Modifications du coût et de la disponibilité du crédit de la banque de réserve (RBC) pour les banques

En termes de théorie et de pratique de la banque centrale traditionnelle, le titre de cet article aurait dû être intitulé «Politique de taux d'escompte». Cependant, les conditions régissant les transactions RBC dans les banques, source importante de changement en H en Inde, sont beaucoup plus complexes que ne le suggère la simple théorie de la politique de taux directeurs. Celles-ci sont expliquées avec la théorie traditionnelle de la politique de taux d'escompte.

La RBI fournit des crédits aux banques sous deux formes:

(a) En tant qu’avances sur titres éligibles, telles que titres publics et «autres titres approuvés» et

(b) En tant que rachats de factures d’usage éligibles dans le cadre de son programme de réescompte des factures de novembre 1970., des crédits sont accordés aux banques en partie pour s’acquitter des fonctions traditionnelles de la banque centrale et en partie pour promouvoir certains nouveaux objectifs. Dans le premier cas, nous pouvons placer la fonction de «prêteur en dernier ressort» et la fourniture de financement en haute saison; dans ce dernier cas, nous pouvons placer des installations de refinancement et de réescompte dans le cadre de son schéma de réescompte des factures.

En tant que «prêteur de dernier recours», une banque centrale est toujours prête à venir au secours d'une banque ou de banques ayant un besoin temporaire de liquidités lorsque d'autres sources de mobilisation de fonds sont pratiquement fermées ou sont devenues d'un coût prohibitif.

La RBI prête également aux banques pour les aider à fournir un financement à la haute saison pendant la période de novembre à avril, lorsque la demande de fonds augmente traditionnellement pour financer la commercialisation des principales cultures (kharif) et que les banques sont soumises à des fuites monétaires le public sort des dépôts en monnaie.

La RBI utilise également son pouvoir de prêt aux banques (a) pour influencer leur allocation de crédit et (b) pour développer un véritable marché des factures en Inde. Elle fait le premier dans le cadre de ses facilités de refinancement aux banques et la dernière dans le cadre de son programme de réescompte des factures, et les deux à des taux d’intérêt avantageux. Refinancer signifie fournir aux banques des financements partiellement ou totalement contre les crédits qu'elles ont accordés à des secteurs prioritaires désignés.

Politique de taux d'escompte:

Étudions maintenant la théorie traditionnelle de la politique de taux d'escompte. Formellement, le taux d'escompte est le taux auquel la RBI devrait être prête à acheter ou à réescompte des lettres de change ou autres effets de commerce éligibles. Cependant, le marché des factures en Inde n’est pas très développé et la RBI avance des avances aux banques principalement sous d’autres formes (contre des titres d’État et sous forme de refinancement). De plus, le taux d'escompte en tant que tel n'est pas le principal taux débiteur, bien qu'il soit à la base de la multiplicité des taux débiteurs de la RBI appliqués à divers types d'avances.

La théorie du taux d'escompte est divisible en deux parties. La première partie concerne le fonctionnement du taux d'escompte en tant qu'arme de contrôle de la masse monétaire. Selon elle, une augmentation du taux d'escompte en augmentant le coût des réserves empruntées, toutes choses étant égales par ailleurs, décourage les emprunts bancaires auprès de la banque centrale. L'inverse est censé se produire lorsque le taux d'escompte est abaissé. Cela fait varier le taux d'expansion de H et ainsi de M, en supposant que le multiplicateur monétaire reste inchangé.

Dans la pratique actuelle, toutefois, il est extrêmement difficile de prévoir avec précision l’effet d’une modification du taux d'escompte sur le montant des emprunts bancaires, encore moins sur M.

Pour, cet effet dépendra de plusieurs facteurs tels que:

a) le degré de dépendance des banques aux réserves empruntées,

b) la sensibilité de la demande de réserves empruntées des banques au différentiel entre leurs taux débiteurs et leurs taux débiteurs,

c) la mesure dans laquelle les autres taux d'intérêt ont déjà changé ou ont changé par la suite,

d) L’état de la demande de prêts et l’offre de fonds provenant d’autres sources, etc.

Beaucoup dépendra également des facilités de refinancement mises à disposition par la RBI à des taux préférentiels et de la mesure dans laquelle les emprunts contractés par les banques sont traités comme un droit et non un privilège, librement accessibles aux banques à des conditions déterminées.

L’expérience en Inde et dans la plupart des autres pays montre que même en tant qu’instrument permettant de contrôler uniquement le montant des emprunts bancaires, le taux d'escompte n'est pas très efficace. La raison la plus importante est qu’en modifiant simplement le taux d'escompte, la RBI ne modifie pas l'écart de taux d'intérêt entre les taux débiteurs des banques et le coût des réserves empruntées, facteur qui détermine le degré de rentabilité des emprunts des banques, car la RBI révise simultanément à la hausse divers taux débiteurs des banques qu’elle administre désormais.

Par conséquent, une augmentation du taux d'escompte ne décourage pas les banques d'emprunter. Le marché, à son tour, peut être en mesure de supporter une hausse des taux d’intérêt si, sous l’effet des anticipations inflationnistes générées par une inflation persistante, il s’attend à des taux de rendement nominaux beaucoup plus élevés grâce à l’utilisation de fonds empruntés. .

En outre, pour maintenir même un contrôle donné sur les emprunts des banques, en période de hausse des taux du marché et des taux débiteurs des banques, le taux d'escompte doit également être augmenté progressivement. Mais le taux d'escompte est généralement beaucoup plus rigoureux que les autres taux. Les changements sont toujours discontinus.

Étant donné que les modifications des taux bancaires ont des «effets d'annonce» (effets ou réactions du marché produits par la simple annonce d'une modification du taux bancaire), les banques centrales évitent de modifier fréquemment le taux directeur, même si des conditions changeantes peuvent justifier de tels changements. Un autre défaut de la politique de contrôle monétaire des taux bancaires réside dans le fait qu’elle relève des banques, qui déterminent le montant des fonds qu’elles souhaitent emprunter à un taux bancaire donné. En conséquence, la RBI perd le contrôle du montant des réserves empruntées et donc de H et M.

Pour remédier à cette situation, la Banque a été contrainte de prendre des mesures supplémentaires de différents types.

L’autre partie de la théorie des taux bancaires concerne l’effet des variations de taux bancaires sur le niveau national et la structure des taux d’intérêt, et donc sur le niveau de l’activité économique et la balance des paiements du pays. Une augmentation du taux d'escompte est censée être suivie d'une hausse des taux d'intérêt du marché tout au long de la chaîne, plus rapidement et plus rapidement que sur le court terme que sur le long terme.

Cela s'explique par le fait que les taux débiteurs des banques vont probablement être révisés à la hausse, en partie pour absorber le coût plus élevé des réserves empruntées et en partie pour compenser le relâchement de leurs taux débiteurs qui, étant rigides, pourraient être devenus trop bas par rapport au marché. payer et parce que l'offre de crédit des banques a tendance à être réduite en conséquence de la réduction de leurs emprunts auprès de la banque centrale.

Les autres taux du marché augmentent par sympathie ou sous l’effet de coûts plus coûteux ainsi que du resserrement du crédit bancaire sur le marché des fonds prêtables. L'effet de l'annonce des modifications du taux d'escompte est censé accélérer le processus de spread, le marché en étant venu à interpréter une augmentation du taux d'escompte comme le signal officiel du début d'une période d'argent relativement plus cher et plus serré. et l’inverse en cas de réduction du taux d'escompte.

Les variations des taux bancaires en Inde ont été plutôt rares. Pendant les 16 premières années d'activité de la RBI, jusqu'en novembre 1951, le taux d'escompte était maintenu à 3% par an; pour les années suivantes, il a été maintenu à 3, 5% et à 4% pour les 5 années suivantes, jusqu'en décembre 1962. Par la suite, le taux d'escompte a été varié (principalement majoré) plus fréquemment jusqu'à 12% par an en octobre 1991. Par ailleurs, les facilités de refinancement / de réescompte de la Banque ouvertes aux banques restent discrétionnaires et sélectives (en ce qui concerne l'objet de refinancement que la RBI souhaite promouvoir).