Risque et rendement: concept de risque et de rendement
Après avoir investi de l'argent dans un projet, une entreprise souhaite obtenir des résultats. Les résultats ou les avantages générés par l'investissement sont appelés rendements. L’approche de maximisation de la richesse repose sur le concept de valeur future des flux de trésorerie attendus d’un projet potentiel.
Les flux de trésorerie ne sont donc que les bénéfices générés par le projet que nous appelons des retours. Étant donné que le calendrier est incertain, les rendements sont associés à un certain degré d'incertitude. En d’autres termes, il y aura une certaine variabilité dans la génération de flux de trésorerie, que nous appelons risque. Dans cet article, nous discutons des concepts de risque et de rendement, ainsi que des relations entre eux.
Notion de risque:
Une personne qui investit s'attend à obtenir un retour sur investissement dans le futur. Cependant, comme l'avenir est incertain, les rendements futurs attendus sont également incertains. C'est l'incertitude associée aux rendements d'un investissement qui introduit un risque dans un projet. Le rendement attendu est le rendement futur incertain qu'une entreprise s'attend à obtenir de son projet. Le rendement réalisé, au contraire, est le rendement certain qu'une entreprise a réellement gagné.
Le retour réalisé sur le projet peut ne pas correspondre au retour attendu. Cette possibilité de variation du rendement réel par rapport au rendement attendu est appelée risque. Le risque est la variabilité du rendement attendu d'un projet. En d'autres termes, il s'agit du degré de déviation par rapport au rendement attendu. Le risque est associé à la possibilité que les rendements réalisés soient inférieurs aux rendements attendus. Ainsi, lorsque les réalisations correspondent exactement aux attentes, il n’ya aucun risque.
je. Éléments de risque:
Divers composants entraînent la variabilité des rendements attendus, appelés éléments de risque. Il existe en gros deux groupes d'éléments classés comme risque systématique et risque non systématique.
Risque systématique:
Les organisations professionnelles font partie d'une société dynamique. Différents changements se produisent dans une société, telle que les systèmes économiques, politiques et sociaux, qui ont une influence sur les performances des entreprises et, partant, sur leurs rendements attendus. Ces changements affectent toutes les organisations à des degrés divers. Par conséquent, l’impact de ces changements s’applique à l’ensemble du système et la partie de la variabilité totale des rendements provoquée par de tels facteurs globaux est appelée risque systématique. Ces risques sont subdivisés en risques de taux d’intérêt, de marché et de pouvoir d’achat.
Risque non systématique:
Le rendement d’une entreprise peut varier en raison de certains facteurs qui ne concernent que cette entreprise. La pénurie de matières premières, la grève, l'inefficacité de la direction, etc. sont des exemples de tels facteurs. Lorsque la variabilité des rendements se produit en raison de facteurs spécifiques à l'entreprise, on parle de risque non systématique. Ce risque est unique ou propre à une organisation spécifique et l’affecte en plus du risque systématique. Ces risques sont subdivisés en risque d'entreprise et risque financier.
ii. Mesure du risque:
La quantification du risque est connue sous le nom de mesure du risque.
Deux approches sont suivies dans la mesure du risque:
(i) méthode de la variance moyenne, et
(ii) Approche de corrélation ou de régression.
La méthode de la variance moyenne est utilisée pour mesurer le risque total, c'est-à-dire la somme des risques systématiques et non systématiques. Selon cette approche, la variance et l'écart type mesurent l'étendue de la variabilité des rendements possibles par rapport au rendement attendu et sont calculés comme suit:
Où, X i = Retour possible,
P = probabilité de retour, et
n = nombre de retours possibles.
Une méthode de corrélation ou de régression est utilisée pour mesurer le risque systématique. Le risque systématique est exprimé par β et calculé à l'aide de la formule suivante:
Où r im = coefficient de corrélation entre les rendements du stock i et le rendement de l'indice du marché,
σ m = écart type des rendements de l'indice de marché, et
σ i = écart type des retours de stock i.
En utilisant la méthode de régression, nous pouvons mesurer le risque systématique.
La forme de l'équation de régression est la suivante:
Où, n = nombre d'éléments,
Y = valeur moyenne du retour de l'entreprise,
X = valeur moyenne du rendement de l'indice de marché,
α = Rendement estimé de la sécurité lorsque le marché est à l'arrêt, et
β = variation du rendement du titre individuel en réponse au changement d'unité du rendement de l'indice du marché.
Concept de retour:
Le rendement peut être défini comme le revenu réel d'un projet ainsi que l'appréciation de la valeur du capital. Il y a donc deux composantes en retour: la composante de base ou les flux de trésorerie périodiques de l'investissement, sous forme d'intérêts ou de dividendes; et la variation du prix de l'actif, communément appelée gain ou perte en capital.
Le terme rendement est souvent utilisé en rapport avec le rendement, ce qui fait référence à la composante de revenu par rapport à un prix pour l’actif. Le rendement total d'un actif pour la période de détention correspond à tous les flux de trésorerie reçus par un investisseur au cours d'une période donnée, correspondant à la somme d'argent investie dans l'actif.
Il se mesure comme:
Rendement total = paiements en espèces reçus + variation du prix de l'actif au cours de la période / prix d'achat de l'actif. En rapport avec le rendement, nous utilisons deux termes: rendement réalisé et rendement attendu ou prévu. Le rendement réalisé est le rendement obtenu par la société. Il est donc historique. Le rendement attendu ou prévu est le rendement que l'entreprise prévoit de tirer d'un actif sur une période future.
