Levier financier ou capital gearing

Les actions privilégiées portent un taux de dividende fixe et les débentures portent un taux d’intérêt fixe. Les actions sont payées en dividendes sur les bénéfices restant après le paiement des intérêts sur les débentures et en dividendes sur les actions privilégiées.

Ainsi, les dividendes sur actions peuvent varier d’une année à l’autre. Les actions de participation sont appelées titres à rendement variable, les débentures et les actions privilégiées, titres à rendement fixe. Si le taux de rendement des titres à rendement fixe est inférieur au taux de bénéfice de la société, le rendement des actions de participation sera plus élevé.

Ce phénomène est connu sous le nom d’effet de levier financier ou de capitalisation. Ainsi, l’effet de levier financier est un arrangement en vertu duquel des titres à rendement fixe (obligations et actions privilégiées) sont utilisés pour lever des fonds moins chers afin d’accroître le rendement pour les actionnaires. On peut noter qu'un levier est utilisé pour soulever un objet lourd en appliquant moins de force que nécessaire.

Le ratio de capital désigne le rapport entre divers types de titres et la capitalisation totale de la sous-capitalisation. La capitalisation d'une entreprise est fortement adaptée lorsque la proportion de capitaux propres par rapport à la capitalisation totale est petite et elle est faible lorsque les capitaux propres dominent la structure du capital.

Le ratio de capital est calculé en déterminant le rapport entre le montant des fonds propres (représentant des titres à revenu variable) et le montant total des titres (actions, actions privilégiées et débentures) émis par une société.

Comme le montre le tableau 9.1, chacune des deux sociétés a émis le total des titres d’une valeur de Rs. 20.00.000 et ils ont des actions de valeur de Rs. 5, 00, 000 et Rs. 15, 00 000 respectivement. La société A est fortement adaptée car le ratio capital social / capitalisation totale est faible, soit 25%. Mais dans le cas de la société B, ce ratio est de 75%, il est donc à faible vitesse.

Les divers titres émis doivent avoir un ratio de capitalisation total tel que la structure du capital soit sûre et économique. Des actions doivent être émises en cas d’incertitude sur les bénéfices. Des actions privilégiées, en particulier les actions cumulatives, devraient être émises lorsque les bénéfices moyens devraient être assez bons. Les débentures doivent être émises lorsque la société s’attend à ce que le bénéfice futur soit assez élevé pour payer des intérêts aux détenteurs de débentures et augmenter le rendement des actionnaires.