Efficacité marginale du capital (MEC) - Expliqué!

Lisez cet article pour en savoir plus sur l'efficacité marginale du capital ou MEC!

C'est un dicton bien connu que la production dans une économie capitaliste est orientée vers le profit. Étant donné que l'objectif premier des hommes d'affaires est de maximiser leurs profits, ils ne sont incités à investir que s'ils s'attendent à en tirer un profit. Pour examiner la rentabilité des entreprises, Keynes a introduit le concept d’efficacité marginale du capital.

L'efficacité marginale du capital dans le langage courant signifie le taux de profit attendu. Il s’agit du taux de rendement attendu sur le coût ou de la rentabilité attendue d’une immobilisation. L'efficacité marginale d'une immobilisation donnée est le taux de rendement le plus élevé par rapport au coût attendu d'une unité supplémentaire ou marginale de cette immobilisation.

Au vu de la définition qui vient d’être donnée, l’efficacité marginale du capital dépend de deux facteurs:

(1) le rendement futur de l'immobilisation

(2) le prix de fourniture de cet actif (source de rendement prospectif).

Le terme «rendement prospectif» désigne le montant du revenu annuel qu'un investisseur s'attend à obtenir en vendant la production de son investissement ou de ses immobilisations après déduction des frais de fonctionnement pour obtenir cette production au cours de sa vie. En d’autres termes, le rendement futur d’une immobilisation correspond au rendement net global attendu de celle-ci au cours de sa vie.

Si nous divisons la durée de vie totale attendue d’une immobilisation, d’une usine par exemple, en une série de périodes, généralement des années, nous pouvons appeler les rendements annuels une série de rentes, représentées par Q ₁, Q ₂, Q ₃ …. Q _n, les indices se rapportant aux années des rentes respectives. Cette série de rentes (c'est-à-dire les rendements générés une fois par an) s'appelle commodément «rendement prospectif de l'investissement».

Le rendement futur d'un actif n'est toutefois pas la seule chose qu'un investisseur devra prendre en compte lors de l'acquisition d'un nouvel actif, à savoir une machine, une usine ou une usine. Il devra également prendre en compte le prix de fourniture de l'actif, c'est-à-dire le prix qu'il doit payer pour l'acquérir, ou le coût de production de l'actif.

Il convient de noter que le prix de fourniture d'un type d'actif particulier est le coût de production d'un actif totalement nouveau de ce type, et non le prix de l'actif existant de ce type. Ainsi, le prix de fourniture d'un actif s'appelle alternativement «coût de remplacement».

En liant ces deux concepts, les rendements futurs et le prix de l’offre, Keynes aboutit à une définition précise de l’efficacité marginale du capital comme étant «égale à ce taux d’escompte qui rendrait la valeur actuelle de la série de rentes constituée par le rendement attendu de l’immobilisation pendant sa durée de vie est juste égal à son offre. »En d’autres termes, l’efficacité marginale d’une immobilisation est le taux auquel le rendement prospectif attendu d’une unité supplémentaire (unité marginale) de l’actif doit être actualisé. s'il est juste égal au coût, c'est-à-dire au prix de fourniture de cet actif.

Après Dillard, cela s’exprime comme suit:

Sp = Q ₁ / (1 + e) ​​+ Q ₂ / (1 + e) ² +…. + Q _n / (1 + e) ⁿ

Où, SP est le prix de fourniture de l'immobilisation. C'est le coût de la construction d'une nouvelle immobilisation ou le prix à payer pour l'achat de la nouvelle immobilisation. Q ₁, Q ₂, Q _{3 -} Q _n sont une série de rendements annuels anticipés des rendements futurs des immobilisations au cours des années 1, 2, 3, .. n, respectivement, et e est le taux d’actualisation ou le efficacité marginale du capital. Il convient toutefois de rappeler que la valeur de Q a tendance à varier chaque année dans une économie dynamique. Par conséquent, nous pouvons trouver un taux d’actualisation typique ou une efficacité marginale du capital e, qui égalisera les deux côtés de l’équation.

Le terme Q ₁ / (1 + e) ​​a représente la valeur actuelle de la rente ou du produit à recevoir à la fin de la première année, actualisée au taux (e). Si le taux d'escompte est supposé être de 10%, chaque roupie (soit 100 pesos) que nous nous attendons à obtenir après un an vaut maintenant 90, 91 pesos.

Cela découle du fait que:

Q ₁ = 100 / (1 + e) ¹ = 90, 91 / 1, 10

Cela signifie que chaque tranche de 90, 91 actions actuellement investie à 10% devient Re. 1 dans l'année.

De même, le terme (1 + e) ² désigne la valeur actuelle de la rente ou du rendement attendu à la fin de la deuxième année, actualisée au taux de e. Encore une fois, en supposant que le taux d’escompte soit de 10%, chaque roupie due ou prévue au bout de deux ans vaut 82, 65 pesos

Q ² / (1 + e) ² = 100 / (1 + 10) ² = 82, 65

Cela montre que 82, 65 euros investis actuellement à 10% deviendront une roupie dans deux ans.

De même, nous pouvons escompter la valeur actuelle de divers rendements annuels afin de mettre leur agrégat en égalité avec le prix de fourniture ou le coût de remplacement actuel de l’immobilisation.

Ainsi, le concept d'efficacité marginale du capital en tant que taux d'actualisation peut être illustré par un simple exemple arithmétique. Supposons qu’il existe une immobilisation dont la durée de vie n’est que de deux ans et que le prix de fourniture de cet actif est de Rs. 3000. Si l’immobilisation est censée donner des roupies. 1100 à la fin de la première année et Rs. 1 210 à la fin de la deuxième année, l’efficacité marginale du capital e peut être calculée comme suit:

SP = Q ₁ / (1 + e) ​​+ Q ₁ / (1 + e) ²

2 000 / (1 + e) ​​= 1 100 / (1 + e) ² + 1, 200

La valeur e est de 10%.

Prenant e = 1/10

SP = 1 100 + 1, 100 / (1 + 1/10) = 1 000 + 1 000 / = (1 + 1/10) ² = 2 000

À partir de la formule susmentionnée de l’efficacité marginale du capital, on peut observer que: (1) le taux d’actualisation ou l’efficacité marginale du capital, c’est-à-dire e, augmenterait si les rendements attendus augmentaient à Q _n, en supposant que le prix de fourniture du immobilisation doit rester inchangé et (2) l’efficacité marginale du capital e diminuerait si le prix de l’offre du capital augmente avec les Q donnés, c’est-à-dire les rendements annuels attendus de l’immobilisation. De même, une baisse du montant des rendements attendus (Q s) réduira l'efficacité marginale du capital e et, si le prix de l'offre décroît avec les Q donnés donnés, e, c'est-à-dire que l'efficacité marginale du capital ou le taux d'actualisation augmente.

Ainsi, un changement dans les rendements potentiels affecte directement le MEC ou e, et un changement dans le prix de l’offre l’inverse, ce qui signifie que le taux de rendement par rapport au coût, c’est-à-dire l’efficacité marginale du capital, peut changer soit parce que le coût change. ou parce que le montant du retour change.

En bref, l’efficacité marginale du capital est donc le taux auquel le rendement futur d’un actif doit être actualisé pour l’égaler avec le prix de fourniture ou le coût de remplacement de l’immobilisation. Cependant, dans la pratique, il n’est pas très facile de le faire. C'est un phénomène très complexe.

Mais, pour notre propos, nous devons au moins nous rappeler que c’est seulement lorsque le rendement prospectif net est supérieur au prix de l’offre que l’investisseur sera encouragé à investir et à investir, car il ne peut espérer raisonnablement générer un excédent supérieur à Coût. Ainsi, lorsque le prix de l'offre est supérieur au rendement net futur, l'investissement ne sera pas rentable.