9 objectifs principaux des débentures convertibles

Les principaux objectifs des débentures convertibles sont indiqués ci-dessous:

En général, une convertible ne doit pas être utilisée sauf si une entreprise a besoin de fonds propres. Il pourrait être insensé d’engendrer une dilution potentielle du résultat par action si des fonds propres ne sont pas nécessaires.

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1.Sweetener à un haut niveau de sécurité:

Parfois, l'ajout de la fonction de conversion devient nécessaire pour adoucir un titre de premier rang qu'il serait autrement impossible de vendre ou difficile à vendre à un prix raisonnable.

L’investisseur se voit proposer une obligation de revenu fixe avec le poids supplémentaire des potentiels d’appréciation via la fonction de conversion. Certains investisseurs optent pour une telle sécurité, même si elle est faible, à condition qu'il existe de réelles possibilités d'appréciation.

Cet objectif implique un aveu de faiblesse financière de la part de l'entreprise, mais si des capitaux sont nécessaires et que c'est la seule façon de l'obtenir, l'utilisation d'un convertible peut être non seulement justifiée, mais nécessaire.

2.Pour les programmes de financement extensifs:

Lorsque la société dispose d'un programme de financement tellement étendu que le marché n'absorbe pas facilement tous les fonds propres devant être vendus afin de maintenir les ratios de structure du capital en équilibre, il serait peu judicieux de reporter le financement à long terme.

Un titre convertible utilisé à cet effet permettra au capital d'être levé au moyen d'un titre à long terme et la structure du capital sera renforcée au fur et à mesure de la conversion.

Dans cette situation, où les fonds propres sont clairement l'objectif recherché, le taux de conversion doit être suffisamment attractif pour assurer la conversion.

Il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles une émission importante de titres convertibles peut être plus facilement absorbée qu'un montant similaire de fonds propres. Parfois, une convertible peut être exactement ce que le médecin a prescrit en ce qui concerne les désirs de certains investisseurs.

Par exemple, certains investisseurs peuvent ne pas vouloir acheter une débenture simple ou des actions privilégiées, mais parfois acheter une convertible.

En outre, certaines institutions pourraient ne pas être intéressées par une action, mais achèteraient un titre senior combinant la fonctionnalité actions. Lors de la conception d’un convertible répondant à une telle demande du marché, il peut être nécessaire de prendre en compte les exigences particulières des investisseurs institutionnels.

Ils peuvent être empêchés d'acheter des actions ou une émission convertible s'ils vendent principalement à parité des actions plutôt que sur leur valeur en tant que titre senior.

Parfois, le montant plus élevé que les investisseurs peuvent emprunter auprès de banques sur une débenture convertible peut être important pour faciliter la vente. Les banques peuvent être disposées à prêter plus d’argent sur une convertible que sur une participation directe et peuvent être autorisées par la loi.

3. moyen de remboursement:

Les obligations / débentures convertibles peuvent être émises en tant que moyen de remboursement de la dette existante / afin de permettre un renforcement progressif de la structure du capital. C'est peut-être l'une des utilisations les moins controversées.

Si la conversion n’a pas lieu, la structure du capital ne subira aucun préjudice supplémentaire, à moins, bien sûr, que la dette existante ait un fonds d’amortissement important ou une échéance en série et que celle-ci ne soit pas incluse dans la convertible. Bien entendu, l’effet possible sur la dilution du résultat par action doit être soigneusement analysé.

4.Prix du marché déraisonnablement déprimé:

Lorsqu'une entreprise doit ajouter des actions à sa structure de capital et que son prix de marché est déprimé de manière déraisonnable en raison de la faiblesse des bénéfices, qui devraient s'améliorer. un marché boursier très défavorable en général ou un bloc important d'actions de la société surplombant le marché in-She, qui déprime le cours de manière déraisonnable; le prix de conversion sera fixé au-dessus du cours du marché au moment de la vente.

On s’attend à ce que la conversion ait lieu avec une amélioration du prix du marché. Par conséquent, le prix de conversion devrait être fixé de manière à assurer la conversion, même si le prix du marché ne s'améliore pas dans la mesure anticipée en raison de l'optimisme naturel de la direction.

Ceci peut constituer une bonne raison pour l’utilisation de convertibles, mais il convient également d’explorer d’autres méthodes de financement, telles que le financement temporaire avec un emprunt bancaire, puis le remboursement par la vente d’actions.

Il faut faire preuve de prudence lorsque l’on se fonde sur cet objectif pour justifier une convertible, car la plupart des dirigeants ont tendance à penser que le prix de leurs actions est trop bas, quel que soit le prix.

5. dilution:

Le financement au moyen d’obligations convertibles / débentures peut consister à permettre une dilution progressive du bénéfice par action, au fur et à mesure de la conversion, plutôt qu’une forte dilution, qui résulterait de la vente simultanée de toutes les actions.

Pour illustrer cela, supposons que le prix du marché actuel des actions de la société ABC soit de Rs. 320 par action. Si la société lève des fonds avec une émission d’actions, elle devra sous-évaluer le prix de l’émission pour pouvoir les vendre sur le marché. Supposons que la société soit en mesure de vendre les actions par l’intermédiaire de souscripteurs et d’obtenir un produit net de Rs. 288 par action.

Si l'entreprise souhaite augmenter les roupies. 144 millions d’émissions impliqueraient 5 000 000 d’actions supplémentaires. D'autre part, si ABC Corporation vend une émission convertible, elle est en mesure de fixer le prix de conversion au-dessus du prix du marché actuel par action.

Si la prime de conversion est de 15%, le prix de conversion sera de Rs. 368 par action. En supposant un Rs. 144 millions d’émissions de convertibles, le nombre d’actions supplémentaires après conversion serait de 144 millions / 368 = 3, 91305.

Nous constatons que la dilution potentielle avec une émission convertible est inférieure à celle d’une émission d’actions car le nombre d’actions ajoutées est réduit. Mais cela peut ne pas être une très bonne raison pour l’utilisation d’un cabriolet. L'effet de dilution peut être anticipé par les investisseurs.

6. Cote de crédit:

Un autre avantage concerne les entreprises ayant une faible cote de crédit mais de bonnes perspectives de croissance. Il peut être extrêmement difficile de vendre une émission simple d’obligations. Cependant, le marché peut considérer favorablement une émission convertible de ces sociétés, non pas en raison de sa qualité en tant qu'obligation, mais en raison de sa qualité en tant que actions.

Les titres convertibles peuvent être vendus lors de périodes de crise monétaire où il peut être très difficile, même pour une société solvable, de vendre une obligation simple. Pour ces raisons, les convertibles sont un moyen de financement attrayant pour de nombreuses entreprises.

Période 7.Gestation:

Fournir de l’argent bon marché pendant une période pendant laquelle l’émission de titres convertibles est en suspens, peut-être pendant une période de construction, puis devenir le type de titre le plus coûteux, les actions, à la fin de la période, lorsque les bénéfices pourraient se matérialiser, les actions convertibles peuvent être émises. Cela peut aussi trancher le bacon trop fin.

Il existe d’autres méthodes permettant de gérer une telle situation et il convient de les examiner attentivement. Par exemple, un emprunt bancaire peut être utilisé temporairement avant l'émission d'actions.

8. Coût de flottaison:

Les actions convertibles peuvent être utilisées comme une aide mécanique pour l’émission d’actions de participation avec des coûts de financement moins élevés, car les frais de souscription sont moins élevés pour une convertible que pour une émission d’actions ordinaires et le prix de conversion des actions peut être fixé plus près du marché. Compte tenu de toutes les autres complications d’un cabriolet, cette raison n’est pas une bonne chose en soi.

9. Contrôle de retard:

Si les actionnaires actuels souhaitent différer temporairement l’ajout de plus d’actionnaires afin de préserver leur contrôle, les actions convertibles constituent l’alternative. Il s'agit d'une situation spéciale et peu susceptible de se produire souvent.