La structure des fonds communs de placement dans les organisations américaines

Cet article fournit des informations sur la structure des fonds communs de placement dans les organisations américaines:

Un fonds commun de placement est organisé sous forme de société ou de fiducie commerciale. Aux États-Unis, un fonds commun de placement est généralement géré de manière externe. Ce n'est pas une société d'exploitation avec des employés au sens traditionnel du terme. Au lieu de cela, un fonds assemble des services de tiers pour mener à bien ses activités, c’est-à-dire investir des fonds dans des titres.

Courtoisie d'image: media.zenfs.com/en_us/News/gettyimages.com/100818-579.jpg

Conseil d'administration / fiduciaires:

Les administrateurs ou les fiduciaires d'un OPC, comme dans le cas d'autres types de sociétés, ont la lourde responsabilité de gérer les activités commerciales du fonds.

Lorsqu'il est établi en tant que société, un fonds commun de placement est régi par un conseil d'administration, tandis qu'un fonds commun de placement créé en tant que fiducie commerciale est régi par un conseil de fiduciaires. Les devoirs des administrateurs et des fiduciaires sont essentiellement identiques. En vertu de la loi de l'État, les administrateurs doivent s'acquitter de leurs responsabilités avec le soin attendu d'une «personne prudente».

Ils doivent faire preuve du soin qu’une personne raisonnablement prudente prendrait avec sa propre entreprise. Ils doivent faire preuve de bon sens des affaires, établir des procédures et exercer des fonctions de surveillance et de révision, y compris en évaluant la performance du conseiller en placement, du preneur ferme et des autres parties fournissant des services au fonds. Les administrateurs ont également le devoir de rester fidèles au fonds.

Les fonds communs de placement sont les seules sociétés aux États-Unis qui sont légalement tenues d'inclure des administrateurs indépendants, c'est-à-dire des personnes qui n'ont pas de relations significatives avec le conseiller ou les preneurs fermes du fonds, de sorte qu'elles puissent effectuer un contrôle indépendant du fonctionnement du fonds. Les administrateurs de fonds indépendants servent de chiens de garde pour les intérêts des actionnaires.

La loi de 1940 et les règles de la SEC donnent aux administrateurs indépendants d’un fonds commun de placement des responsabilités particulières dans un grand nombre de domaines, notamment l’approbation initiale et le renouvellement périodique des contrats de conseil en placement et de distribution.

Plus précisément, la loi de 1940 exige que ces contrats soient renouvelés chaque année après les deux premières années suivant l'approbation initiale. Initialement et lors du renouvellement, les contrats doivent être approuvés par la majorité des administrateurs indépendants du fonds. Au cours du processus de renouvellement annuel, les administrateurs demandent et examinent généralement des informations détaillées sur les organismes de conseil et de souscription et sur la qualité des services fournis au fonds.

Actionnaires:

À l'instar des actionnaires d'autres sociétés, les actionnaires de fonds communs de placement ont certains droits de vote. Ces droits de vote sont définis par les lois de l'État dans lequel le fonds a été créé, par sa propre charte et son règlement intérieur et par la loi de 1940. Bien que la plupart des OPC ne tiennent plus d'assemblées annuelles d'actionnaires, il existe des situations dans lesquelles la loi ou la loi de 1940 sur les sociétés de placement exigent des fonds pour convoquer des assemblées extraordinaires.

Par exemple, la loi de 1940 exige que les administrateurs soient élus par les actionnaires lors d'une assemblée convoquée à cette fin (avec une exception limitée pour pourvoir les postes vacants); les modifications apportées aux termes du contrat de conseil en investissement d'un fonds doivent être approuvées par un vote des actionnaires; et les fonds qui souhaitent modifier les objectifs ou les politiques de placement jugés «fondamentaux» doivent également obtenir l’approbation des actionnaires. En vertu de la loi de 1940, toutes les actions émises par un fonds commun de placement doivent être des actions avec droit de vote et des droits de vote égaux.

Conseiller en investissement:

Le conseiller en investissement est responsable de la sélection des investissements de portefeuille conformément aux objectifs et aux politiques énoncés dans le prospectus du fonds. Les conseillers en placement passent également des ordres de portefeuille auprès de courtiers et sont responsables de la meilleure exécution globale de ces ordres.

Le conseiller en investissement exécute ces services conformément à un contrat écrit conclu avec le fonds. La plupart des contrats de conseil prévoient que le conseiller reçoit une commission annuelle basée sur un pourcentage de l'actif net moyen du fonds au cours de l'année. Quelques contrats prévoient des honoraires basés sur la performance, sous réserve des exigences d'équité spécifiées par la loi sur les conseillers.

Le conseiller en investissement est soumis à de nombreuses restrictions légales, notamment en ce qui concerne les transactions entre lui et le fonds qu’il conseille et les transactions conjointes avec ce fonds.

En vertu de l’article 36 a) de la loi de 1940, un conseiller en fonds mutuels peut être poursuivi en justice pour «manquement à une obligation de fiduciaire impliquant une faute personnelle». L’article 36 b) de la loi de 1940 dispose que le conseiller en investissement a une obligation fiduciaire spécifique en ce qui concerne la rémunération versée par le fonds. Le conseiller a également une obligation fiduciaire générale envers le fonds en vertu de la loi sur les conseillers.

Le conseiller en investissement fournit souvent au fonds d'autres services administratifs. Les services administratifs comprennent la supervision du rendement des autres sociétés fournissant des services au fonds, ainsi que l’assurance que les opérations du fonds sont conformes aux exigences fédérales applicables.

Les administrateurs de fonds paient généralement les locaux, l’équipement, le personnel et les installations; fournir des services de comptabilité générale; et maintenir des procédures de conformité et des contrôles internes. Un fonds peut engager un tiers non affilié pour fournir ces services administratifs.

Agent de transfert:

Les agents de transfert de fonds tiennent des registres des comptes d'actionnaires, qui reflètent les achats, les rachats et les soldes des comptes quotidiens des investisseurs. Les agents de transfert servent généralement d’agent de distribution de dividendes; leurs tâches consistent notamment à calculer les dividendes, à autoriser le paiement par le dépositaire et à tenir des registres de paiement des dividendes.

Ils préparent et envoient aux actionnaires des relevés de compte périodiques, des informations relatives à l’impôt sur le revenu fédéral et d’autres avis aux actionnaires. Dans de nombreux cas, les agents de transfert préparent et envoient également, pour le compte du fonds et de son souscripteur principal, des relevés confirmant les opérations et faisant apparaître le solde des actions. En outre, les agents de transfert gèrent des départements de service clientèle qui répondent aux demandes téléphoniques et postales concernant le statut des comptes d’actionnaires.

Gardien:

La loi de 1940 sur les sociétés de placement impose aux OPC de conserver leurs titres en portefeuille sous la garde d’une banque qualifiée ou autre. Presque tous les fonds utilisent des dépositaires bancaires. Le contrat type de conservation bancaire de fonds communs de placement est beaucoup plus élaboré et spécifique que le contrat de conservation bancaire typique des autres clients.

La SEC demande aux dépositaires de fonds mutuels de protéger les fonds en séparant les titres en portefeuille du reste des actifs de la banque. Les dépositaires des fonds refusent de remettre des espèces ou des titres, sauf pour certains types d'opérations ou après réception des instructions appropriées des dirigeants du fonds.

Principaux souscripteurs:

La plupart des fonds communs de placement offrent en permanence de nouvelles actions (parts) au public à un prix basé sur la valeur actuelle de l'actif net des fonds, majoré des frais de vente. Les fonds communs de placement distribuent généralement leurs actions par l’intermédiaire de leurs principaux souscripteurs.

Ces principaux preneurs fermes sont réglementés en tant que courtiers et sont soumis aux règles de la National Association of Securities Dealers 'concernant les pratiques de vente d’OPC.

Il est important de souligner que chaque fonds commun de placement - qu’il s’agisse d’une société autonome ou d’une famille, est une société distincte.