3 facteurs influant sur le financement des actifs à court terme

Les points suivants mettent en évidence les trois facteurs qui affectent le financement de l’actif courant.

Facteur n ° 1. Flexibilité:

Il est relativement facile de rembourser des emprunts à court terme que des emprunts à long terme lorsque le besoin de fonds diminue.

Les fonds à long terme, par exemple les débentures ou les actions privilégiées, ne peuvent pas être remboursés avant l’heure.

Par conséquent, lorsque le besoin de financement est de nature saisonnière / fluctuante, les sources à court terme (pour le financement des actifs circulants) seront plus avantageuses que celles à long terme du point de vue de la flexibilité.

Facteur n ° 2. Risque:

Le financement à court terme, sans doute, implique des coûts moindres, mais il est en même temps plus risqué que les financements à long terme pour les raisons suivantes:

i) Les intérêts débiteurs sur les emprunts à court terme peuvent fluctuer considérablement, tandis que les intérêts sur les emprunts à long terme sont plus stables.

(ii) La poursuite du financement par des sources à court terme indique que l'entreprise est incapable de rembourser ses dettes à court terme, ce qui a un impact négatif sur la réputation de crédit de l'entreprise. À l'avenir, la société pourrait ne plus être en mesure de collecter des fonds, car les prêteurs hésiteraient à consentir des prêts et, par conséquent, ses activités opérationnelles pourraient être perturbées.

Par conséquent, il est préférable d’utiliser des fonds à long terme que des fonds à court terme pour financer les actifs circulants. Au minimum, les actifs circulants fixes / permanents doivent être financés par des sources à long terme afin d’éviter les risques.

Compromis risque / rendement:

Il ressort clairement de ce qui précède que le financement à court terme est moins coûteux que le financement à long terme, mais que le premier implique un risque plus élevé que le second. Ainsi, le choix entre financement à long terme et financement à court terme dépend du compromis entre risque et rendement.

L'illustration suivante va clarifier le principe:

Illustration:

a) Total des investissements:

En actifs immobilisés Rs. 1, 20, 000

En actifs courants Rs. 80 000/2 000 000

(b) Le bénéfice (EBIT) est de 12½%.

(d) Rs. 80 000 actifs, soit 40% de l'actif, sont financés par les actionnaires, c.-à-d. Les sources à long terme.

e) Le coût de la dette à court terme et de la dette à long terme est respectivement de 7% et 8%.

(f) Supposons l’impôt sur le revenu à 50%.

En fonction de la politique de financement, déterminez le rendement des actions.

Le tableau ci-dessus montre clairement que le rendement des actions est différent selon les politiques. C'est le plus élevé dans le cas d'une politique agressive et le plus faible dans le cas d'une politique conservatrice. Comme le ratio de la dette à court terme sur le total des actifs est plus élevé dans le cas d'une politique agressive, le risque est également élevé et, dans le cas contraire, il n'y a pas de risque.

Facteur n ° 3. Coût du financement:

Dans les pays développés, le taux d’intérêt est lié à la maturité de la dette. La relation entre l’échéance d’une dette et son coût (rendement et échéance) est connue sous le nom de structure des taux d’intérêt. La courbe qui montre la relation ci-dessus à l’aide d’un graphique est appelée courbe de rendement. Il peut être incliné vers le haut ou vers le bas ou plat.

Mais, généralement, il présente une pente ascendante qui indique que le taux d’intérêt augmente avec le temps et que, si l’échéance de la dette est plus longue, le taux d’intérêt sera également plus élevé.

Le coût de financement à long terme dépend toutefois des facteurs suivants:

i) Préférences de liquidité ou de risque des prêteurs et des emprunteurs - Théorie de la préférence de liquidité;

ii) les conditions de l'offre et de la demande sur le marché monétaire; et

(iii) Attentes concernant les taux d’intérêt futurs.

Nous savons que les sources à court terme sont moins coûteuses que les sources à long terme, car les sources à court terme impliquent un degré de risque plus élevé du point de vue des préférences de risque. En tant que tels, les prêteurs préféreront un financement à court terme. Mais ils seront intéressés par les prêts à long terme à condition que le taux d’intérêt soit plus élevé.

De même, les emprunteurs privilégieront également les emprunts à long terme afin d’éviter le risque de renouvellement continu des sources à court terme. Les prêteurs et les emprunteurs sont donc prêts à payer des taux bas sur les sources à court terme et des taux élevés sur les sources à long terme.

La situation de l'offre et de la demande a également une incidence sur le coût du financement. Si, à un moment donné, on constate que la demande est plus forte sur le marché à court terme mais que l'offre est abondante à long terme, cela aura naturellement tendance à induire un coût plus élevé pour les sources à court terme et une réduction des coûts. coût pour ceux à long terme.

Les attentes concernant les taux d’intérêt futurs ont une incidence sur la courbe de rendement. En d’autres termes, si le taux d’intérêt devrait augmenter dans un avenir proche, le prêteur privilégiera les prêts à court terme aux prêts à long terme au profit de la hausse des taux. Il sera inversé dans le cas contraire.

Du point de vue du rendement, un financement à court terme est souhaitable car il est moins coûteux et le rendement sera relativement plus élevé. Par ailleurs, le financement à long terme est plus coûteux et le taux de rendement des capitaux propres sera également plus élevé.

La structure de liquidité relative des actifs et de la structure financière de l'entreprise peut être mesurée, respectivement, par:

je. Actif à court terme / Actif immobilisé ou, Ratio Actif à court terme / Actif total:

Plus le ratio est élevé, plus les entreprises auront une position moins risquée et moins rentable, et inversement.

ii. Ratio de financement à court terme / financement total:

Plus le ratio est bas, la position de l'entreprise sera moins risquée et moins rentable, et inversement.

En bref, l’entreprise doit garder à l’esprit les deux dimensions ci-dessus - liquidité relative des actifs et liquidité de financement - avant de déterminer son fonds de roulement. Une entreprise peut adopter une politique de fonds de roulement très conservatrice si elle combine un niveau élevé d’actifs courants et un niveau élevé de financement à long terme, ce qui, en d’autres termes, sera moins rentable mais ne sera pas non plus risqué.

D'autre part, une entreprise peut adopter la politique opposée, qui implique également un degré de risque plus élevé et une rentabilité élevée. Toutefois, dans le domaine de la gestion du fonds de roulement, la prise en compte des actifs et des financements joue un rôle important.