Le processus de sélection d'un investissement de capital risque de suivre les étapes suivantes
Le processus typique de filtrage pour un investissement en capital risque de suivre les étapes suivantes:
Lorsqu'ils envisagent un investissement, les investisseurs en capital-risque examinent soigneusement les avantages techniques et financiers de l'entreprise proposée.
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1. Débarrassez-vous des arnaqueurs:
De toute évidence, un groupe de personnes voudra faire des économies en investissant dans des actions dans une entreprise qui n’a pas d’intention sérieuse. Particulièrement en période de forte expansion dans un secteur, de nombreuses entreprises ne disposeront pas des compétences de base et leur modèle commercial ne se limite pas à attirer du capital-risque. Cela a été observé en grande partie pendant le boom de l’informatique, et sporadiquement dans un certain nombre de secteurs à forte croissance.
À la première étape, le capital-risqueur éliminera toute entreprise qui ne semble pas avoir fait ses devoirs ou qui a été très mal préparée. Si l'un des pouvoirs présentés par l'entrepreneur ne vérifie pas, le capitaliste risque immédiatement consigner la proposition de l'entreprise à la poubelle.
2. Signaux d’avertissement - Méfiez-vous des éléments pouvant arrêter une entreprise:
Habituellement, lorsqu’il opère dans un pays en développement comme l’Inde, l’investisseur en actions se montre très prudent. L'incertitude entoure certains facteurs clés de succès. De nombreuses unités sidérurgiques à venir sont légèrement préoccupées par le manque de charbon métallurgique en Inde et le charbon est la deuxième matière première en importance, après le minerai de fer, dans la fabrication de l'acier.
Un certain nombre de secteurs encore soumis à un environnement réglementaire sévère ne semblent pas très attrayants pour le gouvernement. Par exemple, il y aurait eu beaucoup plus d’investissements dans la production d’éthanol si les antécédents du gouvernement en matière d’ingérence réglementaire dans ce secteur avaient été meilleurs.
Le gestionnaire de fonds aura probablement une liste présélectionnée de secteurs à éviter, et toute proposition émanant de l'un de ces secteurs aura très peu de chances de recevoir un financement.
3. Considérations relatives à la croissance et à l'industrie:
Le capital de risque est axé sur les industries les plus prometteuses pour la croissance. Les investisseurs se rendent compte que leurs investissements dans de nouvelles entreprises sont soumis à un risque très élevé et s'attendent en retour à des rendements élevés qui doivent être rendus possibles par une croissance très élevée.
Les investisseurs recherchent généralement des taux de croissance annualisés supérieurs à 30%. Certains investissements à un stade ultérieur sont effectués dans des entreprises dont le taux de croissance est d’environ 20%; Mais ce qui intéresse vraiment les investisseurs en capital-risque, ce sont les entreprises à forte croissance dans des industries en plein essor qui prévoient des taux de croissance supérieurs à 100% par an.
De nombreux investisseurs en capital de risque se concentreront fortement sur l’industrie. Comme indiqué précédemment, la plupart des opérations de capital-risque sont limitées à quelques secteurs. Même parmi ceux-ci, un certain fonds de capital risque peut être orienté vers un secteur particulier. Habituellement, une telle orientation est guidée par les objectifs des investisseurs dans le fonds et par l'expertise interne disponible pour le fonds.
4. Diligence raisonnable:
La diligence raisonnable sera un long processus. Dans un premier temps, le business plan présenté sera scrupuleusement examiné. L’entrepreneur et son équipe présenteront des exposés qui seront suivis de plusieurs réunions au cours desquelles de nombreux détails mineurs seront clarifiés. L'équipe de capital-risque discutera entre eux et utilisera les contributions de toutes les personnes qu'ils connaissent des industries concernées.
Au cours de l'étape suivante, les documents financiers, la documentation relative aux DPI, ainsi que d'autres enregistrements, sont vérifiés et une visite sur site est effectuée pour avoir une idée de l'entreprise. Le processus de diligence raisonnable indique que le capital-risqueur s'intéresse à l'entreprise et que maintenant, la valeur de l'entreprise doit être déterminée.
5. Monétiser la valeur:
L'exercice d'évaluation est l'étape la plus compliquée du processus. Chaque partie aura une évaluation différente et il pourrait y avoir différentes méthodes d’évaluation utilisées. Enfin, l'accord ne sera pas atteint en prenant simplement un point milieu entre les valeurs estimées par les deux parties. Des calculs et des négociations complexes devront être entrepris pour parvenir à une valeur mutuellement acceptable.
Les bases d’évaluation sont à peu près les mêmes que celles présentées dans la section L’achat d’une entreprise. Certaines des méthodologies communes sont discutées ici.
6. Multiplicateur de performance:
Le ratio AP / E approprié au secteur et la taille de l'entreprise sont utilisés pour obtenir une valeur. Cette méthode est recommandée par l’association industrielle des sociétés de capital-risque aux États-Unis.
7. Flux de trésorerie actualisés:
Ceci est utilisé pour évaluer les flux de trésorerie à court terme et une valeur continue de l'entreprise peut également être ajoutée en établissant un P / E basé sur les bénéfices futurs.
8. Évaluation des actifs:
La plupart des formes d’évaluation basées sur les actifs sont découragées car avec une bonne base d’actifs, les entreprises sont susceptibles de contacter les financiers plutôt que de diluer leur participation en prenant des actions.
9. Préoccupations d'un capital-risqueur:
Lorsqu’ils évaluent une opportunité d’investissement, en plus de toutes leurs préoccupations concernant la qualité de l’idée commerciale, la dynamique du secteur et l’environnement réglementaire, le capitaliste risque de mettre l’accent sur deux facteurs importants: la gestion et la sortie.
10. Management (l'équipe):
Les sociétés de capital-risque recherchent des sources d’avantage concurrentiel. La caractéristique la plus importante de tout investissement de capital-risque potentiel est l’entrepreneur ou l’équipe d’entrepreneurs.
David Gladstone identifie deux catégories de caractéristiques qui pourraient intéresser un investisseur en capital de risque:
je. Caractéristiques personnelles ou individuelles
ii. Expérience de l'individu
La gestion est essentielle pour un investisseur en capital-risque car, dans certains cas, il n’existe aucun historique de la société. En substance, le capital-risqueur souscrit à une idée et à une équipe de mise en œuvre. Aux yeux de l'investisseur, l'équipe de mise en œuvre concrète prend le pas sur l'idée largement intangible.
L’entreprise peut s’appuyer sur le meilleur plan au monde, mais l’entrepreneur risque de ne pas être en mesure de la mettre en œuvre sans les personnes compétentes en place pour atteindre les objectifs. Tout investisseur en capital de risque examinera de près l’équipe de gestion de l’entreprise et examinera ses références.
11. La sortie:
L'autre facteur important pour un investisseur en capital-risque est la «sortie». Le capitaliste doit avoir un plan en place pour vendre son investissement dans l’entreprise et réaliser un profit. Il existe deux méthodes de sortie établies, comme indiqué ici:
je. Introduction en bourse:
La société de portefeuille décide de se lancer en bourse en procédant à un premier appel public à l'épargne et ses actions sont vendues au public. Cela fournit une sortie en douceur et rentable pour le capitaliste. C'est le mode de sortie préféré pour la plupart des VC.
ii. Vente de la société du portefeuille à une autre société ou à un investisseur:
Le nouvel acheteur peut être un autre VC ou un investisseur du secteur. Bien que la vente soit une option, elle peut être mieux exercée lorsque la société du portefeuille se porte très bien. Céder une entreprise sous-performante coûtera très cher. Cette option ne permet pas au capital-risqueur de maximiser la valeur de l'investissement.
