Théorie de l'efficience marginale du capital de Keynes (MEC)

Théorie de Keynes sur l'efficacité marginale du capital (MEC)!

Keynes n'a jamais énoncé une théorie du cycle commercial exclusif. Néanmoins, il y contribua de manière significative. Selon lui, un cycle commercial se produit en raison des fluctuations du taux de variation de l'efficacité marginale du capital.

Selon ses propres mots, «le cycle du commerce est considéré comme provoqué par un changement cyclique de l'efficacité marginale du capital, bien que complexe et souvent aggravé par les modifications associées des autres variables significatives du système économique relatives aux périodes courtes.

Une idée générale de la théorie de Keynes peut être visualisée dans les lignes suivantes: la phase d'expansion du cycle est occasionnée par une valeur élevée de l'efficacité marginale du capital si une augmentation rapide du taux d'investissement se produirait. Ainsi, l'emploi et le revenu augmenteraient également.

Grâce à l’effet multiplicateur, il y aurait de multiples augmentations de revenus liées à chaque augmentation des nouvelles dépenses d’investissement. Ainsi, une tendance à la hausse cumulative se produit pendant la phase d'expansion.

Au cours de cette période, les hommes d’affaires sont optimistes quant à l’avenir et s’attendent à des profits de plus en plus importants. Par conséquent, l'activité commerciale se développe progressivement. Le processus d’expansion économique cumulative se poursuit donc jusqu’à atteindre le sommet de l’expansion économique.

Lorsque l'expansion entre dans la phase de prospérité économique, certaines forces économiques entrent en jeu, ce qui tend à réduire l'efficacité marginale du capital pour deux raisons. Premièrement, au fur et à mesure que l'investissement dans les biens d'équipement s'accumule, les prix d'approvisionnement des immobilisations augmentent.

Cela est dû au fait que le coût de production des nouvelles immobilisations augmente à mesure que les pénuries et les goulots d'étranglement de matériaux et de main-d'œuvre se développent au cours de l'expansion. Deuxièmement, les rendements ou les rendements des immobilisations tendent à tomber en dessous du niveau escompté à mesure que de plus en plus de biens d'équipement se construisent (ce qui entraîne une concurrence accrue et une chute des prix).

Ces deux facteurs combinés réduiront l'efficacité marginale du capital. Les hommes d’affaires sont toujours très sensibles à une baisse de l’efficacité marginale du capital et ajustent leurs activités en conséquence, d’où une baisse de l’investissement.

Ainsi, selon Keynes, l'effondrement de l'efficacité marginale du capital est une cause prédominante de la crise. L'effondrement de l'efficacité marginale du capital étant soudainement subit, le passage d'une tendance à la hausse à une tendance à la baisse se produit soudainement (la récession, c'est-à-dire une crise, est donc toujours vive), et à cet égard, elle diffère de la baisse tournant (revival) qui se produit de manière imperceptible (le redressement est donc plutôt plat).

De même que la contraction est due à l'effondrement de l'efficacité marginale du capital, il en va de même pour la reprise lorsque le rendement marginal du capital se remet progressivement de son bas niveau. Contrairement à la baisse soudaine de l’efficacité marginale du capital, sa reprise prend du temps.

Le temps nécessaire pour recouvrer l’efficacité marginale du capital est déterminé par la durabilité des immobilisations et des coûts de possession des stocks excédentaires, qui ont une grande influence sur la période de leur liquidation.

Le professeur Hansen résume de manière scientifique les points essentiels de la discussion d’un cycle du commerce par Keynes:

1. La fluctuation du taux d'investissement constitue un cycle.

2. Les fluctuations de l'efficacité marginale du capital entraînent des fluctuations du taux d'investissement. Ainsi, le principal facteur responsable du cycle commercial est l’efficacité marginale du capital.

3. Les fluctuations du taux d'intérêt, bien qu'ayant un rôle important à jouer, renforcent et complètent généralement les facteurs primaires (à savoir les modifications de l'efficacité marginale du capital).

4. Les fluctuations de l'efficacité marginale du capital sont principalement dues à: (i) des variations du rendement futur des immobilisations et (ii) des variations du prix de l'offre.

5. Au sommet du boom, les rendements potentiels baissent en raison de l'abondance croissante (et donc de la productivité marginale plus faible) des biens d'équipement. Ceci étant un fait objectif, il induit à son tour une vague d’attentes pessimistes (un facteur psychologique).

6. En l'absence de politique budgétaire, un taux d'intérêt variable peut être utile pour stabiliser le cycle.

Keynes, cependant, a préféré le maintien d'un taux d'intérêt bas en conjonction avec d'autres mesures plus radicales telles que la politique budgétaire pour régulariser le cycle.

Évaluation critique de la théorie de Keynes:

La réelle contribution de la théorie de l'emploi de Keynes à l'analyse du cycle commercial réside dans l'explication des points tournants du cycle. Avant sa théorie générale, une explication des points de retournement inférieurs et supérieurs était peut-être la tâche la plus difficile de l'analyse du cycle commercial.

La plupart des théories du cycle commercial considèrent généralement certains facteurs limitants, tels que les goulots d'étranglement, les limites de l'expansion du crédit, etc., comme une explication des points tournants du cycle. Après la théorie de Keynes, cependant, une telle explication a perdu de son importance.

Keynes a expliqué les points de retournement en introduisant le concept de fonction de consommation, qui indique que la propension marginale à consommer étant inférieure à l'unité, les dépenses en biens de consommation n'augmentent pas proportionnellement à l'augmentation des revenus.

Cela fixe automatiquement une limite à l'expansion de la production de biens de consommation et peut entraîner une surproduction pendant la période d'expansion. Ce seul fait réagit à l'efficacité marginale du capital qui a tendance à diminuer au plus fort du boom.

Cependant, la théorie des cycles du commerce de Keynes est critiquée à de nombreux égards. On a dit que sa théorie ne fournissait pas une explication appropriée du phénomène, elle n'expliquait pas non plus pourquoi le changement du taux d'intérêt se produisait de manière à produire les variations observées du taux d'investissement.

De plus, selon Keynes, l'efficacité marginale du capital dépend de la psychologie des entrepreneurs, et les changements psychologiques entraînent des fluctuations de l'efficacité marginale du capital.

Mais Keynes a négligé les véritables facteurs à la base de ces changements psychologiques pour expliquer la crise. Le professeur Hazlitt reproche toutefois à Keynes d’avoir attribué le déclin à «un effondrement soudain de l’efficacité marginale du capital». Selon Hazlitt, le terme «efficacité marginale du capital» est très vague et ambigu.