Méthodes d'évaluation des actions (5 méthodes)

Étudions de manière approfondie les cinq méthodes d’évaluation des actions, à savoir: (1) la méthode de sauvegarde d’actif, (2) la méthode fondée sur le rendement, (3) la méthode de la juste valeur, (4) la méthode de rendement du capital utilisé, et (5) Méthode du ratio cours / bénéfice.

A. Méthode de sauvegarde des actifs:

Étant donné que l'évaluation est effectuée sur la base des actifs de la société, elle s'appelle Asset-Basis ou Asset Backing Method. Dans le même temps, les actions sont évaluées sur la base de la valeur interne réelle des actifs de la société. C’est pourquoi cette méthode est également appelée méthode de la valeur intrinsèque ou méthode de la valeur réelle.

Cette méthode peut être faite soit:

(i) sur une base de préoccupation constante /; et

(ii) Valeur de rupture.

Dans le premier cas, l'utilité de l'actif doit être prise en compte pour déterminer la valeur de l'actif, mais dans le dernier cas, la valeur de réalisation de l'actif doit être prise. Selon cette méthode, la valeur de l'actif net de la société doit être déterminée en premier.

Ensuite, l'actif net doit être divisé par le nombre d'actions afin de déterminer la valeur de chaque action. Dans le même temps, la valeur du goodwill (à sa valeur de marché) et des investissements (actifs non liés à la négociation) doivent être ajoutés à l'actif net. De même, s’il existe des actions privilégiées, celles-ci doivent également être déduites de leurs dividendes arriérés de l’actif net.

Cependant, cette étape suivante doit être soigneusement suivie lors du calcul de l'actif net ou des fonds disponibles pour les actionnaires:

(a) déterminer la valeur de marché totale des immobilisations et des actifs courants;

(b) Calculez la valeur de l’écart d’acquisition (selon la méthode requise);

(d) tous les actifs fictifs (à savoir, dépenses préliminaires, escompte sur l’émission d’actions / débentures, solde débiteur de P & L A / C, etc.) doivent être exclus;

(e) Déduisez le montant total du passif à court terme, du montant des débentures avec intérêts de retard, le cas échéant, du capital-actions privilégié avec dividende en retard, le cas échéant.

(f) Le solde restant s'appelle l'actif net ou les fonds disponibles pour les actionnaires.

Le tableau suivant expliquera le principe ci-dessus:

Alternativement:

Actif net = Capital-actions + Réserves et réévaluation de l'excédent - Perte de réévaluation

Applicabilité de la méthode:

(i) Les investisseurs permanents déterminent la valeur des actions selon cette méthode au moment de l’achat des actions;

(ii) La méthode est particulièrement applicable lorsque les actions sont évaluées au moment de la fusion, de l'absorption et de la liquidation de sociétés; et

(iii) Cette méthode est également applicable lorsque des actions sont acquises à des fins de contrôle.

Illustration 1:

À partir du bilan suivant de Sweetex Ltd., il vous est demandé de déterminer la valeur de chaque action de participation de la société:

Aux fins de l'évaluation des actions de la société, les actifs ont été réévalués comme suit: Goodwill Rs. 50 000; Terrains et constructions au prix coûtant plus 50%, Usines et machines Rs. 1 00 000; Investissements à la valeur comptable; Actions Rs. 80 000 et débiteurs à la valeur comptable, moins 10%.

Valeur intrinsèque de chaque action = fonds disponibles pour des actions de participation / nombre total d'actions

Valeur intrinsèque des actions = Rs. 3, 30 000/20 000

= Rs. 16, 50.

Valeur intrinsèque des actions sur la base de l'évaluation de l'écart d'acquisition

Illustration 2:

X Ltd. a présenté le bilan suivant au 31 mars 2010:

Information additionnelle:

(a) Les terrains et bâtiments ainsi que les installations et machines ont été réévalués à Rs. 15, 00 000 et Rs. 2 28 000, respectivement.

(b) Les investissements ont été évalués à la valeur marchande.

(d) Le bénéfice net (avant impôt) des cinq dernières années était de: Rs. 50 000; Rs. 70 000; Rs. 80 000; Rs. 1 00 000 et Rs. 1, 25 000.

e) Rémunération des dirigeants Rs. 8 000 à imputer sur les bénéfices pour chaque année.

(f) Taux de rendement normal 10%.

(g) Le goodwill doit être évalué à 5 ans d’achat de Super-Profit.

(h) Taux de taxe 50%.

Déterminer la valeur intrinsèque des actions.

Valeur intrinsèque de l'action et ratio d'échange d'actions:

Illustration 3:

Les bilans suivants ont été présentés par X Ltd. et Y Ltd. au 31 décembre 2008:

Solution:

(a) Calcul de la valeur intrinsèque des actions:

b) Calcul du ratio d'échange:

Il peut être calculé de deux manières:

(i) Vérifier le LCM de la valeur intrinsèque des actions et la même chose est divisée par les valeurs intrinsèques afin d’obtenir le ratio d’échange.

Nous savons, LCM de 20 et 10 est 20.

Ainsi, une action de X Ltd. équivaut à deux actions de Y Ltd. puisque la valeur de cette action est de Rs. 20 et celui de Y Ltd. est Rs. dix.

On peut donc dire que le ratio d'échange est égal à 1 action de X Ltd. est égale à 2 actions de Y Ltd.

(ii) Alternativement:

Les actifs nets de Y Ltd. doivent être divisés par la valeur intrinsèque de X Ltd. afin de calculer le nombre d'actions à émettre sur la base duquel ce rapport peut être vérifié.

Ainsi, le ratio d'échange est de 5 000 actions de X Ltd. pour 10 000 actions de Y Ltd., c'est-à-dire qu'il est égal à 1: 2 ou 1 action de X Ltd. est égal à 2 actions de Y Ltd.

B. Méthode fondée sur le rendement:

Le rendement est le taux de rendement effectif des investissements investi par les investisseurs. Il est toujours exprimé en termes de pourcentage. Étant donné que l'évaluation des actions est effectuée sur la base du rendement, cette méthode s'appelle la méthode du rendement. Par exemple, un investisseur achète une part de Rs. 100 (valeur faciale et valeur libérée) à Rs. 150 d'une bourse sur laquelle il reçoit un rendement (dividende) @ 20%.

Selon la méthode du rendement, l’évaluation des actions est effectuée sur;

(i) base de profit;

(ii) Base de dividende.

(i) Base de profit:

Selon cette méthode, dans un premier temps, le bénéfice devrait être déterminé sur la base du bénéfice moyen passé; par la suite, la valeur capitalisée du bénéfice doit être déterminée sur la base du taux de rendement normal, et la même valeur (valeur capitalisée du bénéfice) est divisée par le nombre d'actions afin de connaître la valeur de chaque action.

La procédure suivante peut être adoptée:

Illustration 4:

Deux sociétés, A. Ltd. et B. Ltd.

Le capital social de A. Ltd. est de Rs. 11 000 000, divisés en 1 000 actions privilégiées à 6% de roupies. 100 chacun et 1, 00, 000 actions de participation de Rs. 10 chacun.

Le capital social de B. Ltd. est également de Rs. 11 000 000, divisés en 1 000 actions privilégiées à 6% de roupies. 100 chacun et 1, 00, 000 actions de participation de Rs. 10 chacun. .

Le juste rendement des actions de ce type de sociétés est évalué à 8%.

Les bénéfices des deux sociétés pour 2009 s’avèrent être de Rs. 1, 10.000 et Rs. 1, 50 000, respectivement.

Calculez la valeur des actions de participation de chacune de ces deux sociétés au 31.12.2009 sur la base de ces informations uniquement. Ignorer les taxes.

Illustration 5:

À partir des informations suivantes de J. Adams Co. Ltd., calculez la valeur de sa participation en capital en utilisant la méthode de la capitalisation du résultat:

C’est la pratique habituelle de l’entreprise de transférer des RS. 30 000 chaque année à la réserve générale. Supposons que le taux d’imposition soit de 50% et le taux de rémunération normale de 12, 5%.

Montrer les travaux aussi.

(ii) Base de dividende:

L’évaluation des actions peut être faite soit (a) sur la base du montant total du dividende, soit (b) sur la base d’un pourcentage ou d’un taux de dividende:

Que la méthode de calcul du bénéfice ou du dividende soit suivie pour déterminer la valeur des actions dépend des actions détenues par les actionnaires respectifs. En d’autres termes, les actionnaires possédant un nombre minimum d’actions (participation minoritaire) peuvent déterminer la valeur de ses actions dividende, car il doit s’assurer que le taux de dividende recommandé par le conseil d’administration, c’est-à-dire n’a pas ce pouvoir pour contrôler les affaires de la société.

Au contraire, les actionnaires qui possèdent un nombre maximum d'actions (c'est-à-dire une participation majoritaire) disposent de plus de droits de contrôle sur les affaires de la société, y compris la recommandation relative au taux de division entre autres. Dans ces circonstances, l’évaluation des actions doit être réalisée sur une base de profit. En bref, la base de profit doit être suivie dans le cas d'une participation majoritaire et la base de dividende dans le cas d'une participation minoritaire.

Le même principe peut être représenté sous la forme suivante:

Remarque:

La méthode fondée sur le rendement peut également être qualifiée de:

Méthode de la valeur marchande; Méthode de base des bénéfices / revenus;

Méthode de capacité de gain, etc.

Valeur de la part sous le rendement:

Illustration 6:

Le 31 décembre 2009, le bilan de MA KALI Ltd. indiquait la position suivante:

Dont 20% ont été placés dans des réserves, cette proportion étant considérée comme raisonnable dans le secteur dans lequel la société est engagée et dans laquelle un retour sur investissement équitable peut être réalisé à 10%. Calculer la valeur de la part de l'entreprise selon la méthode de la base de rendement.

Illustration 7:

Calculez la valeur de chaque action à partir des informations suivantes:

C. Méthode de la juste valeur:

Certains comptables ne préfèrent pas utiliser la valeur intrinsèque ou la valeur de rendement pour déterminer la valeur exacte des actions. Cependant, ils prescrivent la méthode de la juste valeur, qui est la moyenne de la méthode de la valeur intrinsèque de la méthode de la valeur intrinsèque. La même chose fournit une meilleure indication de la valeur des actions que les deux méthodes précédentes.

Illustration 8:

Voici le bilan de X Co. Ltd. au 31.12.2009:

Déterminez la valeur de chaque action dans la méthode de la juste valeur à l'aide des informations fournies:

Les actifs sont réévalués comme suit:

Bâtiment Rs. 3, 20 000, Rs Plant. 1, 80 000, Stock Rs. 45.000 et les débiteurs Rs. 36 000. Le bénéfice moyen de la société est de Rs. 1, 20 000 et 12½% du bénéfice sont transférés à la réserve générale, le taux d'imposition étant de 50%. Le dividende normal attendu sur les actions est de 8%, tandis que le rendement du capital utilisé est de 10%. Le goodwill peut être évalué à 3 ans d’achat de super-profit.

D. Méthode de remboursement du capital employé:

Selon cette méthode, l’évaluation de la quote-part est faite sur la base du taux de rendement (après impôt) des capitaux employés. Les taux de rendement sont calculés sur la base des taux de rendement prédéterminés / attendus qu'un investisseur peut attendre des investissements. Après avoir déterminé le résultat attendu, nous devons déterminer le capital correspondant à un tel rendement.

Ainsi, nous devons suivre la procédure suivante une par une:

(a) Déterminez le bénéfice attendu (maintenable) (après ajustements, le cas échéant);

(b) déterminer le taux de rendement normal des capitaux employés pour une entreprise similaire;

Illustration 9:

Déterminez la valeur de chaque action sous la méthode du rendement du capital employé à l’aide des éléments suivants: