Méthodes d'évaluation d'entreprise: 3 méthodologies utilisées pour l'évaluation d'une entreprise
Certaines des méthodes importantes utilisées pour évaluer une entreprise sont les suivantes: i. Valeur des actifs ii. Retour sur investissement iii. Période de récupération iv. Des flux de trésorerie réduits!
De nombreuses méthodologies différentes peuvent être utilisées pour valoriser une entreprise acquise. Il n'y a pas de meilleur moyen de le faire. Cela dépend beaucoup des circonstances.
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Les acheteurs utiliseront inévitablement des calculs qui conduisent à une valeur faible, tandis que les vendeurs essaieront de faire de leur mieux pour gonfler la valeur. Une valeur «juste» peut être un concept idéaliste et la valeur obtenue se situe généralement quelque part entre les valeurs citées par les acheteurs et les vendeurs. Les différentes méthodologies utilisées peuvent être classées dans les catégories suivantes:
je. Valeur de l'actif
ii. Retour sur investissement
iii. Période de récupération
iv. Flux de trésorerie actualisés
1. Valeur des actifs:
La valeur d'une entreprise est prise comme la valeur de la somme de ses actifs. Pour les actifs courants et les passifs courants, le point de départ est la valeur indiquée dans le bilan et les autres livres de compte, après quoi certains ajustements sont effectués. Généralement, l’inventaire peut être valorisé à un prix inférieur pour tenir compte des pertes résiduelles et de l’obsolescence. Les débiteurs seront évalués avec un important escompte après avoir tenu compte de l’âge et de la qualité des créances.
Les terres sont évidemment évaluées aux taux du marché actuels, mais il peut y avoir des désaccords importants sur le prix actuel du marché.
Le problème principal est l'évaluation des installations et des machines. Différents types d'approches de la valeur sont donnés ici.
une. La valeur comptable est la valeur inscrite dans les états financiers. Habituellement, il s’agit du coût d’acquisition moins l’amortissement cumulé. Parfois, certains ajustements peuvent être apportés pour refléter la mise à niveau ultérieure et les modifications de la valeur marchande. Le problème avec l'utilisation de cette valeur est qu'il peut ne pas y avoir de corrélation avec la valeur actuelle de la machine.
b. La valeur de remplacement représente le coût de remplacement des machines existantes aux prix actuels du marché. Le vendeur voudrait utiliser ce chiffre.
c. La valeur de récupération ou la valeur de vente indique le prix que l'équipement chercherait s'il était vendu sur le marché libre. L'acheteur utilisera probablement une estimation pessimiste de la valeur de vente actuelle.
Outre la valeur des immobilisations corporelles, les immobilisations incorporelles sous forme de propriété intellectuelle et de réputation de marché doivent également être évaluées. Pour citer un exemple éloquent, les immobilisations corporelles ne représentent que 2% de la valeur d’Infosys Technologies, comme en témoigne sa capitalisation boursière actuelle.
2. Retour sur investissement (ROI):
Le retour sur investissement (ROI) est utilisé pour évaluer la rentabilité d'un investissement. Il est calculé en divisant les bénéfices par le montant investi. Il est exprimé en pourcentage. Un investissement de Rs. 10 00 000 donnant un rendement annuel de Rs. 3 00 000 aurait un retour sur investissement de 30%.
C'est un outil très populaire en raison de sa polyvalence et de sa simplicité. Il peut être ajusté pour tenir compte des taxes et des paiements d'intérêts.
La principale critique formulée à l’égard du recours au retour sur investissement est qu’il ne tient pas compte des différents niveaux de risque. Par exemple, un rendement de 8% des obligations d’État ne peut être comparé à un rendement de 30% dans un projet d’entreprise, car ils représentent différents niveaux de risque.
3. Période de récupération:
La période de récupération fait référence à la durée nécessaire pour récupérer un investissement. Il est calculé en divisant l'investissement par les bénéfices annuels ou en estimant le temps qu'il faudrait pour générer des flux de trésorerie cumulés égaux à l'investissement initial. Si une entreprise coûte Rs. 6 000 000 à acquérir et donne un cash flow annuel moyen d’environ Rs. 2 000, la période de récupération est de trois ans.
Il s'agit d'une mesure très populaire utilisée par les petits entrepreneurs pour évaluer rapidement de nouvelles opportunités. Toutes choses égales par ailleurs, un investissement avec une période de récupération plus courte est préférable.
Les principaux problèmes de cette méthode sont les suivants:
une. Il ne donne aucune valeur aux bénéfices accumulés au-delà de la période de récupération.
b. La valeur temporelle de l'argent n'est pas reconnue. L'inflation et la dépréciation ne sont pas prises en compte.
4. Flux de trésorerie actualisés:
Les méthodes d’évaluation utilisées par les investisseurs en capital de risque reposent généralement sur des calculs impliquant des flux de trésorerie actualisés. C'est une méthode permettant de déterminer la valeur d'un investissement en calculant la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs en l'actualisant avec un coût du capital approprié.
DCF (flux de trésorerie actualisé)
Où
FC i = flux de trésorerie de la cinquième année
r = coût du capital
Р / E = Ratio cours / bénéfice
E = Estimation du cash-flow de la dernière année utilisée dans les calculs
n = nombre d'années pour le calcul (généralement de 3 à 5 ans)
Il est impossible de calculer les flux de trésorerie à l'infini. En règle générale, les flux de trésorerie sont calculés sur cinq ans et un P / E estimé est multiplié par les flux de trésorerie estimés de la cinquième année pour donner une valeur continue à l'entreprise. Le P / E doit être rationalisé pour refléter le risque inhérent à une petite entreprise. Par exemple, ce n'est pas parce qu'Infosys et Wipro bénéficient d'un P / E supérieur à 25 que cela signifie qu'un P / E similaire sera attribué à une startup du secteur des technologies de l'information.
Le principal problème lié à l’utilisation de cette méthode est que de petites modifications de certains chiffres entraînent des modifications importantes de la valeur ultime.
