Rachat d’actions: provisions et évaluation

Lisez cet article pour en savoir plus sur le rachat d’actions. Après avoir lu cet article, vous en apprendrez davantage sur: 1. Les principales dispositions concernant le rachat d’actions 2. L’ évaluation de l’option de rachat.

Principales dispositions concernant le rachat:

Les principales dispositions concernant le rachat d’actions sont les suivantes:

(1) Le rachat au cours d’un exercice ne doit pas dépasser 25% des réserves disponibles et des fonds propres d’une société.

(2) Le rachat ne serait utilisé que pour la restructuration du capital et non pour les opérations de trésorerie.

(3) Le rachat d'actions peut s'effectuer à partir des réserves libres de la société, du compte de primes d'émission ou du produit de toute émission antérieure spécialement conçue à des fins de rachat.

(4) Le ratio d'endettement après achat sera de 2: 1.

(5) Il y aura un écart de 24 mois entre deux rachats du même type de sécurité. Toutefois, il n’y aurait aucune interdiction d’émettre d’autres types de titres, notamment des titres de créance, des débentures et des actions privilégiées.

(6) Les sociétés désirant racheter des actions devront demander l’approbation du conseil d’administration.

(7) Le processus de rachat devra être achevé dans un délai de 12 mois à compter de la date d'adoption de la résolution spéciale, autorisée par l'article de la société.

(8) L'option de rachat ne sera pas autorisée pour les sociétés dont le remboursement des dépôts, le remboursement des débentures / actions privilégiées et le remboursement aux institutions financières sont en défaut.

(9) Une société qui sollicite un rachat sera autorisée à le faire après avoir divulgué tous les faits, la nécessité du rachat, la catégorie d’actions à racheter, la personne à qui le rachat doit être effectué, etc.

(10) Les ESOP ne peuvent pas être émis à des promoteurs ou à des administrateurs détenant 10% d'actions ou plus.

SEBI a également défini les directives suivantes concernant l’option de rachat:

(1) Les sociétés ne sont pas autorisées à racheter leurs propres actions par le biais d’opérations négociées, de transactions au comptant ou d’ententes privées. Ils peuvent toutefois racheter des actions par le biais d'offres publiques d'achat, d'achats proportionnés (concerne une augmentation de capital), d'actions néerlandaises (prise de contrôle inversée) et du marché boursier.

(2) Le rachat, à titre exclusif, d'actions émises en vertu du régime d'options d'achat d'actions aux employés n'est pas autorisé.

(3) Les sociétés rachetant leurs propres actions par le biais de bourses de valeurs sont tenues de divulguer leurs achats quotidiennement. Les achats négociés non enregistrés en bourse ne seront pas encouragés à racheter des actions.

(4) Les promoteurs ne sont pas autorisés à déposer leurs actions si la société choisit de racheter des actions par la voie boursière.

(5) Le rachat ne concernerait que les actions et tout paiement devrait être effectué en espèces.

(6) Une offre de rachat une fois faite ne peut être retirée.

(7) Le promoteur serait tenu de déclarer dès le départ la participation dans la société avant et après le rachat afin de ne laisser aucune place à la manipulation.

(8) Le prix auquel l'action sera rachetée devra être déterminé par les actionnaires au moyen d'une résolution spéciale.

(9) Une offre de rachat ne peut rester plus de 30 jours, sauf dans le cas d'achats par l'intermédiaire de courtiers.

(10) Les actions rachetées devront être éteintes dans les sept jours suivant l'achat.

(11) La vérification des actions reçues lors du rachat doit être terminée dans les 15 jours suivant la clôture de l'offre et les paiements doivent être effectués dans les 7 jours.

(12) La société devra créer un compte séparé pour garantir le paiement aux actionnaires offrant des actions. Dans le cas de la voie boursière, les investisseurs obtiendront le produit des courtiers et, par conséquent, il n’est pas nécessaire d’assurer la comptabilité.

(13) La société devrait prendre des mesures pour veiller à ce que la réglementation en matière de délit d’initiés en ce qui concerne les ESOP ne soit pas enfreinte.

SEBI a imposé à la banque d'affaires le fardeau d'une entreprise se conformant à sa réglementation. C'est pourquoi l'association d'un banquier d'affaires dans chaque offre est devenue essentielle. Le banquier marchand devra émettre un certificat de diligence raisonnable.

Évaluation de l'option de rachat:

Les rachats permettent à une direction d’entreprise d’augmenter son pouvoir de vote en pourcentage, sans frais pour la direction. Le coût est payé à partir des fonds de l'entreprise. Un autre arrangement donné en faveur du rachat consiste à augmenter les cours des actions et, partant, à relancer le marché des capitaux.

Le rachat d’actions dans le cadre des ESOP donne aux employés la possibilité de sortir à une juste valeur. Dans de nombreux cas, la liquidité en actions peut ne pas être suffisante pour permettre la vente d’un grand nombre d’actions à un prix équitable.

Les rachats d’actions entraînent une réduction des capitaux propres en circulation, ce qui entraîne une augmentation des bénéfices futurs par action (El) de la société et crée donc une valeur plus élevée pour les actionnaires. Bajaj Auto Ltd. (BAL), qui a opté pour un rachat de Rs, est un exemple éloquent des avantages du rachat d’actions. 1, 82 crore (15% du capital émis) en octobre 2000 au prix de Rs. 400 par action, rapportant plus que Rs. 725 crore en espèces aux actionnaires.

Il est intéressant de noter que BAL a choisi de fixer son prix de rachat à un prix supérieur à Rs. 350 à laquelle le stock était alors coté. Le rachat s’est avéré très bénéfique pour la Société, car lorsque le bénéfice a commencé à augmenter, le bénéfice par action a été considérable.

De même, dans un exercice restrictif, Bilaspur Industries Ltd. (BILT) n’a décidé que le 26 juillet 2007 de racheter 40% de son capital-actions après avoir scindé chaque action d’une valeur faciale de Rs. 10 en cinq parts de Rs. 2 chacun. Chaque actionnaire a été autorisé à revendre à la Société 2 actions divisées sur 5 à la somme de Rs. 25 chacun.

Cependant, tous les rachats n'augmentent pas la valeur d'une entreprise sur le marché boursier. En tout état de cause, les rachats ne peuvent donner d’effet marginal sur le marché car ils présentent également de nombreuses caractéristiques négatives. Par exemple, avec le rachat d'actions, le ratio d'endettement de l'entreprise augmentera, augmentant ainsi l'exposition au risque de l'entreprise. La réduction de la liquidité et de la capacité d’emprunt accroîtra encore le risque.

Le principal danger en autorisant les rachats est que les promoteurs et les opérateurs du marché disposeront d’outils supplémentaires pour leur manipulation des prix, déjà très répandue en Inde. Autoriser le rachat peut créer de violentes fluctuations de prix, même sans rachat. En effet, les opérateurs du marché peuvent utiliser la possibilité de rachat pour fonder des rumeurs selon lesquelles telle ou telle entreprise rachèterait ses actions à tel prix. Les opérateurs de marché peuvent tuer, mais il ne peut y avoir de rachat effectif.

À la suite de manipulations généralisées, le marché boursier indien a déjà été transformé en un «marché de la guérison» caractérisé par un comportement désordonné des prix, une spéculation excessive, une volatilité élevée et une crise récurrente du marché. Le rôle du SEBI s'apparente à celui d'une "police anti-émeute". Il agit après la crise.

Bien que SEBI ait complètement échoué dans la vérification de la manipulation des prix, certaines personnes avancent que l'on peut empêcher l'utilisation abusive de rachats pour manipulation des cours en exigeant simplement que l'action rachetée soit éteinte.

Même une petite publicité faite par une offre d'achat d'actions, combinée à d'autres manœuvres de manipulation, peut être utilisée pour produire un effet fortement amplifié sur le prix du marché, comme l'ont récemment démontré les promoteurs de Videocon International par leur offre d'une «acquisition lissée» à 2%. -4 fois le prix normal de l'action.

Certaines directives de la SEBI concernant le rachat dans le cadre des ESOP ne sont pas praticables. Par exemple, il est facile de conseiller à la société de s’assurer que la réglementation en matière d’initiés n’est pas enfreinte, mais qu’elle est difficile à appliquer. La vente par les employés sur le marché libre est susceptible de faire l’objet d’une allégation de délit d’initié.