Facteurs influençant la décision de la structure du capital

Diverses sources de fonds à long terme, telles que le capital-actions, le capital-actions de préférence, les débentures, les obligations, etc., et leurs ratios relatifs par rapport au capital total, sont désignées sous le nom de structure du capital. Il s’agit donc d’une décision de financement influencée par plusieurs facteurs.

Les différents facteurs qui influencent la décision de structure du capital sont regroupés en trois grandes catégories:

1. Facteurs généraux:

Voici les facteurs regroupés dans la catégorie générale

Taille de l'entreprise:

La taille de l'entreprise influe sur la décision relative à la structure du capital. Si l'entreprise est petite, elle préfère lever des fonds en émettant des actions. Pour une entreprise de grande taille et en croissance, la dépendance au capital emprunté est plus importante.

Stade de la firme:

L'étape du cycle de vie est également un facteur important pour les décisions relatives à la structure du capital. Si l'entreprise est au stade embryonnaire ou en déclin, cela dépendra davantage de l'équité, mais au stade de la croissance ou de la maturité, elle reposera sur une dette.

Nature de l'entreprise:

La décision concernant la structure du capital diffère selon les caractéristiques opérationnelles de l'entreprise. Les entreprises de marchandisage ont une petite marge et comptent davantage sur les capitaux propres. D'autre part, les entreprises de services publics dépendent davantage de la dette.

Gains stables:

L'inclusion de plus de capitaux empruntés dans la structure du capital nécessite des revenus stables et réguliers. La structure du capital des entreprises instables est plus conservatrice que celle des entreprises stables.

Flux de trésorerie continu:

La décision relative à la composition de la structure du capital dépend également de la capacité de l’entreprise à générer suffisamment de flux de trésorerie. La société est légalement tenue de verser un taux d’intérêt fixe aux détenteurs de débentures, un dividende au capital-actions privilégié et des intérêts sur emprunt. La stabilité des flux de trésorerie générés par l'entreprise incite également les entreprises à recourir au capital d'emprunt.

2. Facteurs internes:

Les facteurs internes sont liés à l’attitude et à la perception des directeurs financiers.

Certains de ces facteurs sont décrits ci-dessous:

Contrôle:

Les actionnaires sont considérés comme les propriétaires d'une entreprise et exercent un contrôle total sur celle-ci. Ils prennent toutes les décisions importantes pour la gestion de l'entreprise. Les détenteurs de débentures n’ont aucune influence sur la direction et les actionnaires de préférence ont un droit de vote limité à l’assemblée générale annuelle. Nous pouvons donc constater que le désir des actionnaires de contrôler influence également la structure du capital d'une entreprise.

Levier financier:

L'effet de levier financier désigne l'utilisation de titres à coûts fixes pour augmenter le rendement des actionnaires. mais les titres à coûts fixes augmentent également le risque. L'effet de levier financier utilisé par la société dépend de la quantité de risque qu'elle souhaite prendre. La capacité de l'entreprise à prendre des risques influence donc également la décision de la structure du capital d'une entreprise.

Coût du capital:

Le coût global du capital de l'entreprise est également un facteur important qui influence la décision concernant la structure du capital. Si le coût du capital existant est déjà élevé, l'entreprise choisira des sources de financement à faible coût; sinon, il peut générer des fonds provenant de sources de coûts élevés.

La flexibilité:

La volonté de conserver de la flexibilité dans la structure du capital influence également la décision de financement. Si une entreprise souhaite une large dispersion de la propriété, elle économisera des stocks supplémentaires et dépendra de la dette. Dilution de la valeur: Si l’émission d’actions supplémentaires dilue la valeur des actions des actionnaires existants, la société n’aura alors pas recours à des fonds propres. D'autre part, de nouvelles actions peuvent être émises si une telle chance n'existe pas.

Besoin fluctuant:

Lorsque les besoins financiers de la société sont temporaires ou fluctuent fréquemment, la société peut dépendre de sa dette. Cependant, si l'entreprise a besoin de fonds en permanence, cela peut dépendre des capitaux propres.

3. Facteurs macroéconomiques:

Outre les facteurs généraux et internes, d'autres facteurs sont liés à la situation macroéconomique du pays.

Ce sont comme suit:

Etat du marché:

Il existe deux conditions principales de marché, à savoir les conditions de boom et les conditions baissières ou déprimées. Ces conditions affectent la structure du capital, en particulier lorsque l'entreprise envisage de mobiliser des capitaux supplémentaires. En fonction de la situation du marché, les investisseurs peuvent être plus prudents dans leurs transactions.

Frais de flottaison:

Le coût de flottation est le coût impliqué dans l’émission d’actions ou de débentures. Ces coûts incluent le coût de la publicité, la tarification des honoraires statutaires, etc. C'est un facteur important pour les petites entreprises mais même les grandes entreprises ne peuvent ignorer ce facteur.

Taux d'intérêt:

Le taux d’intérêt prévalant sur le marché est un facteur important qui influe sur la décision relative à la structure du capital. Si le taux d’intérêt du marché est élevé, l’entreprise préférera dépendre de l’équité - à l’inverse, cela dépendra de la dette.

Disponibilité des fonds:

La disponibilité des fonds sur le marché monétaire détermine également la structure du capital de l'entreprise. Si le marché monétaire se contracte, l'entreprise peut avoir recours à des actions. D'autre part, si l'offre de fonds sur le marché monétaire est abondante, l'entreprise peut dépendre de sa dette. Psychologie du marché: La décision concernant la structure du capital d'une entreprise dépend de la psychologie du marché. Le planificateur financier prend en compte le comportement du marché lors des nouvelles offres de sécurité.

Fiscalité des entreprises:

La politique fiscale du gouvernement, par exemple en ce qui concerne les intérêts et les dividendes, a plusieurs effets sur la structure du capital. Les charges d'intérêts sont déductibles des impôts et l'utilisation de titres de créance procure donc un coût de financement inférieur à celui des actions privilégiées ou des titres de participation.