Financement du fonds de roulement d'une entreprise: types et politiques

Faisons une étude approfondie des types et des politiques de financement du fonds de roulement d’une entreprise.

Types de financement:

Trois types de financement sont discutés ici:

(i) Financement à long terme:

Les principales sources de financement à long terme sont les suivantes: actions (actions et privilèges), débentures, bénéfices non répartis, dettes d'institutions financières, etc.

ii) Financement à court terme:

Cela inclut les emprunts bancaires à court terme, les effets de commerce et les créances d’affacturage, etc. Une entreprise doit organiser ce type de financement à l’avance.

(iii) Financement spontané:

Il fait référence aux sources automatiques de fonds à court terme. Il comprend le crédit commercial et les dépenses impayées. Étant donné que les sources de ce type de financement sont gratuites, la plupart des entreprises préfèrent l’utiliser pour financer leurs actifs courants et tenter de l’utiliser le plus possible.

Par conséquent, le choix du financement des actifs circulants se situe entre les sources à court et à long terme. À cet égard, il convient de rappeler que le financement à court terme est moins coûteux que le financement à long terme. Mais dans le même temps, le financement à court terme implique un plus grand degré de risque.

Dans ces circonstances, le choix des sources entre le financement en fonds de roulement d’une entreprise à court terme et à long terme doit être décidé en fonction du compromis risque-rendement. Toutefois, en règle générale, compte tenu de la réduction des coûts et de la flexibilité, la direction estime généralement plus pratique de financer ses besoins en fonds de roulement en faisant davantage appel à des sources à court terme qu'à des sources à long terme.

Nous savons tous qu'une entreprise a besoin de sources à court et à long termes pour financer ses actifs immobilisés et ses actifs à court terme. Les décisions de financement des actifs immobilisés et / ou courants sont prises en même temps car elles sont étroitement liées. Bien entendu, la proportion de sources de financement à court et à long terme pour le financement des actifs courants dépend de nombreux facteurs, tels que la flexibilité, le coût, le risque, la demande et l'offre du marché monétaire, etc.

Politiques de financement:

Cependant, les stratégies suivantes peuvent être notées:

(1) politique de couverture ou d’appariement;

(2) la politique conservatrice;

(3) politique agressive; et

(4) Politique très agressive.

(1) Politique de couverture ou d’appariement:

Cette politique implique en réalité l’appariement des échéances des actifs et des passifs, c’est-à-dire que chaque actif serait compensé par un instrument de financement ayant la même approximation de maturité avec une approche de couverture, des variations à court terme ou saisonnières des actifs courants, diminués des créditeurs commerciaux et des provisions. financé par des dettes à court terme.

De même, la composante de base ou permanente des actifs à court terme serait financée par des fonds à long terme - dette à long terme et / ou capitaux propres. En bref, les sources à long terme devraient être utilisées pour l’acquisition d’actifs immobilisés, ainsi qu’une partie des actifs courants durs, et les sources à court terme, pour l’acquisition d’une partie des actifs courants durs et des actifs courants variables.

Par exemple, un prêt de 10 ans peut être contracté pour financer une usine dont la durée de vie est estimée à 10 ans. un immeuble de 20 ans peut être financé, par exemple, par une débenture hypothécaire de 20 ans; Le stock à vendre dans les 30 jours peut être financé par un emprunt bancaire de 30 jours, etc.

La politique de contrepartie se justifie par le fait que puisque le but du financement est de payer des actifs, le passif devrait être liquidé lorsque les actifs devraient être abandonnés. Le recours au financement à long terme pour des actifs à court terme est coûteux, car les fonds resteront inactifs après l’expiration de la durée de vie des actifs.

De même, financer des actifs à long terme avec des sources à court terme est coûteux et peu pratique, car ils doivent être renouvelés de manière continue.

Ainsi, la position suivante peut être affichée si la politique de correspondance est suivie:

La Fig. 3.4 montre que les actifs immobilisés et les actifs courants permanents sont financés par des sources à long terme et que, lorsque le niveau des actifs courants permanents augmente, le financement à long terme augmente également. Toutefois, les actifs circulants temporaires sont financés par des ressources à court terme et, lorsque leur niveau augmente, le niveau de financement à court terme augmente également.

Ainsi, il n'y aura pas de financement à court terme s'il n'y a pas besoin d'actifs temporaires temporaires.

(2) Politique conservatrice:

La Fig. 3.4 illustre la situation d'une entreprise qui tente de faire correspondre les échéances de l'actif et du passif. Mais, dans la pratique, un plan de correspondance exacte peut ne pas toujours être possible. Une entreprise peut adopter une politique conservatrice en matière de financement de ses immobilisations corporelles et courantes. Lorsqu'une entreprise dépend davantage de sources de financement à long terme, elle est considérée comme une solution conservatrice.

En vertu de cette politique, les actifs permanents et une partie des actifs à court terme sont financés par un financement à long terme. Par conséquent, si l’entreprise n’a aucun actif à court terme, elle stocke les liquidités en investissant des fonds excédentaires dans des titres négociables. Une entreprise veut être en sécurité en ayant recours à cette technique, car elle présente moins de risques. La politique conservatrice est illustrée à la Fig. 3.5.

La Fig. 3.5 montre que lorsque l'entreprise n'a pas d'actif temporaire à court terme, les fonds à long terme libérés peuvent être investis dans des titres négociables pour «stocker» des liquidités hors saison, c'est-à-dire qu'une entreprise satisfait à ses besoins de pointe uniquement à court terme. .

Ainsi, en résumé, les sources à long terme peuvent être utilisées pour l’acquisition d’actifs immobilisés, ainsi que les actifs courants permanents, ainsi qu’une partie des actifs courants temporaires. Les sources à court terme ne sont utilisées que pour la partie des actifs courants temporaires.

(3) politique agressive:

Dans le cadre de cette politique, une entreprise finance une partie de ses actifs courants avec un financement à court terme. Il peut s’appuyer davantage sur des sources à court terme que sur des sources à long terme pour le financement des actifs circulants, c’est-à-dire qu’il est contraire à la politique conservatrice.

Mais trop de dépendance vis-à-vis de sources à court terme est plus risqué car il faudra qu’elle soit renouvelée de façon continue pour financer une partie des actifs permanents. La Fig. 3.6 montre la position de la politique d'agression.

Ainsi, les sources à long terme sont utilisées pour l’acquisition d’actifs immobilisés et une partie des actifs courants permanents, tandis que les sources à court terme sont utilisées pour la partie des actifs courants permanents et des actifs temporaires temporaires.

(4) Politique très agressive:

Selon cette méthode, une partie des immobilisations peut même être financée par des sources à court terme, ce qui est très risqué. Ainsi, les sources à long terme sont utilisées pour acquérir la majeure partie des immobilisations, plus une partie mineure des immobilisations, et les sources à court terme, pour acquérir une partie mineure des immobilisations, ainsi que la totalité des actifs à court terme (actifs permanents et temporaires). ). Il est montré à la Fig. 3.7.

La figure 3.7 montre clairement que cette politique est très risquée dans la mesure où les sources à court terme doivent être renouvelées sur une base continue pour financer l’ensemble des actifs courants plus une partie des actifs immobilisés. La position de fonds de roulement sous cette méthode sera toujours négative. Par conséquent, lorsque cette politique est suivie par une entreprise, ainsi que par d’autres symptômes, on peut supposer que la firme va être "malade".