Le rôle majeur de la politique monétaire dans une économie de développement

Lisez cet article pour en savoir plus sur le rôle majeur de la politique monétaire dans une économie de développement:

La politique monétaire dans un pays sous-développé joue un rôle important dans l'augmentation du taux de croissance de l'économie en influençant le coût et la disponibilité du crédit, en contrôlant l'inflation et en maintenant l'équilibre de la balance des paiements.

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Les objectifs principaux de la politique monétaire dans un tel pays sont donc de contrôler le crédit pour contrôler l'inflation et de stabiliser le niveau des prix, de stabiliser le taux de change, de réaliser l'équilibre de la balance des paiements et de promouvoir le développement économique.

Pour contrôler les pressions inflationnistes:

Pour contrôler les pressions inflationnistes apparaissant au cours du processus de développement, la politique monétaire requiert l'utilisation de méthodes de contrôle du crédit quantitatives et qualitatives. Parmi les instruments de la politique monétaire, les opérations d’open market ne parviennent pas à contrôler l’inflation dans les pays en développement, car le marché des factures est petit et peu développé.

Les banques commerciales conservent un ratio de dépôt en espèces élastique, car le contrôle de la banque centrale sur eux n'est pas complet. Ils hésitent également à investir dans des titres d’État en raison de leurs taux d’intérêt relativement bas. En outre, au lieu d’investir dans des titres publics, ils préfèrent conserver leurs réserves sous forme liquide, telles que l’or, les devises et les liquidités. Les banques commerciales n’ont pas non plus l’habitude de compter ou de faire un emprunt auprès de la banque centrale.

La politique de tarification bancaire n’est pas aussi efficace dans ces pays en raison: (i) de l’absence de lettres d’escompte; (ii) l'étroitesse du marché des factures; (iii) un vaste secteur non monétisé où des opérations de troc ont lieu; (iv) l'existence de banques locales qui n'effectuent pas de remise sur leurs factures auprès de la banque centrale; (v) l'habitude des banques commerciales de conserver d'importantes réserves de trésorerie; et (vi) l'existence d'un grand marché monétaire non organisé.

L'utilisation du taux de réserve variable en tant qu'instrument de politique monétaire est plus efficace que les opérations d'open market et la politique des taux bancaires dans les PMA. Le marché des valeurs mobilières étant très restreint, les opérations d’open market échouent. Mais une augmentation ou une diminution du ratio de réserves variables de la banque centrale réduit ou augmente les liquidités disponibles auprès des banques commerciales sans nuire aux prix des titres.

Là encore, les banques commerciales conservent d'importantes réserves de trésorerie qui ne peuvent être réduites par une augmentation du taux d'escompte ou par la vente de titres par la banque centrale. Mais augmenter le ratio de réserves en espèces réduit les liquidités avec les banques. L'utilisation du ratio de réserves variables a certaines limites dans les PMA.

Les intermédiaires financiers non bancaires ne conservent pas de dépôts auprès de la banque centrale et ne sont donc pas concernés. Deuxièmement, les banques qui ne conservent pas un excédent de liquidité sont plus touchées que celles qui le maintiennent.

Les mesures qualitatives de contrôle du crédit sont toutefois plus efficaces que les mesures quantitatives pour influer sur la répartition du crédit et, partant, sur la structure des investissements. Dans les PMA, on observe une forte tendance à investir dans l’or, les bijoux, les stocks, l’immobilier, etc., plutôt que dans d’autres changements productifs disponibles dans l’agriculture, les mines, les plantations et l’industrie. Les contrôles de crédit sélectifs sont plus appropriés pour contrôler et limiter les facilités de crédit à de telles fins non productives. Ils sont utiles pour contrôler les activités spéculatives dans les grains alimentaires et les matières premières. Ils se révèlent plus utiles pour contrôler les «inflations de section» de l’économie.

Ils réduisent la demande d'importations en obligeant les importateurs à déposer à l'avance un montant égal à la valeur en monnaie étrangère. Cela a également pour effet de réduire les réserves des banques dans la mesure où leurs dépôts sont transférés à la banque centrale. Les mesures de contrôle sélectif du crédit peuvent consister à modifier les exigences de marge par rapport à certains types de garanties, à savoir la réglementation du crédit à la consommation et le rationnement du crédit.

Pour atteindre la stabilité des prix:

La politique monétaire est un instrument important pour parvenir à la stabilité des prix k apporte un bon ajustement entre la demande et l'offre de monnaie. Un déséquilibre entre les deux se reflétera dans le niveau des prix. Une pénurie de masse monétaire retardera la croissance, mais un excès de croissance conduira à l'inflation. À mesure que l'économie se développe, la demande de monnaie augmente en raison de la monétisation progressive du secteur non monétisé et de l'augmentation de la production agricole et industrielle. Celles-ci entraîneront une augmentation de la demande de transactions et de motivations spéculatives. Les autorités monétaires devront donc augmenter l'offre de monnaie plus que proportionnelle à la demande de monnaie afin d'éviter l'inflation.

Pour combler le déficit de la balance des paiements:

La politique monétaire sous forme de politique de taux d'intérêt joue un rôle important dans la réduction du déficit de la balance des paiements. Les pays sous-développés rencontrent de graves difficultés de balance des paiements pour atteindre les objectifs de développement prévus. Pour établir des infrastructures telles que l'électricité, l'irrigation, les transports, etc. et des activités directement productives telles que le fer et l'acier, les produits chimiques, l'électricité, les engrais, etc., les pays sous-développés doivent importer des biens d'équipement, des machines, des matières premières, des pièces de rechange et des composants, augmentant ainsi leurs importations . Mais les exportations sont presque stagnantes. Ils sont chers en raison de l'inflation. En conséquence, un déséquilibre est créé entre les importations et les exportations, ce qui entraîne un déséquilibre dans la balance des paiements. La politique monétaire peut contribuer à réduire le déficit de la balance des paiements grâce à un taux d’intérêt élevé. Un taux d’intérêt élevé attire l’afflux d’investissements étrangers et contribue à réduire l’écart de la balance des paiements.

Politique de taux d'intérêt:

Une politique de taux d'intérêt élevés dans un pays sous-développé incite également à augmenter l'épargne, à développer les habitudes bancaires et à accélérer la monétisation de l'économie, indispensables à la formation de capital et à la croissance économique. Une politique de taux d'intérêt élevés est également de nature anti-inflationniste, car elle décourage les emprunts et les investissements à des fins spéculatives et en devises.

En outre, il favorise l'affectation de ressources en capital rares dans des circuits plus productifs. Certains économistes sont favorables à une politique de taux d’intérêt bas dans ces pays car les taux d’intérêt élevés découragent les investissements. Toutefois, des preuves empiriques suggèrent que l’investissement dans les entreprises et l’industrie est sans intérêt pour les pays sous-développés, car cet intérêt représente une très faible proportion du coût total de l’investissement. Malgré ces points de vue opposés, il est conseillé aux autorités monétaires de suivre une politique discriminatoire consistant à appliquer des taux d’intérêt élevés aux taux d’utilisation élevés non essentiels et non productifs et des taux d’intérêt bas aux usages productifs.

Pour créer des institutions bancaires et financières:

L’un des objectifs de la politique monétaire dans un pays sous-développé est de créer et de développer des institutions bancaires et financières afin d’encourager, de mobiliser et de canaliser l’épargne pour la formation de capital. L'autorité monétaire devrait encourager la création de succursales bancaires dans les zones rurales et urbaines. Une telle politique aidera à monétiser le secteur non monétisé et encouragera l'épargne et l'investissement pour la formation de capital. Il convient également d'organiser et de développer l'argent et le marché des capitaux. Celles-ci sont essentielles au succès d’une politique monétaire axée sur le développement, qui inclut également la gestion de la dette.

Gestion de la dette:

La gestion de la dette est l’une des fonctions importantes de la politique monétaire dans un pays sous-développé. Son objectif est de bien synchroniser et d’émettre les obligations d’État, de stabiliser leurs prix et de minimiser le coût du service de la dette publique.

Le principal objectif de la gestion de la dette est de créer les conditions permettant à l’emprunt public d’augmenter d’année en année. L'emprunt public est essentiel dans ces pays pour financer des programmes de développement et contrôler la masse monétaire. Mais les emprunts publics doivent être à des taux bon marché. Les faibles taux d'intérêt font monter le prix des obligations d'État et les rendent plus attrayantes pour le public. Ils limitent également le fardeau de la dette.

Ainsi, une politique monétaire appropriée, telle que décrite ci-dessus, aide à contrôler l’inflation, à réduire l’écart de la balance des paiements, à encourager la formation de capital et à promouvoir la croissance économique.