Citer le taux d'intérêt pour les transactions: 6 façons

Cet article met en lumière les six façons de citer le taux d’intérêt pour les transactions. Les méthodes sont les suivantes: 1. Taux d’intérêt fixe et variable. 2. Taux d’intérêt simple et composé. 3. Rendement 4. Prime et remise . 5. Front End et Rear End. 6. Conventions de comptage journalier.

Voie n ° 1. Taux d’intérêt fixe et variable:

Habituellement, lorsque nous discutons d’un instrument monétaire ou de dette, nous pensons à un instrument portant un taux d’intérêt fixe. Par conséquent, les instruments de dette sont également appelés instruments à revenu fixe. Dans un instrument portant un taux fixe, le taux d'intérêt ou le taux du coupon est fixé au moment de l'émission pour toute la durée de validité de l'instrument.

Étant donné qu’un instrument est normalement émis pour une valeur nominale et que le coupon est fixe, le revenu périodique (valeur nominale * coupon * montant investi) est identique pour la durée du placement. Ainsi, le rendement pour un investisseur détenant un instrument à taux fixe jusqu'à l'échéance est fixe.

Cependant, pendant la durée de validité de l'instrument, la valeur (ou le prix du marché) de l'instrument variera en fonction du taux d'intérêt alors en vigueur sur le marché. Si le taux d'intérêt du marché est supérieur au coupon, les investisseurs paieront moins que la valeur nominale pour acheter le titre, de sorte qu'ils obtiennent un rendement du marché sur le titre.

Par contre, si la valeur marchande est inférieure au coupon, le titre recevra une prime supérieure à la valeur nominale. Ainsi, si le taux d’intérêt du marché augmente, la valeur / le prix d’un instrument à taux fixe diminuera et si le taux d’intérêt du marché diminue, la valeur / le prix d’un instrument à taux fixe augmentera.

En revanche, dans le cas d’un instrument portant un taux d’intérêt variable, l’intérêt gagné sur l’instrument peut changer de temps à autre pendant la durée de validité de l’instrument. Habituellement, dans le cas d’un instrument à taux variable, le taux d’intérêt est lié à un taux de référence ou de référence qui est déterminé à des intervalles périodiques prédéterminés, par exemple, quotidiennement, semestriellement, annuellement, etc.

Les dates auxquelles le taux de référence est déterminé sont appelées dates de réinitialisation des coupons. Le taux de référence / de référence est généralement déterminé par le marché, par exemple, le NSE Overnight MIBOR (le taux au jour le jour), le taux de clôture du bon du Trésor à 364 jours, etc. Bien évidemment, le rendement pour l'investisseur sur la durée de l'instrument sera variable. .

Dans ces conditions, la volatilité des prix dans le cas d’un instrument à taux variable sera bien inférieure à celle d’un instrument à taux fixe de même durée. Cela est dû au fait que dans le cas de l’instrument à taux variable, le taux du coupon sera aligné sur le taux d’intérêt du marché à chaque date de réinitialisation.

Voie n ° 2. Taux d’intérêt simple et composé:

Comme son nom l'indique, le taux d'intérêt simple est simple à comprendre et à calculer.

La formule pour un intérêt simple est la suivante:

Intérêt Montant = Principal X Taux d’intérêt X Temps, par exemple, un dépôt de Rs. 100 à un taux d'intérêt simple de 7% pa rapportera Rs. 7 sur une période d'un an.

En revanche, dans le cas d’un taux d’intérêt composé, l’intérêt est payé sur la valeur du principal ainsi que sur l’intérêt gagné au cours des périodes d’intérêts précédentes en fonction de la fréquence de composition.

Exemple Un dépôt fixe de Rs.100 à un taux de 7% pour une période de 1 an avec un intérêt composé trimestriellement.

Le calcul de l'intérêt dans ce cas sera le suivant:

Intérêts du premier trimestre:

100 X 7% X (3/12) = Rs. 1, 75

Intérêts du deuxième trimestre:

[100 X 7% X (3/12)] + [1, 75 X 7% X (3/12)] ou 101, 75 X 7% X (3/12) = Rs. 1, 78

Intérêt du troisième trimestre:

[100 X 7% X (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78) X 7% X 3/12] ou 103, 53 X 7% X (3/12) = Rs. 1, 81

Intérêts du quatrième trimestre:

[100 X 7% X (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78 + 1, 81) X 7% X 3/12] ou 105, 34 X 7% X (3/12) = Rs. 1, 84

Intérêt total = 1, 75 + 1, 78 + 1, 81 + 1, 84 = Rs. 7.18 contre Rs. 7 en cas d'intérêt simple. Ainsi, le taux d’intérêt effectif est de 7, 18% dans ce cas.

Le taux d’intérêt effectif sur un instrument qui porte un taux d’intérêt composé peut être calculé comme suit:

Taux d’intérêt effectif = [1 + i / f] f - 1

i = taux d'intérêt nominal sur l'instrument

f = fréquence de composition.

Ainsi, un taux d’intérêt composé donne un rendement plus élevé que le simple taux d’intérêt au même taux. La fréquence de composition des instruments est généralement trimestrielle ou semestrielle, bien qu’il existe des instruments dans lesquels les intérêts sont composés quotidiennement.

Voie n ° 3. Rendement:

Le rendement est une mesure du rendement global de l’investisseur sur son investissement.

Le rendement d'un investissement peut être calculé de différentes manières, dont certaines sont indiquées ci-dessous:

je. Rendement nominal:

Il s'agit du taux d'intérêt annuel spécifié sur le titre, quel que soit son prix réel ou le taux auquel le titre a été acheté. Ceci est également connu comme «coupon».

ii. Rendement actuel:

Il s'agit du rendement effectif qu'un investisseur gagne en tenant compte du prix actuel du titre sur le marché. Ceci est calculé comme suit:

Rendement actuel = [(coupon) / (prix du marché actuel)] X 100

iii. Rendement à maturité [YTM]:

Cela signifie le rendement sur le titre s'il est conservé jusqu'à sa rédemption. Cela peut être interprété comme le taux de rendement composé moyen du titre si celui-ci est acheté au prix du marché actuel et conservé jusqu'à son échéance et jusqu'à ce que sa valeur nominale soit remboursée. YTM est un taux d’actualisation qui fait correspondre la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie au prix de marché actuel du titre. Les flux de trésorerie futurs comprennent l’intérêt et le gain / la perte en capital.

Ceci est calculé selon la formule suivante:

P = {(C / (1 + y)) + (C / (1 + y) ^ 2) + (C / (1 + y) ^ 3) + ………… .. + [(C + A) / (1 + y) ^ n)]

Y est calculé par essais et erreurs jusqu'à ce que l'équation tienne compte des deux côtés, soit le YTM.

Où P est le prix du marché auquel le titre est échangé. C est le coupon

A est la valeur faciale

Y est le taux d'actualisation auquel les flux de trésorerie sont actualisés.

Offre de taux d'intérêt: Type # 4. Prime & Discount:

Lorsque le taux auquel le titre est coté est supérieur à sa valeur nominale, c'est-à-dire supérieur à 100 (normalement, les prix des titres sont exprimés avec une valeur nominale = 100), le titre est dit à prime. Inversement, lorsque le titre est cité en dessous du pair, c'est-à-dire en dessous de 100, il est dit à escompte.

Il existe une relation inverse entre le prix et le rendement à l'échéance (YTM). Lorsque la sécurité est majorée, le prix est supérieur au pair et donc élevé. Le YTM dans ce cas sera inférieur au taux du coupon. Inversement, le YTM serait plus élevé lorsque la sécurité est à prix réduit.

En d’autres termes, lorsque le titre est majoré et que la prime payée par l’investisseur est supérieure à la valeur nominale, son rendement est alors inférieur; D'autre part, lorsque l'investisseur paie moins que la valeur nominale, il obtient un rendement supérieur.

Une obligation à décote profonde est un titre dont le prix est assez élevé et dont la durée est également familiale. Initialement, l'investisseur paie une valeur qui est obtenue en actualisant un achat futur au taux d'actualisation. À l'échéance, l'investisseur obtient une valeur terminale substantielle (valeur de rachat). Ce sont essentiellement des instruments à coupon zéro.

Voie n ° 5. Avant et arrière:

Généralement, quand on parle d'un rendement sur un instrument, on sous-entend le rendement jusqu'à la rédemption. Toutefois, dans le cas d'instruments actualisés, le rendement visé pourrait être sur une base front-end ou back-end.

Lorsque le rendement est sur une base arrière, il est identique au YTM. Cependant, lorsque le rendement est indiqué sur une base initiale, le YTM sera supérieur au rendement initial. L'exemple suivant illustrera la différence.

Exemple:

Un papier commercial à 90 jours (CP) se négocie à 1%. Le rendement du CP est généralement indiqué par l’arrière-train et il s’agit donc du YTM.

Le prix du CP sera donc calculé comme suit:

Prix ​​= (100) / (1 + (7% X 90/365) = 98, 3033

De la même manière, si un billet de change à 91 jours est échangé à 98, 59, son rendement ytm ou postérieur sera calculé comme suit:

Rendement sur le billet de banque = [(100 - 98, 59) / 98, 59] X [365/91] = 5, 7496.

Cependant, dans une transaction BRDS, les rendements sont cotés sur une base. Par exemple, la banque A prête Rs. 10 crore sous BRDS à 796 pendant 90 jours.

Le montant de l'intérêt sera calculé comme suit:

Intérêts dus: 10, 00, 00, 000 / - X 7% X (90/365) = Rs. 17, 26, 027 / -

La banque A doit payer le principal de la transaction, déduction faite des intérêts du jour de la transaction, et recevra 90 roupies, 10 crore au bout de 90 jours.

Ainsi, la banque A paie (10, 00, 00, 000 / - -17, 26, 027 / -) = Rs. 9, 82, 73, 973 / - Et reçoit Rs. 10, 00, 00, 000 / - après 90 jours.

Ainsi, le rendement effectif ou le rendement YTM ou arrière de la banque A sera de [(10, 00, 00 000 / -9, 82, 73, 973 / -) / (9, 82, 73, 973 / -)] X [365/90] = 7.1296.

Façon n ° 6. Conventions de comptage journalier:

Le marché suit un certain nombre de conventions pour calculer le nombre de jours écoulés entre deux dates. Il est intéressant de noter que ces conventions ont été conçues avant l’apparition d’appareils de calcul sophistiqués.

À cette époque, les objectifs consistaient à réduire le nombre de calculs dans des formules compliquées et à établir des normes afin que les prix proposés soient correctement compris par tous. Les conventions sont toujours nécessaires même si les fonctions de calcul sont facilement disponibles dans les appareils portables.

Les conventions utilisées sont données ci-dessous:

1. A / 360 (Réel par 360):

Dans cette méthode, le nombre réel de jours écoulés entre les deux dates est divisé par 360, c’est-à-dire que l’année compte 360 ​​jours.

2. A / 365 (effectif de 365):

Dans cette méthode, le nombre réel de jours écoulés entre les deux dates est divisé par 365, c'est-à-dire que l'année est supposée avoir 365 jours.

3. A / A (Réel par Réel):

Dans cette méthode, le nombre réel de jours écoulés entre les deux dates est divisé par les jours réels de l'année. Si l'année est une année bissextile ET si le 29 février est compris entre les deux dates, 366 est utilisé comme dénominateur, sinon 365 est utilisé. En utilisant cette méthode, les intérêts courus sont de 3, 8356.

4. 30/360 (30 par 360 - américain):

Voici comment cette convention est utilisée aux États-Unis. Décomposez la date antérieure en D (1) / M (1) / Y (1) et la date ultérieure en D (2) / M (2) / Y (2). Si D (1) vaut 31, changez D (1) en 30. Si D (2) vaut 31 ET D (1) vaut 30, changez D (2) en 30. Les jours écoulés sont calculés comme suit: Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) à M (1) * 30 + D (2) -D (1)

5. 30/360 (30 sur 360 - européen):

C'est la variante de la convention ci-dessus en dehors des États-Unis. Décomposez la date antérieure en D (1) / M (1) / Y (1) et la date ultérieure en D (2) / M (2) / Y (2). Si D (1) vaut 31, changez D (1) en 30. Si D (2) vaut 31, changez D (2) en 30. Les jours écoulés sont calculés comme suit: Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) - D (1)

Importance des conventions de marché:

Les prix cotés sur le marché sont dictés par les conventions. Si trois courtiers sur le marché devaient utiliser des conventions différentes telles que 30/360, réel / 365 ou, par exemple, 30/365, les prix des titres varieront et rendront les transactions difficiles. Les conventions ont un rôle important à jouer dans le lissage des pratiques du marché.

Une autre convention veut que tous les prix soient calculés pour YTM, que l'on puisse acheter le titre et le vendre le lendemain, bien que le titre puisse avoir une échéance résiduelle de 10 ans. Là encore, YTM est adopté comme base pour arriver à un prix uniforme et pour lisser les cours du marché.