Comment la performance des fonds obligataires est-elle mesurée?
Cet article fournit la réponse suivante: «Comment la performance des fonds d’obligations est-elle mesurée?»
Les obligations sont sensibles aux variations des taux d’intérêt. La valeur du portefeuille d’obligations évolue dans le sens opposé à celui des taux d’intérêt du marché.
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À mesure que les taux d'intérêt du marché augmentent (diminuent), la valeur marchande des portefeuilles obligataires diminue (augmente).
La durée d'une obligation à coupon zéro est identique à sa maturité
Durée:
La sensibilité au prix d'une obligation aux faibles variations des taux d'intérêt est approximée par la durée de l'obligation. La durée mesure le temps moyen nécessaire à l'investisseur pour recevoir l'investissement et les intérêts qui s'y rapportent. Il est similaire à l'échéance de l'obligation, à l'exception du fait que celle-ci ne prend en compte que le moment et le montant du paiement final d'une obligation. En revanche, la durée tient également compte de l’impact du moment et de l’ampleur des paiements de coupons.
L'importance de la duration est que plus la duration est longue, plus le rendement du portefeuille vis-à-vis des variations du niveau des taux d'intérêt est volatil.
Le dénominateur dans la formule de duration est la valeur marchande de l'obligation. Le numérateur, qui ressemble à première vue au dénominateur, pondère la valeur actuelle de chaque flux de trésorerie, C / (l + r) 1, par la période au cours de laquelle il doit être reçu.
La mesure de la durée calculée ici est appelée la durée de Macaulay, du nom de Frederick Macaulay, qui a été parmi les premiers à utiliser cette mesure pour étudier le rendement des titres à revenu fixe. Une légère variante de la durée de Macaulay est appelée durée modifiée.
La même variation des taux d’intérêt affecte davantage un titre de créance à long terme qu’un titre de créance à plus courte échéance. Une sensibilité élevée implique évidemment un risque plus élevé. Généralement, les rendements des obligations augmentent à mesure que les échéances des obligations augmentent. La sensibilité à la durée ou au prix augmente également, ce qui suggère le compromis habituel entre les rendements et le risque.
