Structure du capital d'une entreprise: signification et facteurs influant sur sa conception

Lisez cet article pour en savoir plus sur la signification et les facteurs affectant la conception de la structure du capital d'une entreprise.

Signification de la structure du capital:

La structure du capital pourrait être définie comme suit:

La conception d'une structure de capital implique de décider de la proportion de différentes sources de financement à long terme, à savoir: capital-actions, capital de préférence, obligations non garanties / obligations, autres emprunts à long terme et bénéfices non distribués.

La notion de structure du capital est décrite ci-dessous:

Décisions quant à la proportion de:

Gerstenberg définit la structure du capital comme suit:

"La structure du capital d'une entreprise (ou structure financière) se réfère à la composition de sa capitalisation".

Point de commentaire:

Les sources de financement à court terme ne font jamais partie de la structure du capital.

Facteurs régissant la conception de la structure du capital:

Certains des facteurs qui régissent la conception de la structure du capital sont énumérés ci-dessous:

(i) Considérations relatives à la négociation sur actions.

ii) Degré de concurrence commerciale (conduisant à une stabilité des ventes).

(iii) Conserver le contrôle de la direction de l'entreprise

iv) Objet du financement.

(v) Période de financement.

vi) sentiment du marché

(vii) Appel aux investisseurs

viii) Prescriptions légales.

Une brève description de chacun des facteurs susmentionnés régissant la conception de la structure du capital est la suivante:

(i) Considérations relatives aux transactions sur actions:

Le «trading sur fonds propres» est un facteur très important, qui régit la composition de la structure du capital d'une entreprise.

Négocier sur fonds propres implique de tirer parti des fonds propres, en les maintenant dans une faible proportion par rapport au total des fonds propres et des fonds empruntés. et répartir les excédents (c.-à-d. le taux de rendement moins le revenu fixe à payer sur les actions privilégiées et les titres de prêt) entre les fonds propres pour maximiser les dividendes sur les capitaux propres.

Des dividendes élevés sur les actions entraîneraient une augmentation de la valeur marchande des actions. ajouter à la bonne volonté de la société qui pourrait être exploitée à son meilleur avantage.

En fait, la base des capitaux propres dans la structure du capital total de la société est la plus faible; meilleures sont les perspectives de négociation sur actions.

Explication de la manière dont la négociation sur actions est possible?

Une entreprise réalise des bénéfices à un certain taux, que le capital soit détenu ou emprunté. Sur le capital emprunté et le capital-actions privilégié, un taux de revenu fixe (intérêt fixe ou dividende fixe) est versé. Si le taux de rémunération général est supérieur au taux de revenu fixe payable sur les titres à revenu fixe; un surplus est laissé. Cet excédent est disponible pour payer un dividende supplémentaire sur les capitaux propres.

Illustration:

Le concept de négociation sur fonds propres pourrait s’expliquer à l’aide de l’illustration suivante: - Supposons que le capital total d’une société est de Rs. 20 000 000 / - et le taux de rendement est de 15%. Considérons maintenant les deux situations suivantes.

Situation I:

Le capital total de Rs. 20 00 000 / - ne comprend que le capital social. Dans ce cas, le taux maximum de dividende sur actions pourrait être de 15%.

Situation II:

Le capital total de Rs. 20 00 000 / - est composé des éléments suivants:

Rs. Débentures à 10%, 00 000 / - ……………………………………… ..10%

Rs. 5 00 000 / - ………………………………………… ..12% d'actions privilégiées

Rs. 5 00 000 / - ………………………………………… ..Capital en actions

Maintenant, l'entreprise gagne un revenu total de Rs. 3 00 000 / - soit 15% de Rs. 20 00 000. De ce Rs. 3, 00, 000, Rs. 1 00 000 seraient versés à titre d’intérêts sur obligations (soit 10% sur 10 000 000 Rs) et Rs. 60 000 seraient versés à titre de dividende préférentiel (soit 12% sur les 5 000 000 roupies).

Ainsi, la société resterait avec Rs. 1 40 000 (3 000 000 à 1 000 000 à 60 000). Ce Rs. 1 40 000 répartis sur un capital-actions de Rs. 5 00 000 donnera un taux de 28% comme taux de dividende sur actions calculé comme suit:

Ainsi, dans le second cas, lorsque la base d’actions est plus faible, un taux élevé de dividende sur les actions est possible, ce qui conduit à une négociation sur actions.

(ii) Degré de concurrence commerciale (menant à la stabilité des ventes):

Dans le cas où une entreprise exerce une activité dans laquelle il existe une concurrence commerciale intense qui entraîne une instabilité des ventes et une incertitude des résultats; l'utilisation d'actions est plus souhaitable que l'utilisation de débentures et autres emprunts à long terme.

En fait, avec l'instabilité des ventes et des bénéfices incertains, le paiement d'intérêts réguliers sur les emprunts pourrait créer des problèmes pour l'entreprise sur une période donnée.

Par contre, si une entreprise exerce une activité peu élastique et qu’elle occupe une position quelque peu monopolistique, par exemple le téléphone, l’approvisionnement en eau, l’approvisionnement en gaz, les services de transport, etc. la société pourrait utiliser de manière rentable une grande partie des titres de prêt dans sa structure de capital; en raison de la certitude des ventes et des bénéfices, le paiement des intérêts pourrait ne pas être un problème sérieux.

(iii) Conserver le contrôle de la direction de l'entreprise:

Si les promoteurs d'une entreprise souhaitent conserver la direction de l'entreprise entre leurs propres mains; ces titres seront prépondérants dans la structure du capital de la société, dont les détenteurs ne peuvent s'immiscer dans la gestion de la société.

De ce point de vue, les actions privilégiées et les débentures seraient préférables aux actions participatives; à titre préférentiel, les actionnaires et les détenteurs de débentures ne peuvent s'immiscer dans la gestion de la société.

En effet, les actionnaires ont des droits de vote exclusifs pour l’administration de la société et sont responsables du maximum d’ingérence dans la gestion de la société.

iv) Objet du financement:

Lorsque le but du financement est de faire face à des dépenses improductives; L'émission d'actions et la conservation des bénéfices pourraient constituer une meilleure source de financement.

Toutefois, lorsque des ressources financières sont nécessaires pour couvrir certaines dépenses de production, les débentures et autres emprunts à long terme pourraient être mieux envisagés à cette fin; comme pour les revenus supplémentaires découlant de cette dépense productive, le paiement des intérêts pourrait facilement être effectué régulièrement.

(v) Période de financement:

Lorsque des ressources financières sont requises par une entreprise de manière permanente ou pour une très longue période; l’émission d’actions, l’émission de débentures irréductibles constitueraient de meilleures sources de financement.

Si, toutefois, l'entreprise n'a besoin de financement que pour une période intermédiaire, disons 3, 4, 5 ou 7 ans; l’émission d’actions privilégiées et de débentures rachetables doit être privilégiée. Étant donné que ces titres sont rachetables, la direction peut les émettre pour une période appropriée correspondant aux besoins financiers intermédiaires; et les racheter à la fin de la période de financement.

vi) Sentiment du marché:

Les valeurs qui doivent trouver une place prépondérante dans la structure du capital d’une entreprise ne dépendent pas uniquement de considérations internes à l’entreprise; cela dépendrait beaucoup du sentiment qui prévaut sur le marché des valeurs mobilières.

Lorsque le marché des valeurs mobilières affiche une perspective optimiste, l’émission d’actions de participation et d’actions privilégiées peut susciter une réaction plus favorable de la part du public investisseur. En revanche, lorsque le marché des valeurs mobilières est dominé par des considérations pessimistes; l’émission de débentures peut obtenir la réponse souhaitée en raison de la garantie du paiement d’intérêts fixes.

(vii) Appel aux investisseurs:

Différents types de titres de sociétés font appel à différentes catégories d’investisseurs. Les actions à risque sont appréciées des investisseurs à risque, de nature spéculative. Les débentures, de l’autre extrême, sont préférées par les investisseurs très prudents qui veulent un revenu régulier et la sécurité de leurs investissements.

Les actions privilégiées attirent les investisseurs prudents, mais ni aussi prudentes que celles qui préfèrent uniquement des obligations / débentures, ni aussi audacieuses que les investisseurs en actions. La direction de la société doit mieux émettre tous les titres, à savoir. fonds propres, de préférence et de débentures, dans une proportion équilibrée - pour obtenir la souscription de tous les types d’investisseurs de la société.

viii) Exigences légales:

Tout en émettant des titres différents, la direction de la société est également guidée (plutôt réglementée) par des considérations juridiques. Par exemple, en Inde, une société bancaire ne peut émettre que des actions, conformément aux dispositions de la loi sur la réglementation des sociétés bancaires.

Commentaire général:

Les divers facteurs régissant la structure du capital d’une entreprise doivent être considérés collectivement pour permettre une conception idéale de la structure du capital.