions de distribution.

Chaque dividende en actions comporte une promesse implicite que les dividendes en espèces futurs seront maintenus à un niveau constant en raison de la capitalisation permanente des réserves. À moins que la direction de la société n’ait des motifs raisonnables de croire à cet espoir, la sagesse du dividende en actions est toujours sujette à de graves soupçons.

L'existence d'une sanction légale pour la distribution du résultat cumulé ou des réserves ne justifie pas l'attribution de dividendes en actions du point de vue des bonnes pratiques financières. La question du dividende en actions devrait également être conditionnée.

(a) Les actions gratuites entraînent une capitalisation des bénéfices non distribués dans les sociétés d'où proviennent ces bénéfices, ce qui entraîne un développement linéaire des entreprises et une concentration accrue du pouvoir économique.

(b) En émettant des dividendes en actions, les sociétés privent le marché des capitaux de fonds "secondaires" qui auraient autrement été investis dans des investissements plus dispersés.

(c) Les actions gratuites permettent aux entreprises de s'approprier des bénéfices non distribués, ce qui aurait sinon conduit soit à une augmentation de la part du travail, soit à une réduction des prix pour le consommateur.