Dans quelle mesure l’équation de Cambridge Equations est-elle supérieure à celle des transactions en espèces?

Lisez cet article pour en savoir plus sur la supériorité des équations de Cambridge sur l’approche des transactions en espèces!

Les économistes de Cambridge, Marshall, Pigou, Robertson et Keynes ont formulé l’approche des soldes de trésorerie comme alternative à la théorie de la quantité de l’argent de Fisher. A l'instar de la théorie de la valeur, ils considéraient la détermination de la valeur de la monnaie en termes d'offre et de demande.

Courtoisie d'image: images.wisegeek.com/foreign-currency.jpg

Robertson a écrit à ce propos: «L’argent n’est qu’un des nombreux facteurs économiques. Sa valeur, par conséquent, est principalement déterminée par des choses parfaitement nomiques. Par conséquent, sa valeur est principalement déterminée par exactement les mêmes deux facteurs que ceux qui déterminent la valeur de toute autre chose, à savoir les conditions de la demande et la quantité disponible. "

L'offre de monnaie est déterminée de manière exogène à un moment donné par le système bancaire. Par conséquent, le concept de vitesse de circulation est totalement écarté de l'approche des soldes de trésorerie car il «masque les motivations et les décisions des personnes qui en sont à l'origine». Par ailleurs, le concept de demande de monnaie joue un rôle majeur dans la détermination de la valeur de la monnaie. La demande de monnaie est la demande de conserver un solde en espèces pour des transactions et des motifs de précaution.

Marshall a écrit à propos de la demande d'argent. «Pour bien définir cette notion, supposons que les habitants d’un pays… trouvent qu’il vaut la peine de ne pas perdre le pouvoir d’achat moyen correspondant à un dixième de leur revenu annuel, ainsi qu’au cinquantième de leur revenu. leurs biens, la valeur globale de la monnaie du pays aura tendance à être égale à la somme de ces montants. "

Ainsi, l’approche des soldes de trésorerie considère la demande de monnaie non comme un moyen d’échange mais comme une réserve de valeur. Robertson a qualifié cette distinction d’argent «sur les ailes» et d’argent «assis». C'est «l'argent assis» qui reflète la demande d'argent dans les équations de Cambridge. Les équations de Cambridge montrent que, compte tenu de l'offre de monnaie à un moment donné, la valeur de la monnaie est déterminée par la demande de soldes de trésorerie.

Lorsque la demande de monnaie augmente, les gens réduiront leurs dépenses en biens et services afin de disposer de plus grandes liquidités. La réduction de la demande de biens et de services fera baisser le niveau des prix et augmentera la valeur de la monnaie. Au contraire, une baisse de la demande de monnaie fera monter le niveau des prix et fera baisser la valeur de la monnaie.

Les équations des soldes de trésorerie de Cambridge de Marshall, Pigou, Robertson et Keynes sont décrites ci-dessous:

Équation de Marshall:

Marshall n'a pas mis sa théorie sous forme d'équation et c'était à ses disciples de l'expliquer algébriquement. Friedman a expliqué le point de vue de Marshall de la manière suivante: «En première approximation, on peut supposer que le montant que l'on veut conserver a une relation avec son revenu, puisque cela détermine le volume des achats et des ventes auxquels on est engagé. Nous additionnons ensuite les soldes de trésorerie détenus par tous les détenteurs d’argent de la communauté et exprimons le total sous forme de fraction de leur revenu total. »Ainsi, nous pouvons écrire:

M = kPY

où M représente l'offre monétaire déterminée de manière exogène, к est la fraction du revenu en argent réel (PY) que les gens souhaitent détenir en espèces et en dépôts à vue, P est le niveau des prix et Y est le revenu réel global de la communauté. . Ainsi, le niveau de prix P = M / kY ou la valeur de la monnaie (l'inverse du niveau de prix) est 1 / P = kY / M

Equation de Pigou:

Pigou a été le premier économiste de Cambridge à exprimer l'approche des soldes de trésorerie sous la forme d'une équation:

P = kR / M

où P est le pouvoir d'achat de la monnaie ou la valeur de la monnaie (l'inverse du niveau de prix), к est la proportion du total des ressources réelles ou du revenu (R) que les gens souhaitent détenir sous forme de titres à avoir cours légal, R est le total des ressources (exprimé en termes de blé), ou revenu réel, et M correspond au nombre d'unités réelles de monnaie légale.

La demande de monnaie, selon Pigou, ne consiste pas seulement en monnaie légale ou en espèces, mais également en billets de banque et en soldes bancaires. Pour inclure les billets de banque et les soldes bancaires dans la demande de monnaie, Pigou modifie son équation comme suit:

P = kR / M {c + R (1 - c)}

Où с est la proportion du revenu réel total réellement détenu par les personnes ayant une monnaie légale, y compris les pièces de monnaie symboliques, (1-c) est la proportion conservée dans les billets de banque et les avoirs en banque, et h est la proportion de la monnaie légale que les banquiers conservent contre le billets et soldes détenus par leurs clients.

Pigou souligne que lorsque к et R dans l'équation P = kR / M et k, R, с et h sont pris comme constantes, les deux équations donnent la courbe de demande de cours légal pour une hyperbole rectangulaire. Cela implique que la courbe de demande de monnaie présente une élasticité unitaire uniforme.

Ceci est illustré à la figure 65.2 où DD _X est la courbe de la demande de monnaie et Q ₁ M ₁ Q ₂, M ₂ et Q ₃ M ₃ sont les courbes de la masse monétaire tirées de l’hypothèse où l’offre de monnaie est fixée à un point de temps. La valeur de l'argent ou le pouvoir d'achat de l'argent P de Pirou est pris sur l'axe vertical. La figure montre que lorsque l’offre de monnaie augmente de OM ₁ à OM ₂, la valeur de la monnaie passe de OP ₁ à OP ₂ . La baisse de la valeur de la monnaie de P ₁ P ₂ équivaut exactement à l'augmentation de l'offre de monnaie de M ₁ M ₂ . Si l'offre d'argent augmente trois fois de OM ₁ à OM ₃, la valeur de l'argent est réduite d'un tiers exactement de OP ₁ à OP ₃ . Ainsi, la courbe de demande de monnaie DD ₁ est une hyperbole rectangulaire car elle montre les variations de la valeur de la monnaie exactement à l'inverse de l'offre de monnaie.

Équation de Robertson:

Pour déterminer la valeur de la monnaie ou sa réciproque le niveau des prix, Robertson a formulé une équation similaire à celle de Pigou. La seule différence entre les deux est qu’au lieu des ressources réelles totales de Pigou R, Robertson a donné le volume des transactions totales T. L’équation Robertsonienne est M = PkT ou

P = M / kT

Où P est le niveau de prix, M est la quantité totale de monnaie, K est la proportion de la quantité totale de biens et services (7) que les gens souhaitent détenir sous forme de soldes de trésorerie et T est le volume total de biens. et les services achetés au cours d'une année par la communauté.

Si nous prenons P comme valeur de l'argent au lieu du niveau de prix comme dans l'équation de Pigou, alors l'équation de Robertson ressemble exactement à P = kT / M de Pigou.

L'équation de Keynes:

Dans son ouvrage intitulé A Tract on Monetary Reform (1923), Keynes a présenté son équation de quantité des soldes réels comme une amélioration par rapport aux autres équations de Cambridge. Selon lui, les gens veulent toujours avoir un pouvoir d'achat pour financer leurs transactions quotidiennes.

Le montant du pouvoir d'achat (ou demande d'argent) dépend en partie de leurs goûts et de leurs habitudes, et en partie de leur richesse. Compte tenu des goûts, des habitudes et de la richesse des gens, leur désir de conserver de l’argent est exprimé. Cette demande de monnaie est mesurée en unités de consommation. Une unité de consommation est exprimée en tant que panier d'articles de consommation standard ou d'autres objets de dépense.

Si k est le nombre d'unités de consommation sous forme d'espèces, n est la monnaie totale en circulation et p est le prix de l'unité de consommation, l'équation est la suivante:

n = pk

Si k est constant, une augmentation proportionnelle de n (quantité de monnaie) entraînera une augmentation proportionnelle de p (niveau de prix).

Cette équation peut être élargie en prenant en compte les dépôts bancaires. Soit к le nombre d'unités de consommation sous forme de dépôts bancaires, et r le ratio de réserve de caisse des banques, alors l'équation élargie est

n = p (k + rk ')

De nouveau, si k, k 'et r sont constants, p changera en proportion exacte du changement de n.

Keynes considère que son équation est supérieure aux équations des autres soldes de trésorerie. Les autres équations ne permettent pas d'indiquer comment le niveau de prix (p) peut être régulé. Étant donné que les soldes de trésorerie (к) détenus par la population échappent au contrôle de l'autorité monétaire, p peut être réglé en contrôlant n et r. Il est également possible de réglementer les dépôts bancaires k 'par des modifications appropriées du taux bancaire. Donc, p peut être contrôlé en faisant les changements appropriés dans n, r et k 'afin de compenser les changements dans k.